Punti chiave

• Quando viene eseguito un ordine a mercato su futures, edgeX attiva automaticamente la protezione dallo slippage.
• L'esecuzione parte dal miglior prezzo disponibile e, se serve altra quantità, prosegue sugli altri livelli compresi nell'intervallo protetto.
• Se il livello successivo è oltre l'intervallo protetto, l'esecuzione si ferma: le quantità già eseguite restano valide e quella residua viene annullata.
• Un mercato in rapido movimento, poca profondità, ampi vuoti tra i prezzi o un ordine grande rispetto alla liquidità disponibile aumentano la probabilità di un'esecuzione parziale.
• Dopo un'esecuzione parziale, verifichi la quantità effettivamente eseguita e la posizione risultante: non presuma che l'intero ordine sia andato a buon fine.

In breve

La protezione dallo slippage per gli ordini a mercato di edgeX introduce un limite di prezzo, senza rinunciare alla rapidità tipica di questo tipo di ordine.

L'esecuzione parte comunque dal miglior prezzo disponibile e scorre il libro degli ordini. Può però proseguire soltanto finché i prezzi restano entro l'intervallo protetto stabilito dal sistema.

Se il livello successivo è oltre tale intervallo:

• l'esecuzione si ferma prima di raggiungerlo;
• tutte le quantità già eseguite restano definitive; e
• la quantità residua viene annullata automaticamente secondo le regole applicabili.

In questo modo si riduce il rischio che, durante un movimento brusco o in assenza di sufficiente profondità sui livelli vicini, un ordine a mercato arrivi a un prezzo anomalo.

Perché serve questa protezione

Con un ordine a mercato si chiede di eseguire rapidamente sulla liquidità disponibile, non di ottenere un prezzo fisso.

In acquisto, l'esecuzione parte dal prezzo lettera più basso; in vendita, dal prezzo denaro più alto. Se sul primo livello non c'è quantità sufficiente, l'ordine passa al successivo.

È il normale funzionamento del libro degli ordini, ma comporta anche un rischio sul prezzo di esecuzione.

Consideri un acquisto a mercato di 10 contratti:

Prezzo lettera	Quantità disponibile
100.00	2 contratti
100.10	3 contratti
100.40	2 contratti
101.20	8 contratti

Il miglior prezzo lettera è 100.00, ma offre soltanto 2 contratti. Senza un limite di protezione, per eseguirne 10 l'ordine dovrebbe scorrere i livelli successivi fino a 101.20.

Il primo prezzo mostrato era corretto: semplicemente, non bastava per coprire tutto l'ordine.

La protezione dallo slippage interviene proprio quando si arriva al margine esterno. edgeX continua a eseguire rapidamente sui prezzi ammessi, ma impedisce all'ordine di superare l'intervallo protetto.

Per approfondire il meccanismo, legga Cos'è un order book?. Per capire perché conta anche la quantità disponibile oltre il miglior prezzo, legga Cos'è la profondità di mercato?.

Come funziona la protezione

1. Inserisce un ordine a mercato su futures

Sceglie se acquistare o vendere e indica la quantità. Trattandosi di un ordine a mercato, l'obiettivo è un'esecuzione rapida sulla liquidità disponibile nel libro degli ordini.

2. Il sistema applica l'intervallo protetto

Durante l'esecuzione, edgeX applica automaticamente le regole di protezione dallo slippage previste.

L'intervallo protetto stabilisce fino a quali prezzi l'ordine può essere eseguito. Non sostituisce il libro degli ordini e non garantisce un unico prezzo per l'intera quantità.

3. L'esecuzione parte dal miglior prezzo disponibile

Un acquisto a mercato parte dal prezzo lettera più basso; una vendita a mercato, dal prezzo denaro più alto.

4. L'ordine può essere eseguito su più livelli di prezzo

Se la quantità disponibile sul livello migliore non basta, l'esecuzione prosegue sui livelli successivi, purché siano ancora compresi nell'intervallo protetto.

Un solo ordine a mercato può quindi generare:

• più esecuzioni distinte;
• una quantità complessiva eseguita; e
• un prezzo medio calcolato sull'insieme delle esecuzioni.

5. Il sistema verifica il livello successivo

Prima di eseguire altra quantità, il sistema controlla che il prezzo disponibile sul livello successivo rientri ancora nell'intervallo protetto.

6. L'esecuzione si ferma al limite

Se il prezzo successivo è oltre l'intervallo, l'ordine non viene eseguito su quel livello.

La protezione scatta quindi prima che possa avvenire un'esecuzione fuori intervallo.

7. La quantità residua viene annullata

Quanto è già stato eseguito resta definitivo. La quantità che non trova liquidità entro l'intervallo protetto viene annullata automaticamente secondo le regole applicabili.

L'esito può quindi essere un'esecuzione parziale. Non indica necessariamente un errore: è il risultato previsto del meccanismo di protezione.

Esempio: un acquisto di 10 contratti eseguito solo per 9

Un trader inserisce un ordine a mercato per acquistare 10 contratti futures.

In questo esempio, il sistema consente esecuzioni fino a 100.50. Sul lato lettera il libro presenta questi livelli:

Prezzo lettera	Quantità disponibile	Entro l'intervallo protetto?
100.00	3 contratti	Sì
100.20	4 contratti	Sì
100.50	2 contratti	Sì
100.60	6 contratti	No

L'esecuzione procede così:

1. 3 contratti vengono eseguiti a 100.00.
2. 4 contratti vengono eseguiti a 100.20.
3. 2 contratti vengono eseguiti a 100.50.
4. Il successivo prezzo lettera disponibile è 100.60.
5. Poiché 100.60 è oltre l'intervallo protetto, l'esecuzione si ferma.
6. L'ultimo contratto viene annullato.

Il risultato è:

Voce	Esito
Quantità richiesta	10 contratti
Quantità eseguita	9 contratti
Quantità non eseguita e annullata	1 contratto
Prezzo medio di esecuzione	100.20

Il prezzo medio è 100.20 perché i 9 contratti sono stati eseguiti su tre livelli ammessi:

(3 × 100.00 + 4 × 100.20 + 2 × 100.50) ÷ 9 = 100.20

L'intervallo protetto non ha imposto di eseguire tutto al prezzo limite. L'ordine ha ottenuto i prezzi migliori disponibili all'interno dell'intervallo e si è fermato prima del primo livello non ammesso.

La protezione, inoltre, non garantiva l'esecuzione di tutti e 10 i contratti. Proteggere il prezzo e completare l'ordine sono due obiettivi distinti.

Come incide un'esecuzione parziale sulla posizione

La posizione cambia soltanto in base alla quantità effettivamente eseguita.

Apertura o aumento di una posizione

Se ordina 10 contratti e ne vengono eseguiti 9, la posizione aumenta di 9 contratti.

Il contratto annullato non resta in attesa di un'esecuzione futura. Se desidera aumentare ancora l'esposizione, controlli prima il libro degli ordini e la posizione corrente, poi valuti se inserire un nuovo ordine.

Riduzione o chiusura di una posizione

Una chiusura parziale può lasciare un'esposizione residua.

Se prova a chiudere 10 contratti ma soltanto 9 trovano liquidità entro l'intervallo protetto, dopo l'annullamento della quantità residua rimane aperto 1 contratto.

La protezione ha limitato il percorso dei prezzi su cui l'ordine poteva essere eseguito. Spetta comunque al trader verificare la posizione rimasta aperta.

La distinzione è particolarmente importante nei movimenti rapidi: dare per scontato che l'intera quantità di chiusura sia stata eseguita può lasciare un'esposizione indesiderata.

Quando la funzione è più importante

Prezzi in rapido movimento

Mentre l'ordine scorre il libro, i prezzi denaro e lettera disponibili possono cambiare velocemente. L'intervallo protetto evita che l'esecuzione prosegua su un prezzo ormai oltre il limite ammesso.

Profondità di mercato limitata

Sul miglior prezzo può esserci poca quantità. Se i livelli vicini non offrono abbastanza liquidità ammessa, l'ordine può raggiungere il limite prima di essere completato.

Ampi vuoti tra i livelli di prezzo

Il livello successivo può trovarsi molto lontano da quello precedente. Questo salto conta perché anche il prossimo prezzo, non soltanto il primo, deve rientrare nell'intervallo protetto.

Ordini grandi rispetto alla liquidità vicina

Non è il valore nozionale, da solo, a rendere “grande” un ordine. Conta soprattutto il rapporto tra la quantità ordinata e quella disponibile vicino al miglior prezzo.

Un ordine di 10 contratti può essere semplice da eseguire in un libro profondo e difficile in uno poco liquido.

Esecuzione urgente con controllo del rischio di prezzo

La funzione è utile quando si cerca la rapidità di un ordine a mercato, ma non si vuole continuare a eseguire oltre l'intervallo protetto.

Un caso di mercato estremo: i futures E-mini del 6 maggio 2010

Il 6 maggio 2010, il mercato dei futures E-mini S&P 500 mostrò quanto rapidamente possa cambiare un libro degli ordini eseguibile in condizioni di forte tensione.

Secondo il rapporto ufficiale dello staff di CFTC e SEC, dalle 2:41 p.m. alle 2:45:27 p.m. i prezzi degli E-mini scesero di oltre il 5% in quattro minuti e mezzo. In un movimento tanto rapido, la liquidità vicina al prezzo corrente può essere eseguita, annullata o sostituita mentre un ordine sta ancora scorrendo il libro.

L'episodio non avvenne su edgeX. La lezione sull'esecuzione, però, è generale: il miglior prezzo visibile prima dell'invio è solo una fotografia del momento. In condizioni estreme, il livello eseguibile successivo può allontanarsi molto prima che venga completata tutta la quantità richiesta.

Su edgeX, la protezione dallo slippage mantiene l'esecuzione di un ordine a mercato entro l'intervallo stabilito dal sistema. Se la liquidità ammessa si esaurisce, quanto già eseguito resta definitivo e la quantità residua viene annullata.

Questo limite circoscrive i prezzi ammessi per un singolo ordine. Non arresta il movimento dell'intero mercato, non ricrea la profondità scomparsa e non garantisce la chiusura completa di una posizione. Dopo un ordine protetto in condizioni estreme, verifichi sia l'esito dell'ordine sia la posizione corrente prima di decidere come procedere.

Rapidità, controllo del prezzo e completamento

Ogni tipo di ordine deve trovare un equilibrio tra obiettivi diversi:

Obiettivo	Cosa fa la protezione dallo slippage
Esecuzione rapida	Mantiene attiva l'esecuzione dell'ordine a mercato entro l'intervallo protetto
Controllo del rischio di prezzo	Si ferma prima del primo prezzo oltre l'intervallo
Completamento integrale	Non può garantirlo se la liquidità ammessa non è sufficiente

La funzione tutela i primi due obiettivi, accettando che il terzo possa non essere raggiunto.

È un compromesso utile: se la quantità residua viene annullata, significa che in quel momento non era disponibile per intero entro l'intervallo protetto.

Non è necessariamente un malfunzionamento. È la protezione che impedisce all'ordine di inseguire un prezzo più lontano.

Differenze rispetto agli altri controlli di prezzo

La protezione dallo slippage è una regola applicata all'esecuzione del singolo ordine. Non va confusa con gli altri strumenti di controllo dei prezzi.

Controllo	Funzione principale
Ordine a mercato protetto di edgeX	Esegue rapidamente entro l'intervallo protetto, poi annulla la quantità residua quando raggiunge il limite
Ordine limite	Viene eseguito soltanto al prezzo limite indicato dal trader o a uno migliore; l'esecuzione non è garantita
Banda di prezzo o sospensione delle contrattazioni a livello di mercato	Regola le condizioni di negoziazione di uno strumento o dell'intero mercato, non quelle di un solo ordine

Tutti possono porre un limite all'esecuzione, ma intervengono su piani diversi e rispondono a esigenze differenti.

Cosa protegge e cosa non può garantire

Cosa fa	Cosa non può garantire
Limita i prezzi ai quali un ordine a mercato può essere eseguito	Che l'intera quantità sia eseguita al primo prezzo visualizzato
Mantiene rapida l'esecuzione entro l'intervallo protetto	Slippage pari a zero
Si ferma prima del primo prezzo fuori intervallo	Esecuzione completa
Lascia valide le esecuzioni già avvenute	L'annullamento retroattivo delle esecuzioni
Annulla la quantità residua secondo le regole applicabili	Maggiore liquidità entro l'intervallo

Può comunque verificarsi slippage all'interno dell'intervallo protetto, perché l'ordine può essere eseguito su più prezzi ammessi.

La funzione riduce il rischio di uno scostamento eccessivo del prezzo; non trasforma un ordine a mercato in una garanzia di prezzo fisso.

Per approfondire il concetto, legga Cos'è lo slippage?. Per una panoramica delle cause che fanno variare il prezzo di esecuzione, legga Perché si verifica lo slippage.

Prima di inviare l'ordine

• [ ] Ho confrontato la quantità dell'ordine con la profondità disponibile sui livelli vicini.
• [ ] So che un'esecuzione rapida non garantisce un unico prezzo.
• [ ] Posso accettare un'esecuzione parziale se la liquidità ammessa non è sufficiente.
• [ ] Se sto chiudendo una posizione, sono pronto a verificare l'eventuale quantità rimasta aperta.

Dopo la conclusione dell'ordine

Controlli:

• quantità eseguita — quanto è stato effettivamente eseguito;
• prezzo medio di esecuzione — il risultato complessivo delle esecuzioni sui diversi livelli;
• quantità annullata — quanto non ha trovato liquidità entro l'intervallo protetto;
• stato finale dell'ordine — se l'ordine si è concluso con un'esecuzione parziale; e
• posizione corrente — soprattutto dopo un ordine di riduzione o chiusura.

Per ricostruire ciò che è avvenuto, faccia riferimento alle esecuzioni definitive e alla posizione risultante. La quantità richiesta, da sola, non dimostra che l'ordine sia stato completato.

Punti chiave

• Quando viene eseguito un ordine a mercato su futures, edgeX attiva automaticamente la protezione dallo slippage.
• L'esecuzione parte dal miglior prezzo disponibile e, se serve altra quantità, prosegue sugli altri livelli compresi nell'intervallo protetto.
• Se il livello successivo è oltre l'intervallo protetto, l'esecuzione si ferma: le quantità già eseguite restano valide e quella residua viene annullata.
• Un mercato in rapido movimento, poca profondità, ampi vuoti tra i prezzi o un ordine grande rispetto alla liquidità disponibile aumentano la probabilità di un'esecuzione parziale.
• Dopo un'esecuzione parziale, verifichi la quantità effettivamente eseguita e la posizione risultante: non presuma che l'intero ordine sia andato a buon fine.

In breve

La protezione dallo slippage per gli ordini a mercato di edgeX introduce un limite di prezzo, senza rinunciare alla rapidità tipica di questo tipo di ordine.

L'esecuzione parte comunque dal miglior prezzo disponibile e scorre il libro degli ordini. Può però proseguire soltanto finché i prezzi restano entro l'intervallo protetto stabilito dal sistema.

Se il livello successivo è oltre tale intervallo:

• l'esecuzione si ferma prima di raggiungerlo;
• tutte le quantità già eseguite restano definitive; e
• la quantità residua viene annullata automaticamente secondo le regole applicabili.

In questo modo si riduce il rischio che, durante un movimento brusco o in assenza di sufficiente profondità sui livelli vicini, un ordine a mercato arrivi a un prezzo anomalo.

Perché serve questa protezione

Con un ordine a mercato si chiede di eseguire rapidamente sulla liquidità disponibile, non di ottenere un prezzo fisso.

In acquisto, l'esecuzione parte dal prezzo lettera più basso; in vendita, dal prezzo denaro più alto. Se sul primo livello non c'è quantità sufficiente, l'ordine passa al successivo.

È il normale funzionamento del libro degli ordini, ma comporta anche un rischio sul prezzo di esecuzione.

Consideri un acquisto a mercato di 10 contratti:

Prezzo lettera	Quantità disponibile
100.00	2 contratti
100.10	3 contratti
100.40	2 contratti
101.20	8 contratti

Il miglior prezzo lettera è 100.00, ma offre soltanto 2 contratti. Senza un limite di protezione, per eseguirne 10 l'ordine dovrebbe scorrere i livelli successivi fino a 101.20.

Il primo prezzo mostrato era corretto: semplicemente, non bastava per coprire tutto l'ordine.

La protezione dallo slippage interviene proprio quando si arriva al margine esterno. edgeX continua a eseguire rapidamente sui prezzi ammessi, ma impedisce all'ordine di superare l'intervallo protetto.

Per approfondire il meccanismo, legga Cos'è un order book?. Per capire perché conta anche la quantità disponibile oltre il miglior prezzo, legga Cos'è la profondità di mercato?.

Come funziona la protezione

1. Inserisce un ordine a mercato su futures

Sceglie se acquistare o vendere e indica la quantità. Trattandosi di un ordine a mercato, l'obiettivo è un'esecuzione rapida sulla liquidità disponibile nel libro degli ordini.

2. Il sistema applica l'intervallo protetto

Durante l'esecuzione, edgeX applica automaticamente le regole di protezione dallo slippage previste.

L'intervallo protetto stabilisce fino a quali prezzi l'ordine può essere eseguito. Non sostituisce il libro degli ordini e non garantisce un unico prezzo per l'intera quantità.

3. L'esecuzione parte dal miglior prezzo disponibile

Un acquisto a mercato parte dal prezzo lettera più basso; una vendita a mercato, dal prezzo denaro più alto.

4. L'ordine può essere eseguito su più livelli di prezzo

Se la quantità disponibile sul livello migliore non basta, l'esecuzione prosegue sui livelli successivi, purché siano ancora compresi nell'intervallo protetto.

Un solo ordine a mercato può quindi generare:

• più esecuzioni distinte;
• una quantità complessiva eseguita; e
• un prezzo medio calcolato sull'insieme delle esecuzioni.

5. Il sistema verifica il livello successivo

Prima di eseguire altra quantità, il sistema controlla che il prezzo disponibile sul livello successivo rientri ancora nell'intervallo protetto.

6. L'esecuzione si ferma al limite

Se il prezzo successivo è oltre l'intervallo, l'ordine non viene eseguito su quel livello.

La protezione scatta quindi prima che possa avvenire un'esecuzione fuori intervallo.

7. La quantità residua viene annullata

Quanto è già stato eseguito resta definitivo. La quantità che non trova liquidità entro l'intervallo protetto viene annullata automaticamente secondo le regole applicabili.

L'esito può quindi essere un'esecuzione parziale. Non indica necessariamente un errore: è il risultato previsto del meccanismo di protezione.

Esempio: un acquisto di 10 contratti eseguito solo per 9

Un trader inserisce un ordine a mercato per acquistare 10 contratti futures.

In questo esempio, il sistema consente esecuzioni fino a 100.50. Sul lato lettera il libro presenta questi livelli:

Prezzo lettera	Quantità disponibile	Entro l'intervallo protetto?
100.00	3 contratti	Sì
100.20	4 contratti	Sì
100.50	2 contratti	Sì
100.60	6 contratti	No

L'esecuzione procede così:

1. 3 contratti vengono eseguiti a 100.00.
2. 4 contratti vengono eseguiti a 100.20.
3. 2 contratti vengono eseguiti a 100.50.
4. Il successivo prezzo lettera disponibile è 100.60.
5. Poiché 100.60 è oltre l'intervallo protetto, l'esecuzione si ferma.
6. L'ultimo contratto viene annullato.

Il risultato è:

Voce	Esito
Quantità richiesta	10 contratti
Quantità eseguita	9 contratti
Quantità non eseguita e annullata	1 contratto
Prezzo medio di esecuzione	100.20

Il prezzo medio è 100.20 perché i 9 contratti sono stati eseguiti su tre livelli ammessi:

(3 × 100.00 + 4 × 100.20 + 2 × 100.50) ÷ 9 = 100.20

L'intervallo protetto non ha imposto di eseguire tutto al prezzo limite. L'ordine ha ottenuto i prezzi migliori disponibili all'interno dell'intervallo e si è fermato prima del primo livello non ammesso.

La protezione, inoltre, non garantiva l'esecuzione di tutti e 10 i contratti. Proteggere il prezzo e completare l'ordine sono due obiettivi distinti.

Come incide un'esecuzione parziale sulla posizione

La posizione cambia soltanto in base alla quantità effettivamente eseguita.

Apertura o aumento di una posizione

Se ordina 10 contratti e ne vengono eseguiti 9, la posizione aumenta di 9 contratti.

Il contratto annullato non resta in attesa di un'esecuzione futura. Se desidera aumentare ancora l'esposizione, controlli prima il libro degli ordini e la posizione corrente, poi valuti se inserire un nuovo ordine.

Riduzione o chiusura di una posizione

Una chiusura parziale può lasciare un'esposizione residua.

Se prova a chiudere 10 contratti ma soltanto 9 trovano liquidità entro l'intervallo protetto, dopo l'annullamento della quantità residua rimane aperto 1 contratto.

La protezione ha limitato il percorso dei prezzi su cui l'ordine poteva essere eseguito. Spetta comunque al trader verificare la posizione rimasta aperta.

La distinzione è particolarmente importante nei movimenti rapidi: dare per scontato che l'intera quantità di chiusura sia stata eseguita può lasciare un'esposizione indesiderata.

Quando la funzione è più importante

Prezzi in rapido movimento

Mentre l'ordine scorre il libro, i prezzi denaro e lettera disponibili possono cambiare velocemente. L'intervallo protetto evita che l'esecuzione prosegua su un prezzo ormai oltre il limite ammesso.

Profondità di mercato limitata

Sul miglior prezzo può esserci poca quantità. Se i livelli vicini non offrono abbastanza liquidità ammessa, l'ordine può raggiungere il limite prima di essere completato.

Ampi vuoti tra i livelli di prezzo

Il livello successivo può trovarsi molto lontano da quello precedente. Questo salto conta perché anche il prossimo prezzo, non soltanto il primo, deve rientrare nell'intervallo protetto.

Ordini grandi rispetto alla liquidità vicina

Non è il valore nozionale, da solo, a rendere “grande” un ordine. Conta soprattutto il rapporto tra la quantità ordinata e quella disponibile vicino al miglior prezzo.

Un ordine di 10 contratti può essere semplice da eseguire in un libro profondo e difficile in uno poco liquido.

Esecuzione urgente con controllo del rischio di prezzo

La funzione è utile quando si cerca la rapidità di un ordine a mercato, ma non si vuole continuare a eseguire oltre l'intervallo protetto.

Un caso di mercato estremo: i futures E-mini del 6 maggio 2010

Il 6 maggio 2010, il mercato dei futures E-mini S&P 500 mostrò quanto rapidamente possa cambiare un libro degli ordini eseguibile in condizioni di forte tensione.

Secondo il rapporto ufficiale dello staff di CFTC e SEC, dalle 2:41 p.m. alle 2:45:27 p.m. i prezzi degli E-mini scesero di oltre il 5% in quattro minuti e mezzo. In un movimento tanto rapido, la liquidità vicina al prezzo corrente può essere eseguita, annullata o sostituita mentre un ordine sta ancora scorrendo il libro.

L'episodio non avvenne su edgeX. La lezione sull'esecuzione, però, è generale: il miglior prezzo visibile prima dell'invio è solo una fotografia del momento. In condizioni estreme, il livello eseguibile successivo può allontanarsi molto prima che venga completata tutta la quantità richiesta.

Su edgeX, la protezione dallo slippage mantiene l'esecuzione di un ordine a mercato entro l'intervallo stabilito dal sistema. Se la liquidità ammessa si esaurisce, quanto già eseguito resta definitivo e la quantità residua viene annullata.

Questo limite circoscrive i prezzi ammessi per un singolo ordine. Non arresta il movimento dell'intero mercato, non ricrea la profondità scomparsa e non garantisce la chiusura completa di una posizione. Dopo un ordine protetto in condizioni estreme, verifichi sia l'esito dell'ordine sia la posizione corrente prima di decidere come procedere.

Rapidità, controllo del prezzo e completamento

Ogni tipo di ordine deve trovare un equilibrio tra obiettivi diversi:

Obiettivo	Cosa fa la protezione dallo slippage
Esecuzione rapida	Mantiene attiva l'esecuzione dell'ordine a mercato entro l'intervallo protetto
Controllo del rischio di prezzo	Si ferma prima del primo prezzo oltre l'intervallo
Completamento integrale	Non può garantirlo se la liquidità ammessa non è sufficiente

La funzione tutela i primi due obiettivi, accettando che il terzo possa non essere raggiunto.

È un compromesso utile: se la quantità residua viene annullata, significa che in quel momento non era disponibile per intero entro l'intervallo protetto.

Non è necessariamente un malfunzionamento. È la protezione che impedisce all'ordine di inseguire un prezzo più lontano.

Differenze rispetto agli altri controlli di prezzo

La protezione dallo slippage è una regola applicata all'esecuzione del singolo ordine. Non va confusa con gli altri strumenti di controllo dei prezzi.

Controllo	Funzione principale
Ordine a mercato protetto di edgeX	Esegue rapidamente entro l'intervallo protetto, poi annulla la quantità residua quando raggiunge il limite
Ordine limite	Viene eseguito soltanto al prezzo limite indicato dal trader o a uno migliore; l'esecuzione non è garantita
Banda di prezzo o sospensione delle contrattazioni a livello di mercato	Regola le condizioni di negoziazione di uno strumento o dell'intero mercato, non quelle di un solo ordine

Tutti possono porre un limite all'esecuzione, ma intervengono su piani diversi e rispondono a esigenze differenti.

Cosa protegge e cosa non può garantire

Cosa fa	Cosa non può garantire
Limita i prezzi ai quali un ordine a mercato può essere eseguito	Che l'intera quantità sia eseguita al primo prezzo visualizzato
Mantiene rapida l'esecuzione entro l'intervallo protetto	Slippage pari a zero
Si ferma prima del primo prezzo fuori intervallo	Esecuzione completa
Lascia valide le esecuzioni già avvenute	L'annullamento retroattivo delle esecuzioni
Annulla la quantità residua secondo le regole applicabili	Maggiore liquidità entro l'intervallo

Può comunque verificarsi slippage all'interno dell'intervallo protetto, perché l'ordine può essere eseguito su più prezzi ammessi.

La funzione riduce il rischio di uno scostamento eccessivo del prezzo; non trasforma un ordine a mercato in una garanzia di prezzo fisso.

Per approfondire il concetto, legga Cos'è lo slippage?. Per una panoramica delle cause che fanno variare il prezzo di esecuzione, legga Perché si verifica lo slippage.

Prima di inviare l'ordine

• [ ] Ho confrontato la quantità dell'ordine con la profondità disponibile sui livelli vicini.
• [ ] So che un'esecuzione rapida non garantisce un unico prezzo.
• [ ] Posso accettare un'esecuzione parziale se la liquidità ammessa non è sufficiente.
• [ ] Se sto chiudendo una posizione, sono pronto a verificare l'eventuale quantità rimasta aperta.

Dopo la conclusione dell'ordine

Controlli:

• quantità eseguita — quanto è stato effettivamente eseguito;
• prezzo medio di esecuzione — il risultato complessivo delle esecuzioni sui diversi livelli;
• quantità annullata — quanto non ha trovato liquidità entro l'intervallo protetto;
• stato finale dell'ordine — se l'ordine si è concluso con un'esecuzione parziale; e
• posizione corrente — soprattutto dopo un ordine di riduzione o chiusura.

Per ricostruire ciò che è avvenuto, faccia riferimento alle esecuzioni definitive e alla posizione risultante. La quantità richiesta, da sola, non dimostra che l'ordine sia stato completato.