大宗商品 & 外汇
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2026年第32周大宗商品市场观察：黄金领涨，油市风险、铜短缺与天然气疲弱使市场分化
在 2026 年 8 月 3 日至 9 日的回顾期内，大宗商品市场传递出碎片化信号，而非统一的宏观方向。由于美国劳动力数据走弱促使交易员预期利率下行，黄金和白银领涨。原油因中东局势保有地缘政治风险溢价，但潜在的 OPEC+ 供给增加以及 EIA 库存数据的分化，阻止了明确的看涨突破。铜因电网和 AI 基础设施需求相关的结构性稀缺而保持坚挺，但中国消费的不均衡限制了其更广泛的增长信号。天然气因库存水平较为宽松而落后，FAO 7 月食品价格指数则显示肉类、植物油和糖等领域仍存在持续的农业通胀压力。总体而言，这些分化走势迫使交易员分别从各自基本面解读每一种商品，而不是把它们视为一笔单一的通胀交易。
澳大利亚与新南威尔士州承诺投入25亿澳元 确保力拓Tomago铝冶炼厂在2028年后继续运营
澳大利亚联邦政府与新南威尔士州已承诺提供25亿澳元（17.6亿美元）的支持，以确保力拓集团控股的Tomago铝冶炼厂在2028年后继续运营。此前，不断攀升的电价已将该设施推向关停边缘。这份为期10年的电力供应协议将于Tomago与AGL Energy现有合同2028年底到期后生效，并持续至2038年，自2033年起全部电力将来自可再生能源。Tomago占澳大利亚铝产量近40%，直接雇佣约1,000名员工，同时还将在工厂升级和减排技术方面投资11亿澳元。该承诺使澳大利亚两大铝冶炼厂今年获得的政府支持总额达到45亿澳元，保全了该国从矿山到金属的完整铝供应链。
G Mining Ventures因劳动力通胀和特许权使用费上升而上调成本预期
G Mining Ventures表示，预计今年运营费用将上升约12%，劳动力成本和特许权使用费的增加是主要驱动因素。这家专注于南美的黄金生产商还将其总现金成本预测上调至高于此前指引的水平，反映出采矿投入成本面临更广泛的通胀压力。公告发布后，公司股价下跌。此次修订凸显了不断上升的成本和变化的特许权使用费制度如何削弱矿企从强劲金价中获得的收益。
淡水河谷加快萨洛博铜扩建并削减资本成本
淡水河谷基础金属部门计划通过粗颗粒浮选扩建，在其位于巴西的萨洛博矿新增约30,000吨年铜产量。公司已将项目资本成本降至约2.15亿美元，并将首次投产时间提前至2028年上半年。该扩建将把总处理量提升至每年4,200万吨，并带来约15,000盎司金副产物。Wheaton Precious Metals 将根据修订后的流协议出资4,000万美元。该项目支持淡水河谷通过卡拉加斯地区的棕地扩建，到2035年将年铜产量几乎翻倍至约700,000吨的更广泛战略，尽管全球电气化趋势推动铜需求持续增长。
兰德·保罗成为诺克斯堡黄金审计辩论中的棋子
参议员兰德·保罗在诺克斯堡金库停留约两小时后公开宣布，约1.47亿盎司黄金全部在场且账目相符，这与财政部长斯科特·贝森特此前的保证如出一辙。批评人士，包括贵金属行业领袖和稳健货币倡导者，认为短暂的参观远不足以构成真正的审计。真正的审计需要独立逐条清点、序列号核对、纯度检测、保管链确认以及公开报告。值得注意的是，保罗曾共同发起《2025年黄金储备透明度法案》，该法案本应强制实施此类全面审计。文章指出，政府以往的审计缺乏基本透明度，关于黄金纯度和潜在权属负担等关键问题仍未解决。
美元主导地位出现裂痕，诺克斯堡黄金审计质疑持续
本文探讨美国美元主导地位出现的更多裂痕，重点是美国近期为支撑日元而进行的不同寻常干预方式。美国财政部并未出售美元，而是动用了自身储备中的欧元，此举被认为是为了避免在美国国债规模已超过36万亿美元之际对国债收益率造成压力。经济学家 Barry Eichengreen 表示，这表明美元作为储备货币的地位正在走弱，可能加速去美元化并提振央行对黄金的需求。与此同时，参议员 Rand Paul 对诺克斯堡的短暂访问遭到贵金属倡导者严厉批评，他们认为这远不足以对美国约1.47亿盎司黄金储备的数量、纯度及是否存在质押负担进行全面独立审计。
ForeFront Power 在弗雷斯诺水处理厂完成地面安装型 Erthos 太阳能系统
ForeFront Power 在弗雷斯诺东北地表水处理厂利用 Erthos Earth Mount Solar 技术完成了一项地面安装型太阳能项目，该技术将组件直接铺设在地面上，无需钢制支架。在通胀和供应链冲击使项目投资回收期失去吸引力后，Erthos 帮助消除了高昂的土建升级和支架费用，使项目得以经济可行。该装置是 ForeFront Power 为弗雷斯诺公共事业局在三处设施开发的 27 MW-DC 太阳能及储能组合的一部分，预计到 2045 年将为纳税人节省超过 1.22 亿美元。自 2026 年 3 月下旬投入商业运营以来，该系统已交付 862 MWh 电力，运行达到预期发电量的 101%。
白银期货维持在65美元上方，同比上涨70.2%，市场等待PPI报告发布
2026年8月13日，白银9月期货以每盎司65.46美元开盘，较前一交易日收盘价下跌0.4%，盘中早段价格一度跌至65.23美元。尽管出现小幅回调，白银仍保持70.2%的强劲同比涨幅。市场参与者正密切关注生产者价格指数（PPI）报告，以获取有关美联储9月政策决定的信号。在连续两个月通胀降温后，雅虎财经记者Jennifer Schonberger表示，9月加息的可能性正变得越来越低。白银价格同时受到投资资金流和太阳能电池板、电子产品及汽车制造行业强劲工业需求的支撑。
Silver North继续在育空开展Haldane钻探并启动Veronica勘探
Silver North Resources Ltd.正在加拿大育空地区推进两处银矿项目的勘探工作。在其位于历史悠久的Keno Hill银矿区的旗舰Haldane银项目上，自6月下旬以来，公司已完成10个钻孔、约2,550米钻探，目前有一台钻机已转移至Bighorn靶区。此前在Main Fault靶区的钻探取得了高品位见矿，包括HLD25-31孔在13.15米内见到818 g/t银、1.39 g/t金、2.54%铅和0.98%锌，实验室分析结果预计将于9月开始返回。公司还已在位于Silvertip矿区的Veronica项目启动为期三周的2026年野外工作计划，工作重点包括土壤取样、测量和踏勘，以扩大1.2公里乘1公里的地球化学异常区，该区域被认为具有Carbonate Replacement Deposit式矿化前景。
PPI报告发布前夕，黄金期货连续第四个交易日维持在4,400美元上方
2026年8月13日（周四），黄金期货开盘报每金衡盎司4,468.80美元，基本持平，盘初小幅回落。随着市场降低对美联储9月加息的预期，金价已连续四个交易日开盘站稳4,400美元上方。继周三CPI数据显示通胀连续第二个月放缓后，投资者正等待当日生产者价格指数（PPI）报告，以获取更多关于通胀走势和美联储下一步行动的线索。这些数据可能有助于判断9月货币政策是否会维持不变。