在拉布拉多东北部偏远的一个无树小山谷里，一营地白色帐篷里人声鼎沸，工人们正为探索地下浅层的稀土资源而奔忙。

在 Saga Metals（TSXV: SAGA；US-OTC: SAGMF）的营地中弥漫着紧迫感：年轻地质学家们检视着由轮班队伍在附近高原上昼夜不停钻取的新鲜岩芯，直升机为新到岗、即将开始数周轮班的人员运送物资。Wolverine 项目位于大西洋以西 12 公里、拉布拉多最大社区 Happy Valley-Goose Bay 以北 240 公里处。

“从地质角度看，Wolverine 拥有巨大的勘探上行潜力，”Saga 首席地质官兼董事 Michael Garagan 在 9 月的一次走访中于帐篷内向 The Northern Miner 表示。

“如果我们能继续证实其规模，这将对拉布拉多产生重大影响，尤其是对北海岸。目前北面有 Vale（NYSE: VALE）的 Voisey's Bay 矿，Labrador City 有 Rio Tinto（LSE, ASX, NYSE: RIO）的 IOC 矿——这些是当地目前仅有的在产矿山。如果我们能把该项目推进到接近那种程度，将带来相当多的就业机会，并有望让该省因其关键矿产潜力受到关注。”

随着西方政府加紧确保科技所需金属的本土供应，Wolverine 成为满足这一需求的又一个潜在重稀土来源。该项目也进一步巩固了 Saga 作为拉布拉多关键金属勘探公司的定位——数十年来，该地区的矿产生产一直以铁矿为主导。重稀土尤其具有战略意义，因为它比多数矿床中占主导的轻稀土更为稀缺，且对电动汽车、风力涡轮机和国防应用中的高性能磁体至关重要——美国、欧盟等国政府已将相关供应链列为本土化目标。

钻探计划进行中

Saga 刚于 7 月完成以 100 万美元现金加股票收购私有勘探公司 Catalyst Rare Metals（Wolverine 的所有者）的交易，便已计划在今年冬季来临前完成至少 3,000 米的金刚石钻探。自 8 月下旬开钻以来，公司已在三个钻孔中完成约 500 米。

纽芬兰与拉布拉多地质调查局于 1991 年首次在该地发现稀土。Altius Minerals（TSX: ALS）于 2006 年圈定了该区域，命名为 Nuiklavik 项目，并于 2010 年出售给 Rare Element Resources（US-OTC: REEMF）。后者随后任由矿权失效，Viridian Metals（CSE: VRDN；US-OTC: VIRMF）于 2022 年收购 Wolverine 矿区，并于 2023 年启动首次现代钻探。Viridian 随后将其分拆为一家公司，并于 2025 年更名为 Catalyst。

Saga 的钻探计划旨在验证 Catalyst 去年钻探的 817 米中所见品位的连续性。亮点包括钻孔 WOLRC25-003，自 1.5 米深度起见矿 48.8 米，总稀土氧化物（TREO）品位 0.77%，其中 18.3 米品位达 1.06% TREO。Saga 7 月份报告称，钻孔 WOLRC25-006 自地表起见矿 38.1 米，品位 0.71% TREO，其中 4.6 米品位 1.53% TREO，并有 1.5 至 3 米的一段品位达 2.03% TREO。

Saga 表示，在 Catalyst 的钻探和地表采样中，重稀土氧化物平均占 TREO 的 24% 至 28%。镝和铽等重稀土用于高性能磁体。

不过，Catalyst 的回转钻探深度未超过 50 米，而 Saga 的首个钻孔深度达 182 米。

在加拿大的稀土开发领域，Wolverine 尚处早期阶段：该国没有投产的稀土矿，仅有一个项目——Defense Metals（TSXV: DEFN）位于不列颠哥伦比亚省的 Wicheeda——推进至初步可行性研究阶段。Search Minerals（TSXV: SMY）位于拉布拉多东南部的 Deep Fox/Foxtrot 是加拿大大西洋地区唯一推进至初步经济评估阶段的项目。这一空白凸显了加拿大的任何稀土发现要实现投产都需经历漫长路程，通常需要多年的钻探、资源量估算、可行性研究、许可审批，以及——就 Wolverine 而言——新建基础设施。

浅而大

Wolverine 矿床的突出之处在于其地表含矿岩层——形成于 10 亿多年前的矿化火山凝灰岩——以约 20 度的缓倾角倾斜，在 26 平方公里范围内向下延伸仅 25 至 50 米。

“这使其成为一个极佳的低成本、低剥离比开采目标，”Garagan 说。

Wolverine 与 Critical Metals（Nasdaq: CRML）位于格陵兰的 Tanbreez 矿床以及托 Torngat Metals 位于拉布拉多边境以北魁北克省的 Strange Lake 同处拉布拉多-格陵兰碱性/过碱性稀土元素成矿省。Wolverine 的资源量尚待圈定，但其重稀土含量或可与上述项目相媲美——后者的推断资源量中重稀土占比为 24% 至 39%。

当被问及公司计划何时公布 Wolverine 的首份资源量时，Garagan 无法给出具体时间。

“我们的钻探计划才完成三个孔，”他说。“在确定资源量日期之前，还有很多东西需要了解。”

基础设施挑战

与加拿大许多关键金属项目一样，Wolverine 缺乏道路和电力接入。最近的全天候公路远在南面的 Happy Valley-Goose Bay，而以东 50 公里的 Hopedale 镇虽有轮渡可达，但如果 Wolverine 成为矿山，仍需修建道路将其与潮水海岸连接。

联邦政府的“首末一英里基金”（First and Last Mile Fund）为采矿和道路项目提供最高 15 亿加元资金，或可成为 Wolverine 道路建设的选项。该项目临近潮水海岸是一个重要的物流考量，因为对于没有铁路或公路连接的加拿大及格陵兰偏远矿产项目而言，海运精矿是常见路径。

“距离能够真正详细谈论项目的这些组成部分，我们还有大约一年的时间，”Garagan 说。“我们仍在努力圈定矿体。”

稀土的论据

无论处于早期还是高级阶段，像 Saga 这样的稀土勘探公司都面临价格波动且不透明的局面，因为这些金属缺乏透明的交易所交易基准，且中国主导着全球加工和供应。近年来，随着中国对部分稀土产品实施出口管制，这种主导地位引发了新的政策关注，促使进口国加快建设替代供应链。

Garagan 承认，勘探公司为黄金项目融资要容易得多，但围绕稀土的更广泛政治势头表明，变化可能正在临近。

“我们仍然看到市场情绪在变化，”他说。“我不知道市场是否已完全跟上这些变化。行业氛围在变，全球各国在如何看待关键矿产方面的参与度也在变。”

上周五在多伦多，Saga 股价报每股 47 加分，公司估值为 4,990 万加元。该股过去 12 个月的交易区间为 22 加分至 98 加分。