大宗商品动态：随着交易乐观情绪升温，油价下跌

Oil & Companies News, 05/08/2026

能源 — 受交易希望推动，布伦特原油跌破 $80/bbl

昨日油价延续跌势，ICE Brent 收盘下跌超过 5%，跌破 $80/bbl。今天早盘交易中，跌势仍在延续。市场最新承压源于越来越多迹象显示，美国与伊朗正接近达成一项可能的短期协议，该协议或将促使霍尔木兹海峡重新开放。市场上有消息称，协议最早可能在今天宣布，尽管有报道称任何协议都将是临时性的，但这也意味着市场不应反应过度。

美国和伊朗在霍尔木兹海峡管理问题上，当然也在核问题上，仍然存在明显分歧。因此，任何协议都存在迅速破裂的现实风险，正如此前的 Memorandum of Understanding 所显示的那样。目前，穿越霍尔木兹海峡的油轮通行仍受到严重限制，全球石油市场因此持续收紧，也使该地区的供应通道成为交易员和炼厂关注的重点。

如果协议得以维持，且波斯湾原油流量恢复正常，市场关注点将迅速转向第四季度以及 2027 年的供需平衡。波斯湾供应恢复、OPEC+ 在战争期间纸面供应增加后产量走强，以及阿联酋供应增加，都指向 2027 年相当宽松的供需格局。不过，明年预期中的大部分过剩将被补库需求吸收。中东流量恢复正常所需时间越长，补库过程就会持续得越久、规模也会越大。

若协议得以持续，也将为目前极度紧张的中间馏分市场带来一定缓解。原油流量恢复应会推动亚洲炼厂提高开工率；中国炼厂 6 月加工的原油同比减少 18%。随着炼厂重新提高运营，波斯湾成品油流量也应恢复，不过这可能需要一些时间。与此同时，受俄罗斯政府出于国内燃料供应担忧而实施禁令影响，中间馏分市场还面临柴油出口减少带来的额外扰动。

来自 Bloomberg 的初步数据显示，OPEC 7 月产量环比增加 116 万桶/日，升至 1944 万桶/日。增幅主要由伊拉克、沙特阿拉伯和科威特推动。此次增加发生在美国与伊朗短暂停火之后，不过产量仍远低于战前水平。

美国石油协会（American Petroleum Institute）最新美国库存数据显示，上周美国原油库存增加了 270 万桶，而市场此前预期库存将减少约 150 万桶。库欣的原油库存也增加了 240 万桶。成品油方面，汽油库存增加 20 万桶，馏分油库存下降 120 万桶。EIA 的周度数据将于今日晚些时候公布。

金属 — 铜价突破 $14,000/t

LME 铜价飙升至 $14,000/t 上方，创两个月新高，持续趋紧的现货市场状况继续为价格提供支撑。由于市场持续担忧潜在进口关税，大量铜被吸引流入美国，削弱了其他地区的可得供应，并使美国以外库存日益趋紧。

这种紧张状况在交易所数据中变得更加明显。LME 库存已降至数月低点，同时市场进一步进入 backwardation，表明对即期供应的需求强劲。持续流向中国的货运以及市场上有限的缓冲库存，也为供应紧张提供了支撑。

与此同时，铜和铝的投机情绪有所改善。铜净多头增加 6,863 手至 54,946 手，铝净多头增加 1,170 手至 60,434 手。锌净多头减少 3,739 手至 35,997 手，结束了连续四周的增长。

我们继续看好铜。低库存、持续的供应挑战以及强劲的长期需求驱动因素，应会继续支撑市场。

在贵金属方面，根据 World Gold Council 的数据，央行 6 月净增加 51t 黄金储备，令上半年购金量达到 102t。波兰仍是最大买家，6 月增持 19t，年初至今累计增持 82t；中国则将连续购金时间延长至 20 个月，6 月再购入 15t。乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦分别增持 9t 和 7t。

与此同时，俄罗斯 6 月出售 9t 黄金，令年初至今累计出售达到 44t。土耳其减少储备 2t，仍是今年迄今最大的净卖家，累计出售 83t。

农业 — 乌克兰谷物收割

乌克兰农业部最新数据显示，截至目前，本季春季谷物和豆类已收割约 34% 的播种面积。其中包括 270 万公顷小麦，占播种面积的 53%，产出 1,250 万吨小麦，略快于去年同期进度。

该部还强调，需要扩大谷物仓储能力，以保障即将到来的收成并尽量减少收获后损失。与此同时，在俄罗斯袭击背景下，出口物流仍是关键挑战。Source: ING
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