日本外汇储备8月录得该国历史上最大降幅，此前当局以创纪录规模干预外汇市场，以支撑日元兑美元汇率。日本财务省公布的数据显示，8月外汇储备减少796亿美元，降幅6.18%，从7月的1.287万亿美元降至1.208万亿美元。

这一巨额下降发生在日本当局抛售美元、买入日元之际，当时日元已贬值至近四十年未见的 historic 低位。日元的持续疲软部分源于日本与美国之间巨大的利差——日本央行将政策利率维持在远低于美联储的水平，促使资金流向美元资产。

BREAKING: 🇯🇵 Japan's foreign exchange reserves fell by a record $79.6B in August, reaching their lowest level since October 2022. Reserves declined -6.2% to $1.208 TRILLION. The historic drop came after Japan spent ¥15.4 trillion ($98.7B) on its largest ever yen-buying… pic.twitter.com/x1jFPbYcue — Bull Theory (@BullTheoryio) September 7, 2026

大规模干预后储备下降

日本外汇储备的下降主要由外国证券减少所致，后者约占该国总持仓的70%。日本将其储备的相当大一部分以美国政府证券形式持有，这些证券是多年来通过货币操作积累而来。

当日本当局买入美元以阻止日元对美元升值时，该国对外资产规模会扩大；反之，抛售美元、买入日元则会消耗储备。近年来日本已多次使用这一工具，分别于2022年和2024年在日元承受类似压力时实施买入日元干预，但规模从未达到8月的水平。

据日本财务省数据，7月30日至8月26日期间，该国在货币干预上投入约15.4万亿日元（986.6亿美元），为日本有史以来单月动用的最大金额。此次操作旨在减缓日元跌势，并缓解其快速贬值带来的压力。

东京出手后日元回升

干预之前，日元兑美元已贬值至接近164，为约40年来最低水平。干预之后，该货币于8月3日升至约155.20兑1美元。

随后反弹有所放缓，日元一度回落至160附近，但9月初又回升至约155–156。

这些价格走势凸显了日本面临的困境：干预可提供暂时缓解，但要维持较强的日元，需要动用大量外汇。日元走弱虽然利好日本出口商，却推高了家庭和企业的进口食品与能源成本，这也是政策制定者对日元急剧贬值愈发敏感的原因之一。

日美协同货币行动

此次事件的一个显著特点是美国参与其中。部分买入日元的操作由日本与美国联合实施，这是两国自2011年以来的首次协同货币干预。此举出乎意料，因为此前外界认为采取此类协同措施的可能性不高。

日美双方均提到美联储在新冠疫情期间设立的美元流动性安排。该机制将使日本无需立即抛售美国国债即可获得美元流动性，从而在需要再次干预时扩大东京的选择空间。

然而，最新的储备数据显示，日本在捍卫日元时其对外资产可能被多快消耗。鉴于日元的当前状况，财务省报告的未来发布将受到密切关注，既可作为进一步干预的衡量指标，也是东京剩余操作空间的信号。