黄金连续强劲上涨，攀升67美元至4,434美元，略超前一交易日创下的周内高点。

自8月5日以来，这一贵金属实现了显著反弹，在一系列强劲交易日中累计上涨近10%。此轮涨势受到美国经济数据走软的支撑，包括周五的非农就业报告。今日的CPI报告进一步强化了这一叙事，数据与预期一致，凸显美联储加息并无紧迫性。由于黄金不产生利息，加息预期降低减少了持有黄金的机会成本，使其相对于计息资产更具吸引力。该数据引发了广泛但温和的美元抛售，黄金在报告发布后不久触及4,440美元的盘中高点。黄金以美元计价，因此美元走弱通常会转化为国际买家面临更高的黄金价格。

推动黄金需求的另一个因素是据报道的美国在日元市场的干预行动，旨在削弱美元。有关美国国债抛售及财政部长贝森特出面应对这些压力的传言一直在流传。从表面上看，美国通过干预主动寻求美元走弱的观点被广泛视为黄金的看涨驱动力，黄金历史上一直作为对冲货币贬值的工具。

在地缘政治方面，虽然和平可以说是对黄金最有利的结果，但美国似乎已深陷一场旷日持久的冲突，没有明确的退出策略。对黄金而言，令人担忧的是敌对行动的持续可能在战略储备消耗后引发油价新一轮飙升。在沙特阿美第二季度财报电话会议上，该公司强调了一个令人不安的供应动态：

"全球石油需求保持韧性，因为供应冲击被估计每日900万桶的战略石油储备和商业库存提取以及约每日200万桶的需求管理所掩盖。"

如果油价从当前水平大幅上涨，各国可能面临新一轮出售黄金储备以稳定货币或资助进口的压力。更高的能源成本也会推高通胀预期，这是传统上支撑黄金作为价值储存需求的一个因素。

此外，特朗普政府本周提出了资本利得税减免的提议，可能通过通胀指数化方式实施。虽然这一措施可能在政治上受到欢迎，但若付诸实施，将进一步扩大联邦赤字，并加剧人们对华盛顿缺乏财政纪律的担忧。赤字上升可能加深对长期通胀和美国债务可持续性的担忧，这两者都倾向于增强黄金作为对冲工具的吸引力。

综上所述，黄金的长期基本面逻辑依然令人信服。回到接近5,500美元的历史高点仍属遥远前景，但下一个重要技术障碍位在4,500美元。

来源：Investinglive

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