全球初级勘探公司都依赖可能将其转变为更大故事的钻探计划。以下四家初级公司在成熟矿区中具备可能成就公司的发现潜力，所涉及的商品从黄金到全球电气化所需的贱金属不等。

Emerita Resources

Emerita Resources（TSXV: EMO；US-OTC: EMOTF）预计将在今年第三季度完成其位于西班牙南部旗舰项目 Iberian Belt West（IBW）的预可行性研究。

IBW 项目由三个多金属矿床——Infanta、El Cura 和 Romanera——组成，位于富饶的 Iberian Pyrite Belt，这是一处以火山成因块状硫化物矿床闻名的历史采矿区。该矿带是世界上开发最广泛的 VMS 矿带之一，历史上产出矿石远超10亿吨，并且至今仍有在产矿山。该核心资产位于矿带西部，毗邻葡萄牙边境，距离马德里西南约435公里，距离韦尔瓦港约50公里。

根据今年的资源更新，IBW 拥有 1,890 万吨推定资源，品位为 2.8% 锌、1.42% 铅、0.5% 铜、1.28 克黄金和 66 克白银，含有 547,000 吨锌、269,000 吨铅、94,000 吨铜、783,000 盎司黄金和 4,020 万盎司白银。推断资源总计 680 万吨，品位为 3.25% 锌、1.5% 铅、0.73% 铜、0.77 克黄金和 56.3 克白银，含有 221,000 吨锌、102,000 吨铅、49,000 吨铜、168,000 盎司黄金和 1,230 万盎司白银。锌和铜均被欧盟列为关键矿产，这也为欧盟境内的成熟项目增加了政策意义。

Emerita 在西班牙的更广泛项目组合还包括 Aznalcollar 项目——这是一座曾经生产的露天矿，公司在围绕所有权的长期法律纠纷后正寻求重新开发——以及 Nuevo Tintillo 项目。两项资产都位于塞维利亚以北约40公里。

今年5月，Denarius Metals（CBOE: DMET；US-OTC: DNRSF）在这家初级公司拒绝就拟议的全股票交易展开谈判后，放弃了收购 Emerita 的努力。Denarius 在 IBW 项目附近持有 Aguablanca、Lomera 和 Toral 资产，并在哥伦比亚拥有生产性资产，该公司曾表示这一组合将具有良好的战略匹配性。

Emerita Resources 的市值为 9,050 万美元。

Headwater Gold

Headwater Gold（CSE: HWG；US-OTC: HWAUF）专注于美国西部的黄金勘探，在内华达州和爱达荷州拥有6个项目，并与大型黄金生产商 Newmont（TSX: NGT；NYSE、ASX: NEM）、OceanaGold（TSX、NYSE: OGC）和 Centerra Gold（TSX: CG；NYSE: CGAU）建立合作。权益获取合作模式——即大型公司为勘探提供资金，以换取逐步增加的持股——是一种广泛使用的机制，使初级公司能够借助行业经验和资本，同时保留发现带来的上行空间。

该公司的主要资产是 Spring Peak，这是位于内华达州西部 Walker Lane 矿带的一处高品位低温热液金矿发现，距离 Reno 东南约275公里。Walker Lane 是内华达州三大黄金带之一，而内华达州也是全球顶级黄金产区之一。根据2022年8月签署的权益获取协议，Newmont 正在为勘探提供资金，并可在完成55 million美元勘探投入及预可行性研究后，将项目持股提高至75%。目前 Newmont 持有51%，并已选择继续增持权益。

该项目毗邻 Hecla Mining（NYSE: HL）曾生产的 Aurora 矿，该矿仍保有现有基础设施，包括一座日处理量600吨（544吨）的选厂、多个生产供水井以及高压三相电力。去年10月，Headwater 在 Spring Peak 的勘探许可被选入 FAST-41 计划，这是美国联邦政府为加快与采矿项目相关重要基础设施审批而设立的一项倡议。

Silver Peak 的 Disco 矿带亮点钻探结果包括：SP22-13 孔从256米处开始见矿34.72米，金品位2.73克/吨，其中包括2.01米品位10.43克/吨和2.38米品位15.92克/吨。

Newmont 还在推进 Headwater 的 Lodestar 项目，目标持股最高可达75%，该项目位于 Spring Peak 以北约10公里。

在内华达州北部，Headwater 与 OceanaGold 就其 TJ、Jake Creek 和 Hot Creek 项目达成了权益获取协议。TJ 项目位于 Nevada Gold Mines 的 Turquoise Ridge 复合体以东不足10公里，该复合体是 Barrick Mining（TSX: ABX；NYSE: B）与 Newmont 的合资项目。Jake Creek 位于 Winnemucca 西北65公里，Hot Creek 则位于 First Majestic Silver（TSX、NYSE: AG）Jerritt Canyon 矿西北约17公里。

今年4月，Headwater 报告了 TJ 项目迄今最高的黄金品位。TJ25-01 钻孔自孔深112米处起截获19米、金品位0.48克/吨；TJ25-04 则自141米处返回10米、金品位0.93克/吨。

在爱达荷州西部，Centerra 正在获得 Headwater 的 Crane Creek 项目70%的权益，该项目的历史截矿结果包括62.5米、金品位1.21克/吨。该项目位于 Boise 西北约90公里。

Newmont 于2022年8月获得 Headwater 7.1%的股权，Centerra 于2024年9月获得9.9%的股权。

Headwater Gold 的市值约为3,800万美元。

Medallion Metals

Medallion Metals（ASX: MM8）计划于8月在其位于西澳大利亚的 Ravensthorpe 铜金项目启动地下开发工作，该项目距离 Perth 东南约550公里。

12月发布的可行性研究设想，该地下矿山在初始5.7年的矿山寿命内合计生产374,000盎司黄金和15,000吨铜，税后现金流为A$624 million。基于每盎司A$5,200（$3,380）的金价，Ravensthorpe 的税后净现值（按8%折现率）估算为A$443 million，内部收益率为87%。A$138 million 的前期资本支出可在一年内收回。

加工将在其 Forrestania 运营中进行，该地点位于 Ravensthorpe 以南约160公里。Medallion 已于3月完成从 IGO（ASX: IGO）收购 Forrestania。该资产包括 Cosmic Bay 选厂及相关基础设施，以及历史上的 Teddy Bear 和 Lounge Lizard 金矿床。利用现有加工基础设施而非新建工厂，可为项目带来可观的资本节约。

Medallion 已获得推进最终开发规划所需的所有主要环境批准，并与 Trafigura 就 Ravensthorpe 的铜精矿和金铸锭达成了价值 $50 million 的融资与包销协议。Trafigura 是全球最大的商品贸易公司之一，其参与既提供融资，也为未来产出提供确定买方。

今年1月启动的 18,000 米加密及延伸钻探计划取得了多项重要结果，包括 DD26KP1243 钻孔自孔深380米起截获13.5米，金品位3.3克/吨、铜品位5.1%；以及 RC26KP1263 自58米起截获12米，金品位9.9克/吨、铜品位1.8%、银品位10.3克/吨。

钻探还在测试去年发现的一条新矿脉在主 Gem 矿脉底板内、且位于当前资源范围之外的延伸潜力。DD24KP1232 返回自孔深350.5米起见矿7.7米，金品位5.9克/吨、铜品位3.4%、银品位22.2克/吨，其中包括3.7米、金品位11.3克/吨、铜品位4.8%、银品位33.3克/吨。

该项目拥有 315 万吨推定资源，品位为 4.8 克/吨黄金和 0.7% 铜，含铜23,000吨、黄金490,000盎司。推断资源再增加 256 万吨，品位为 4.3 克/吨黄金和 0.5% 铜，含铜13,000吨、黄金360,000盎司。

在 Forrestania 金矿项目中，Medallion 正在验证 Lounge Lizard 矿床的历史钻探结果。老露天矿及周边区域下方的重要截矿包括：自50米起11米、金品位6.94克/吨；以及自67米起9米、金品位8.69克/吨。

Medallion Metals 的市值约为A$351 million。

Minerals 260

Minerals 260（ASX: MI6）正在推进其位于西澳大利亚的 Bullabulling 项目，这是澳大利亚最大的未开发金矿项目之一，且不属于现有生产商。围绕 Kalgoorlie 的 Eastern Goldfields 地区历史上已产出超过2亿盎司黄金，至今仍是全球最重要的黄金产区之一。

该项目于2025年4月收购，涵盖位于 Eastern Goldfields 核心地带、面积1,160平方公里的五个金矿床，距离 Kalgoorlie 西南约65公里。公司目标是在2028年末实现首产，早期建设活动已经展开。

7月发布的预可行性研究设想，一座露天矿将在19年内每年生产150,000盎司黄金，维持全部成本为A$2,500/盎司；在基准金价 $3,800/盎司 下，平均每年可产生A$330 million 的自由现金流。研究预测税后净现值（按5%折现率）为A$2.3 billion，内部收益率为43%，前期资本A$115 million 可在两年内收回。

该 PFS 基于 9,000 万吨推定储量，平均品位0.86克/吨黄金，含黄金250万盎司。项目初期将采用年处理能力500万吨的常规炭浸（CIL）选厂，后续可扩建至每年750万吨。

自收购以来，Minerals 260 基于约78,000米钻探成果更新了资源量估算，使资源量从230万盎司黄金增至620万盎司黄金。该更新后的估算将支持在最终可行性研究中同步完成的修订矿石储量。

目前，Bullabulling 包含 1.4 亿吨推定资源，品位0.98克/吨黄金，含黄金440万盎司；另有 5,100 万吨推断资源，平均品位1克/吨黄金，含黄金170万盎司。

近期钻探结果包括：Phoenix 矿床的 BBRC0668 钻孔在93米处截获20米、金品位3.4克/吨；Bachus 矿床的 BBRC0700 钻孔在204米处截获15米、金品位2.3克/吨；以及 Dicksons 矿床在332米处截获18米、金品位2.9克/吨。

Minerals 260 的市值约为A$1.7 billion。