中国的独立炼油商，通常被称为“茶壶”炼油厂，预计本月将恢复购买更大数量的伊朗原油，因为这些炼厂的中心山东省库存已在今年降至最低水平；此前据估算，这里经历了十年来最大的单月去库。

自2015年北京赋予独立炼油商原油进口权以来，“茶壶”炼油板块逐渐成为全球原油贸易中的重要力量。该板块约占中国总炼油能力的五分之一，且几乎完全集中在山东，因此该省库存水平一直被视为亚洲原油需求的重要风向标。

在已持续六个月的中东冲突期间，中国的独立炼油商大多依靠储备，并削减采购和进口。这一做法受到国际原油价格飙升以及看似未公开的中国压减原油进口政策影响。中国之所以能够削减进口，是因为外界估计其在商业和战略储备中共积累了超过13亿桶原油。

不过，根据彭博社援引 Energy Aspects 数据的报道，截至7月底，山东库存估计已降至约3.6亿桶，为8个月来最低。仅7月一个月的去库规模就约为3500万桶，创下 Energy Aspects 自2016年开始估算和编制相关数据以来的最大单月降幅。

因此，预计中国独立炼油商自8月起将增加伊朗原油进口。尤其是在6月中旬至7月初的时间窗口内，数百万桶伊朗原油经由霍尔木兹海峡后已准备运往亚洲；此前美国解除了一项旨在阻止伊朗出口的封锁。

中国总体原油进口在7月自6月的十年低点反弹，海关数据显示，上月进口量较6月增长22%，平均达到845万桶/日（bpd）。

得益于这一充足的供应缓冲，中国在中东动荡持续之际对压制全球油价发挥了关键作用，因为全球最大的原油进口国可以暂时放缓采购。然而，分析师警告称，中国在某个时点将重返国际市场，而那将不会是原油空头的好日子。未来几个月山东补库的速度和规模，将是市场参与者判断中国原油需求走势的关键指标。

作者：Tsvetana Paraskova，Oilprice.com