Capstone Copper (TSX: CS; ASX: CSC) CEO Cashel Meagher表示，公司致力于对其位于亚利桑那州的Pinto Valley露天矿山进行现代化改造，以提高产量并可能延长矿山寿命。

Pinto Valley位于Globe-Miami矿区，在凤凰城以东约130公里处，约占Capstone铜产量的四分之一。第二季度，其每磅4.17美元的现金成本在公司四座矿山中最高——是智利Mantoverde（Capstone产量最高的矿山）的四倍以上。

公司将重心向智利资产倾斜——Meagher称之为“我们的皇冠上的明珠”——但这并不意味着这家总部位于温哥华的矿商已放弃亚利桑那州。从本月开始，工人将重建Pinto Valley的初级破碎机和铜过滤厂。Capstone表示，计划中的停产“预计将支持此后的业绩改善”。

“Pinto Valley提供了巨大的机遇，”曾任职于Inco和Hudbay Minerals (TSX, NYSE: HBM) 的Meagher上个月接受The Northern Miner采访时表示。“这座资产建于70年代初，经历过紧缩时期，在过去10到15年里未必获得了维持稳定产量所需的持续性资本开支。我们已启动一项可称为资产管理框架的计划，以提升工厂的可靠性，从而能够按设计铭牌产能生产铜。”

这位自去年5月起执掌Capstone的高管补充说，即将进行的工作“将解决我们在该资产上遇到的许多计划外维护问题”。

薄弱环节

Meagher指出，虽然Pinto Valley的设计日处理能力最高约为56,000吨矿石，但过去两年处理量已下滑至约40,000吨。

“之所以出现这种性能下滑，是因为老旧部件的故障，以及矿浆管道和电缆等各种相互关联设施不断被更换和维修。”他说。

这位CEO强调，近期铜价大涨为Capstone将日处理量恢复至原有水平创造了“真正的机会”。截至发稿时，现货铜交易价格为每磅6.58美元，较一年前上涨约47%。近年来，包括电动汽车、电网和可再生能源基础设施在内的电气化趋势均为铜密集型领域，持续支撑着铜需求。

Meagher表示，扩产后的矿山“将成为投资组合中非常重要的现金贡献者”。

第二季度，Pinto Valley的铜产量同比降幅不到1%，略高于10,000吨，因计划外维护削减了工厂处理量和回收率。Mantoverde与该公司第二座智利矿山Mantos Blancos在此期间合计贡献了Capstone硫化矿产量的近三分之二。

TD Securities矿业分析师Craig Hutchison上个月在一份报告中写道，Pinto Valley“在第二季度仍是一个薄弱环节”。

前BHP资产

自1972年投产以来，Pinto Valley已生产超过40亿磅铜，其中阴极铜5亿磅。Capstone于2013年10月从BHP (ASX, LSE, NYSE: BHP) 手中收购了该矿山。Globe-Miami矿区是亚利桑那州历史最悠久的铜矿营地之一，采矿活动可追溯至一个多世纪以前，目前除Pinto Valley外仍有多座矿山在运营。

从长远来看，技术研究表明正在“评估是否有一种无需大量资本开支即可将（处理量）提升到每天约70,000吨的新方法”，Meagher说。“那将像是在未来几年之后的第二步。”

根据2021年3月的资源估算，Pinto Valley拥有约14亿吨探明和控制资源量，铜品位0.29%，含铜金属量89.3亿磅。推断资源量为1.706亿吨，品位0.26%，含铜金属量9.676亿磅。

Capstone表示，正在研究将10亿吨资源中的一部分纳入开采计划，这可能会将运营延长至2050年。目前，Pinto Valley的完整运营许可有效期至2039年。任何超出该期限的延长都需要新的许可，包括额外尾矿库的审批。

“如果我们获得新尾矿坝的许可并在这方面取得一些改进，我们可以很容易地看到这座资产运营到2050年代，”Meagher说。“记住，那里仍有10亿吨资源。铜的趋势是越来越难开采、越来越难发现，所以年复一年，Pinto Valley真的会变得越来越有价值。”

矿区整合

Meagher表示，还有机会直接收购附近土地或组建合资企业以获取额外的矿山给料，但他拒绝透露潜在合作伙伴的名字，只表示谈判正在进行中。

邻近资产包括BHP的Copper Cities项目、Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) 的Miami矿山以及KHGM的Carlota项目。

“我们认为我们在矿区整合方面有一定的空间，”Meagher说。“我们将与我们的邻居合作，围绕Globe-Miami地区内那些我们认为已被封存、孤立的矿床开展工作，这些矿床不值得单独建设基础设施，但可能通过提供更高品位的给料使Pinto Valley受益。那里有几家持有不同矿床的业者，我们正在与他们合作，以确定可行的方案。”

“这不是我们近期就能实现的事，但这是我们正在努力的方向。”他补充道。

美国铜

Meagher补充说，特朗普政府加速美国采矿项目、扩大关键金属生产以减少对中国进口依赖的举措，只会让Pinto Valley这样的矿山受益。此举与华盛顿加强关键矿物国内供应链的更广泛政策努力相一致。

“显然，如今美国铜正大行其道。我们生产美国铜，我们看到Pinto Valley可以在很长一段时间内成为非常严肃的生产商的前进道路。”他说。

“所以，虽然智利是我们皇冠上的明珠，但我们也在做大量工作来打磨Pinto Valley。我们内部常说，我们看到了隧道尽头的光。我们看到了让Pinto Valley成为可靠生产商的出路。”