ベネズエラで長らく期待されてきた石油復活は、ワシントンの多くが予想していたよりも遅いペースで展開している、とウォール・ストリート・ジャーナルは報じている。

ニコラス・マドゥロの排除から7ヶ月が経過したが、ベネズエラ暫定政府と米国の主要エネルギー企業間の交渉は依然として停滞している。同国は世界最大の確認済み原油埋蔵量——3000億バレル超、その大半はオリノコ・ベルトの超重質油——を有するにもかかわらず、画期的な投資契約は一つも実現していない。

各社は急いて参入するどころか、エクソンモービルやシェブロンのような企業は慎重に進んでいる。経営陣は、ベネズエラによる外国資産収用の過去、チャベス時代の収用に端を発する未解決の補償紛争、そして根強い政治的不確実性を挙げている。エクソンモービルとコノコフィリップスはともに、接収された資産に関してベネズエラに対し数十億ドル規模の国際仲裁裁定を勝ち取っており、これらの請求の解決状況は新たな投資判断にも引き続き影響する。ライス大学ベーカー研究所のフランシスコ・モナルディは、この躊躇を次のように要約した。「彼らは二度も痛い目に遭っている。」この歴史があるため、企業の取締役会は、機会が極めて例外的でない限り、数十億ドル規模のプロジェクトを承認することに消極的である。

ウォール・ストリート・ジャーナルは、競争も交渉をさらに複雑にしていると指摘する。複数の企業がオリノコ・ベルトおよびモナガス州の同じ優良資産を巡って競合する一方で、税制、規制、所有権に関してより有利な条件を同時に求めている。オリノコ・ベルトの超重質原油は、輸出可能なグレードに転換するために特殊なアップグレード施設を必要とするが、国営石油会社PDVSAの下での長年の投資不足により、そのインフラは急激に劣化した。Aurora Macro Strategiesのホセ・イグナシオ・エルナンデスは、関心と行動の間の乖離を次のように表現した。「100人が参加する非常に成功したオープンハウスを開いたのに、その後誰からも電話がかかってこないようなものだ。」

シェブロンは運営改善を通じて生産量を押し上げ、日量約30万バレルまで増産することに成功したが、新規開発プロジェクトに新たな数十億ドルを投入することは控えている。一方、エクソンモービルは、希望する資産を十分に確保できなかったこと、および過去に収用されたインフラを復旧させる巨額のコストに直面したことから、関与を縮小したと報じられている。

ベネズエラの全体の原油生産量は約107万バレル/日に上昇しており、1年前の約93万7000バレルと比較して増加しているが、それでもなお同国が1990年代後半のピーク時に達した約350万バレル/日のごく一部に過ぎない。この格差を埋めるには、資金だけでなく、油田、パイプライン、アップグレーダー、輸出ターミナルにまたがる長年にわたる持続的な投資が必要となる。

大手石油企業が慎重に動く中、トランプ政権はより迅速に動き、即時の資金を投入できる小規模な独立系プロデューサーにますます目を向けている。すでに複数の私企業が予備合意に署名している。ただし、アナリストは、ベネズエラの重質油資源を完全に開発するには、最終的に最大手の国際石油企業だけが持つ財務資力、長期的な投資タイムライン、技術的専門知識が必要になると警告している。ワシントンが制裁緩和や新規投資に対する法的保護をどのように設計するか、そして暫定政府が同じ資金源を争う他の資源豊富な盆地と競争力のある条件を提示できるかどうかが、意味のある回復のペースを左右するとみられる。

ZeroHedgeが報道。