ペルシャ湾から実際にどれだけの原油が流出しているのかは、現在エネルギー業界でもっとも争点化している問題の一つだ。そして、その答えはイランとの戦争がどれほど続くかを左右する可能性がある。争点の中心は、イランとオマーンの間にある要衝ホルムズ海峡で、通常は世界の石油消費のおよそ5分の1が通過する。

ホルムズの流量をめぐる主張の対立

イランは、ホルムズ海峡は封鎖されており、同国がこの狭い水路を掌握していると主張している。米国とイスラエルが戦争を始める前には、ここを1日2,000万バレルの原油が通過していた。 これに対しトランプ政権は異議を唱えている。クリス・ライト米エネルギー長官は、火曜日に米軍が1,500万バレル超の原油と石油製品の海峡外搬出を支援したと述べたが、7日平均は800万バレルだという。パイプライン経由の輸出を加えると、域外への流出量は合計で2,000万バレル近くになると、ライト氏は金曜日にXへ投稿した。これらのパイプラインは、地域の陸上バイパスにあたる。サウジアラビアの紅海ターミナルへ向かう東西パイプラインと、ホルムズ海峡の外側、オマーン湾にあるフジャイラ港へつながるアラブ首長国連邦の連結線だ。

別途、米当局者はAxiosに対し、米軍がオマーン沿岸に設けた回廊を通じて、1日およそ1,000万バレルの原油が海峡外へ運ばれていると語った。報告によれば、先月に米軍が2週間にわたって行った爆撃で、イランのレーダーと海上監視システムが損なわれ、夜間にトランスポンダーを切ったままタンカーが探知されずに航行しやすくなった。その結果、船舶が湾内を往復して積み荷を他のタンカーに移し、その後それらのタンカーが顧客へ原油を届ける形が可能になった。港湾インフラから離れた外洋で行われるこの種の船舶間移送は、制裁下の原油取引では長年にわたる手法だが、今回すり抜けているのは制裁執行ではなく、弱体化したイラン沿岸防衛だ。

エネルギー情報会社Vortexaのチーフエコノミスト、David Wech氏は金曜日にCNBCへ対し、直近1カ月の平均流量は1日600万〜700万バレルだと述べた。ただし、7日移動平均ベースのピークは1,000万バレルに近く、単日最高は1,400万バレルだったという。

どの推計がより実態に近いにせよ、要するに相当量の原油は依然として流出しており、ホルムズ海峡が実質的に完全封鎖されているわけではないということだ。供給不足はなお続いており、消費国は、すでに危機的に低い水準に達しつつある備蓄を取り崩し続けざるを得ない。しかも、米海軍の封鎖はイラン自身の原油輸出をなお阻んでいる。こうした緊急備蓄は、一時的な供給途絶をつなぐためのものだ。2022年のロシアによるウクライナ侵攻後に国際エネルギー機関が放出を調整した際に果たした役割がそれだ。何カ月も失われた生産量を置き換えるためのものではない。だが、湾から漏れ出るバレルは、世界市場が急落する前に時間を稼ぐ。そのことは、双方が膠着したままの戦争を長引かせる可能性もある。

「管理された混乱」の戦争

「バレルが通過することで、戦争がより長期化する可能性が高まり、場合によっては2027年深くまで続くかもしれない。石油が実質的に動かず、イランが体制維持に十分な収入を得ている限り、双方とも切迫感を持たないからだ」と、Alpine Macroのチーフ地政学ストラテジスト、Dan Alamariu氏は先週のノートで書いた。

外交の進展は最近停滞している。イランは米国に受け入れられない要求を提示しており、一方でトランプ大統領は、同国の最大のてことなっている海峡支配を手放すよう体制に求めている。その一方でトランプ氏は、特に主要な弾薬在庫が少ない中で全面戦争の再開を避け、代わりに経済的圧力に頼っている。

Alamariu氏は現在の均衡を、通水性のあるホルムズ封鎖、散発的な軍事衝突、そしてエスカレーションの脅しが特徴の「管理された混乱」と表現した。ただし、イラン経済が悪化を続け、体制が危険にさらされるにつれて、激しい危機の期間が訪れる可能性はあると付け加えた。

「そして、海峡が完全に封鎖されていないなら、イランの交渉力は弱い」とAlamariu氏は指摘した。「したがって、イランにはエスカレートする理由がある」。

11月の米中間選挙は、原油価格を急騰させ、議会内の共和党に対する有権者の不満をさらに高めることで、イスラム共和国がトランプ氏に痛手を与える機会になり得ると同氏は警告した。それは米国の報復、さらに一段のエスカレーションを招くリスクがある。選挙までの間、Brent crude――世界の原油価格の指標――が1バレル90〜100ドルを下回る限り、トランプ氏は封鎖を維持しつつ最善を期待できるとAlamariu氏は書いた。ただし、原油が105〜110ドルを超えれば、ガソリン高とインフレにより、米国が武力で海峡を再開させるか、イランの攻撃能力をさらに破壊しようとする可能性がある。

「これらは機械的な引き金ではないが、暴力を通じて原油を自己修正させることはあり得る」と同氏は付け加えた。

経済的圧力は弱さと受け止められる

Bourse & Bazaar Foundationシンクタンクの創設者兼CEO、Esfandyar Batmanghelidj氏は、トランプ氏が経済戦と軍事衝突の区別を、イラン指導部の目から消し去ったと述べた。テヘランはまた、トランプ氏が経済的圧力に依存していることを、再戦に踏み切る気概がない強い兆候だと受け止めていると、同氏はXへの投稿で述べた。

「イランの指導者たちは、経済的圧力への転換を弱さの表れと解釈しているため、攻勢に出られると確信している。彼らは、あと数発打撃を与えれば、トランプ氏はノックアウトされ、MOUで約束された内容に戻らざるを得なくなると考えている」とBatmanghelidj氏は書いた。