Southern Copper (NYSE: SCCO)は、建設が中間地点に近づいている主力プロジェクトTia Mariaの進展により、2029年までに銅生産量が100万トンを超えると見込んでいる。この予測は、ペルー事業の生産低迷に直面する中でも、世界の銅市場が引き締まりつつあるとの同社の見方を示している。

同社は2026年の生産見通しを917,000トンに引き上げ、当初目標を約1%上回る水準とした。生産量は2027年におおむね安定して推移した後、Tia Mariaの立ち上げに伴い2028年には約970,000トンへ増加すると見込まれている。2029年には年間生産量が1.06 million tonnesに達すると予想される。経営陣はまた、取引所在庫が現在、世界需要の約15日分しかないとして、今年の世界銅市場は小幅な供給不足になると予測した。銅は電力網、建設、産業機器、輸送分野で広く使われており、大規模鉱山からの供給増加は製造業者やインフラ関連の買い手から注視されている。

「2028年以降、Tia Mariaが寄与し、生産水準を約970,000トンまで引き上げると見込んでいる」と、財務担当副社長、財務責任者兼最高財務責任者のRaul Jacobは、同社の第2四半期決算説明会で述べた。「そして2029年には、当社の銅生産量は100万トンを超えるはずだ。」

Tia MariaはSouthern Copperの長期成長戦略の中核を成す。同社は同プロジェクトに$1.1 billionを投じる方針で、これまでに$693 millionを投資しており、最近では完成資金を確保するために10年物シニア無担保債$1.25 billionを発行した。

四半期業績は過去最高

Southern Copperは第2四半期に売上高$4.3 billionを計上し、調整後EBITDAは過去最高の$2.86 billion、純利益も過去最高の$1.67 billionとなった。今年上半期の営業キャッシュフローは$3.68 billionに達し、同期間の資本的支出は$865 millionだった。

経営陣は、好調な四半期業績について、金属価格の上昇が、ToquepalaおよびCuajone鉱山での鉱石品位と回収率の低下によるペルーでの12%の生産減少を十分に補ったためだと説明した。同社のメキシコ事業における増産も、不足分を一部緩和した。

Tia Mariaの進捗とプロジェクトの採算性

Tia Mariaおよびペルーの他の開発プロジェクトに関連する実行リスクはあるものの、Jacobは同社が建設遅延を想定していないと述べた。同氏は、同プロジェクトの水利許可が更新され、淡水化インフラを含む設備調達も予定通り進んでいることを確認した。現在処理中の鉱石も、今年下半期の銅販売を押し上げる見込みだという。

Southern Copperは、Tia Mariaのキャッシュコストを1ポンド当たり$1.16と見積もり、同事業は副産物クレジットの恩恵を受けないと説明した。同社はまた、1株当たり$1.10の四半期現金配当と0.012株の株式配当を承認し、推定の総分配額は1株当たり$3.23となる。

継続する課題

Southern CopperのLos Chancasプロジェクトでは、違法採掘活動により開発が遅れており、課題が続いている。ペルーでは次期政権下の鉱業政策を巡る不透明感も残る。Jacobによると、経営陣は、鉱業関連収入を地方政府や自治体に配分する財政メカニズムである同国の鉱業カノンの潜在的変更についてコメントする前に、新政権の正式提案を待つ方針だ。メキシコで提案されている新規露天掘り鉱山への制限については、既存の鉱区権が有効であるためSouthern Copperに影響しない見通しだと同氏は付け加えた。

Tia Mariaの建設が中間地点に近づき、資金調達も確保されたことで、Southern Copperは同プロジェクトを次の成長段階の柱として位置付けている。同鉱山が予定通り生産を開始すれば、経営陣が世界の銅供給の逼迫が続くと見込む時期に、同社全体の生産量を押し上げることになる。