Silver North Resources(TSXV: SNAG、OTCQB: TARSF)は、カナダ・ユーコン準州の歴史的なKeno Hill銀地区において、Hecla MiningのKeno Hill銀鉱山に直接隣接する100%所有の高品位銀プロジェクト「Haldane」に注力するジュニア鉱物探鉱企業です。同社はまた、ユーコン〜ブリティッシュコロンビア州境にまたがるSilvertip地区内で、隣接するTim炭酸塩置換銀プロジェクトおよびVeronica炭酸塩置換プロジェクトを保有しています。Silver Northは進行中の2026年および2027年の探鉱・掘削キャンペーンに必要な資金を完全に確保しています。

Ahead of the Herd(AOTH)編集者のリチャード(リック)・ミルズ氏とのインタビューで、CEOのジェイソン・ウェーバー氏が同社の進捗を語りました。Silver Northは現在Haldaneで2台のリグによる掘削を実施しており、わずか24本の掘削孔で3件の発見を達成しています。TimとVeronicaでの夏季探鉱プログラムは終了しました。Haldaneでの探鉱はMain Zone/Main Faultターゲットに重点が置かれており、最近のプログラムでは2,014 g/tの銀を3.2メートルにわたって横切る区間を含む、高品位の銀・金鉱化作用の幅広いインターセプトのほか、Keno Hill地区では珍しい異常な金、鉛、亜鉛の副産物が得られています。2026年掘削作業の約85%は、Main Zone走向延長および深部方向への展開と延長に充てられており、2019年のBighorn発見地点での追加掘削も計画されています。

Main Zoneでの代表的な掘削成果

ウェーバー氏は、今シーズン以前に同鉱区で実施した掘削孔の中で最良と評価される孔31を強調しました。13.15メートルにわたり1トンあたり818グラムの銀、1.39 g/tの金、さらに鉛と亜鉛を伴う結果です。1990年代までにこの地区で産出された2億2,000万オンスの銀の平均鉱山原鉱品位は約1,149 g/tだったとウェーバー氏は述べ、これこそ同社が追い求める品位だと付け加えました。

2025年のその他の成果としては、孔36で約3メートル弱にわたり1,069 g/tの銀、孔30で2.5メートルにわたり1,088 g/t、0.8メートルにわたり1,438 g/t、さらに幅広いインターセプトとして7.95メートルにわたり365 g/tの銀が得られました。隣接するHecla(NYSE: HL)が選鉱している品位――300 g/tを超える銀はすべてミルに送られています――と比較して、ウェーバー氏は、300 g/t×3メートルをSilver Northが潜在的に経済的な掘削交差として分類する基準であり、これまでMain Zoneで実施したほぼすべての孔でこの基準を満たしていると述べました。

ミルズ氏は成果を歴史的背景と関連付けました。2003年に公開されたユーコン政府のMINファイルには、1913〜1989年の生産統計として、平均品位1,389 g/tの銀で487万トンが採掘されたことが記録されています。West FaultでのSilver Northのブラインド発見は1,351 g/tの銀を示し、この歴史的品位にほぼ合致しています。Heclaの同地区における近代的な操業は約700 g/tの銀の埋蔵品位で行われており、13.5メートル区間にわたる818 g/tの成果はこれを十分に上回っています。

金の利点

Keno Hillは伝統的に銀・鉛・亜鉛の鉱化地域ですが、Silver NorthのMain Faultターゲットでは異常な金が頻繁に検出されており、前回のキャンペーンでは1.39 g/tと0.73 g/tのインターセプトが得られました。ウェーバー氏によると、この金含有はHeclaの関心を引いており、Hecla自身の掘削では散発的で一貫性の低い金しか確認されていないとのことです。West Faultでは、1,351 g/tの銀のインターセプトに0.3〜0.4 g/tの金が伴っていました。孔31内では60cm区間が2,860 g/tの銀と4 g/tの金を、孔36では40cm区間が3,370 g/tの銀と6 g/tの金をそれぞれ示しました。

この種のシステムでの金の回収率はまだ不明だとウェーバー氏は慎重に述べつつも、0.7〜0.8 g/tを回収するだけでも銀換算で相当な価値に転換されると指摘しました。金が局部的なものかどうかを判断するため、今年は薄片鉱物学的な調査が計画されています。800 g/t超の銀が継続すれば、彼の言葉を借りれば「Haldaneの市場での認知度を劇的に高める」ことになります。

ウェーバー氏はまた、銀価格が地区の経済性に与える影響にも言及しました。銀が60ドル台で取引されている現状――Keno Hillの経済性はおそらく1オンス約30ドルでモデル化されていました――では、Heclaは最近の四半期、約2,400トンの鉱石を選鉱しながら鉱山から約3,000万ドルのフリーキャッシュフローを確保しており、第1四半期には以前の約3分の1の800トンの採掘で同様の成果を上げました。Heclaの平均実現銀価格は、2025年第4四半期の約55ドル、2025年第2四半期の35ドルに対し、2026年第1四半期には約84ドルでした。ウェーバー氏は銀が近い将来20〜30ドルのレンジに戻るとは考えていないと述べる一方、成果が常に800 g/tとは限らないことも認め、だからこそ300 g/t超のすべてが有利に働くと説明しました。

プログラムの進捗とBighorn

Silver Northは現在Haldaneで第16番目および第17番目の孔を掘削中で、掘削進捗は約3,800メートルです。最終的なプログラムは、終盤に短い孔を掘るか、より長く深いターゲットを狙うかにもよりますが、21〜22孔で合計約5,000メートルになると予想されています。1台のリグはBighornで最後の数孔を掘削し、もう1台はMain Faultの位置を維持しており、Main Zoneの進捗を大きく犠牲にすることなくBighornを評価できる状態です。

Bighornは、West Fault、Main Fault、Middlecoffターゲット、歴史的なJohnsonターゲットを含むMount Haldane靄系(Vein System)と呼ばれる鉱区の中核部から約3キロメートル離れた位置にあります。2019年までの地表調査では、プロジェクト内で最も高い土壌値の一部を示す土壌地球化学的異常――土壌試料から1%超の鉛および60 g/t強の銀――が確認されました。基盤岩の露頭は限られており、構造は露出した鉱化ではなく山腹の小さな谷として表れています。2019年の単一孔は、Haldaneで通常見られるものより石英を多く含む、ただしKeno型靄の指標鉱物である菱鉄鉱を依然として含む、4つの銀鉱化帯に到達しました。最良のインターセプトである2.35メートルにわたる125 g/tの銀は当初は期待外れでしたが、Heclaの担当者は、この種の靄は比較的短い距離――50〜100メートル以内――で狭い亜経済的な鉱化から経済的な品位へ移行することを示しており、Bighornは発見であると断言しました。Silver Northは、潜在的に経済的なインターセプトへの方向性(ベクタリング)を得るために、最低3孔、場合によっては4孔の追加掘削を計画しています。ウェーバー氏は、このターゲットが、昔の探鉱者には発見できなかった鉱化を宿すプロジェクトの可能性を切り開くと述べました。

分析結果の遅延と新キャンプ

初期の孔からのコアはALSの検査機関に送られました。最初のロットは約3週間前にシステムに登録されましたが、予想より大幅に時間がかかっています。少なくとも4週間の前処理と1週間以上の分析が必要であることから、最初の結果は9月中〜下旬が見込まれ、ウェーバー氏は9月中旬の公表に間に合うかどうかは不透明だと述べました。ミルズ氏は、ユーコンで操業する他の3社のCEOも同様の検査機関の遅延を報告していると指摘しました。

今年、Silver Northは、近年クルーを受け入れてきた隣人のBanyan Gold(TSXV: BYN)がプログラムを拡大し宿舎の余裕がなくなったため、独自の新しいHaldaneキャンプから操業しています。新キャンプによりチームは掘削現場から15分の場所に常時配置され、24時間の応急処置担当者が常駐することで安全性が向上し、4〜5か月に及ぶプログラムで疲労を招いていた片道約1時間のドライブも解消されました。Archer, Cathro and AssociatesとKagani Cateringが短期間でキャンプとケータリングを準備しました。

Orogenのロイヤルティとチーム

Orogen Royalties(TSXV: OGN)は探鉱段階でこのプロジェクトのロイヤルティを購入しました。同社の歴史においてこの種の購入は2回目であり、ウェーバー氏はこれを強い裏付けと呼びました。同氏は、Orogenの前身であるEvrimをKiska Metalsからプロジェクトジェネレーターとして分社した頃からOrogenのトップ、パディ・ニコル氏と親交があり、Orogenは探鉱資金を最大限に活用するチームの技術力を信頼していると述べました。

ウェーバー氏は、20年間断続的に共に働いてきた地質学者で探鉱担当バイスプレジデントのロブ・ダンカン氏を、科学と実用性のバランスを取る存在として称えました。取締役会には鉱山を建設した経験を持つ鉱山エンジニアのマーク・ブライス氏(CEO、AU Gold、TSXV: AUGC)、最初のレアアースブーム時にRare Element Resourcesを数セントから15ドルへと成長させ、Such企業を「10年がかりの一夜の成功」と呼ぶ会長のマーク・ブラウン氏、そしてジュニア市場で豊富な経験を持つナンシー・カリー氏とクレイグ・リンジー氏が名を連ねています。野外クルーはスミサーズに拠点を置くHardline Explorationから派遣されており、3年間の継続性が確保されています。最も楽しみにしていることについては、ウェーバー氏は今年の掘削結果と新たに収集した物理探査データ、地面検証データを冬の間に統合することを挙げました。

TimおよびVeronica炭酸塩置換プロジェクト

5月、Coeur Mining(NYSE、TSX: CDE)はTim鉱区のオプション契約を終了し、Silver Northに100%の所有権を返還しました。ウェーバー氏は、Coeurが掘削した6本の孔のいずれかで塊状硫化物に到達していれば、同社は今も関与していただろうと述べ、ただしTimのCRシステムの生産性のある部分へのベクタリングにはさらに作業が必要であり、CoeurはSilvertip鉱床の再稼働に向けてそこに集中していると説明しました。Coeurが資金を提供した作業――SkyTem、磁気、ラジオメトリック、モバイルMT物理探査、鉱区全体の地球化学サンプリングとマッピング、2,250メートル・6孔の掘削プログラム、約160万ドル相当のデータ――は、19キロメートル離れたCoeurのSilvertip鉱山の地質学的特徴と一致する炭酸塩置換型システムの存在を確認しました。Silver Northは株式構造を希薄化させることなくプロジェクトとデータを維持しました。ミルズ氏は、この撤退は掘削結果の悪化によるものではなく、企業レベルの資本ピボットだと位置づけています。

今年完了したばかりのVeronicaの地上プログラム――マッピング、試金探鉱、800超(新規850)の土壌試料――は、隣接する2つの鉱区を1つのプロジェクトとして扱えるよう、Timと同等のデータレベルに引き上げることを目的としており、鉱化を宿す可能性のある層準の幅を広げることができます。CRD型鉱化は正しい層準に依存するため、露頭が限られた地域では露頭マッピングが重要になります。

道路アクセス可能なVeronica鉱区では、Bettyターゲットの土壌異常が450×450メートルから1,000×1,000メートルへ拡大され、東側と南側にまだ開いたままです。ウェーバー氏は、Lodge露頭を含む超高品位のフロート――2,860 g/tの銀と76.8%の鉛――について、拳大の礫であり下部の鉱化を必ずしも代表しないと慎重に述べました。方鉛鉱形態の鉛鉱化は、Silvertip地区の炭酸塩置換型鉱化の重要な構成要素であると同氏は述べています。近くの鉱化構造は限られた露頭で数オンスの銀を示しましたが、手掘りの溝掘りでは基盤岩に到達できず、その構造だけでは1キロメートル四方の多元素土壌地球化学異常全体を説明できず、追加の供給源の存在が示唆されます。in-situの基盤岩であるCooper露頭は、システムの供給部である煙道(chimney)と解釈されていますが、追加の構造やマントも地球化学の説明に関与している可能性があります。253ラインキロメートルに及ぶ包括的な航空VTEM・磁気探査が完了し、地球化学結果は11月頃、物理探査結果は地球化学と連動してデータの整理・分析後に公表される見込みです。

投資ケースと今後の計画

投資家がSilver Northを検討する理由を問われ、ウェーバー氏は、銀は「1万の用途を持つ金属」であり、通貨的資産であると同時にテクノロジー、エネルギー、医療などで使用される重要な工業金属として認識されている、正しいコモディティだと述べました。北米最大級の銀生産者であるCoeurとHeclaが、Silver Northが探鉱する2つの地区の主要プレーヤーであることを、同氏は裏付けと見ています。100年の歴史を持つ探鉱地区のHaldaneでの3件の新発見、Timで確認されたCRシステム、Veronicaの高品位フロートにより、同社はHaldaneで数千万オンス規模の銀資源を定義する潜在力があるとウェーバー氏は述べましたが、探鉱には依然としてリスクが伴うことも認めています。

今後については、単一ターゲットの鉱物資源推定(MRE)に資金を費やすのではなく、Hecla、Coeurまたはその他の銀企業が自ら判断できる程度まで複数のターゲットを構築したいとウェーバー氏は考えており、これがプロジェクトまたは会社に対する買収関心の触媒になると見ています。このアプローチは、ジュニア探鉱セクターの一般的な仕組みと一致しています。すなわち、鉱山を自力で建設する資本のない探鉱者は、通常、大手生産者に買収されるまでプロジェクトを前進させ、HeclaのKeno Hillミルのような確立された操業者への近接性が重要な戦略的資産となります。KenoおよびSilvertip両地区の統合こそが最も健全な結果であると同氏は見ており、Silver Northを単独買収または隣接鉱山業者による埋蔵量補充買収のいずれの形にも位置づけています。

Silver North Resources(TSXV: SNAG、OTCQB: TARSF)は2026年9月2日時点で株価0.26カナダドル、発行済株式1億800万株、時価総額2,800万カナダドルで取引されています。企業ウェブサイト:

元のインタビューはリチャード(リック)・ミルズ氏により実施され、SilverSeek(https://silverseek.com/article/under-spotlight-under-spotlight-jason-weber-ceo-silver-north-tsxv-snag)およびaheadoftheherd.comに掲載されました。