米財務省は8月19日、長期国債の買い戻し規模を倍増させると発表しました。このオペレーションでは、財務省が残存期間の長い既存債券を買い戻し、その資金を短期債(ビル)で調達します。同省は、旧債の流動性を支援するため、この手段を2024年に定例ベースで再導入しました。この措置はイールドカーブの長期ゾーンの金利低下に寄与しており、長期の借入コストにかかる圧力を抑制しようとする財務省の広範な取り組みの一部を成しています。こうした取り組みには、市場介入や、FIMAリポ施設の限度枠を拡大するよう米連邦準備理事会(FRB)に求める動きが含まれます。FIMAリポ施設は、外国通貨当局が保有する米国債を売却する代わりに一時的に担保として差し入れ、ドル流動性を獲得できる仕組みです。

米国債金利の低下は、利子収入を生まない貴金属の相対的な魅力を高め、銀に直接的な支援をもたらします。ここで銀の二面的な性格を念頭に置くことが重要です。銀は価値の保存手段として機能するだけでなく産業コモディティでもあり、産業用途が年間需要の最大割合を占め、太陽光発光伏はその主要かつ拡大しつつある構成要素です。産業需要は現局面でさらなる下支え要因となっています。6月には、太陽光パネルと電力網設備の生産拡大を背景に、銀を含む鉱石の中国の輸入量が前年比62.5%増加しました。

銀のテクニカル分析

XAG/USDは7月17日以降、4時間足チャートで明確な上昇トレンドの中で推移してきました。この上昇の上位部分では、8月中旬に拡大三角形(ブロードニング・トライアングル)に似たパターンが形成されました。従来の三角形とは異なり、その境界線は収束するのではなく拡大しており、保ち合い局面におけるボラティリティの高まりを反映しています。

8月20日、価格はこのフォーメーションを上方で突破し、その後も現在のマーケットプロファイルの上方を維持しています。ブレイクアウトのローソク足では、直前の保ち合いのバーと比べて垂直出来高が顕著に増加しており、この動きに一定の裏付けを与えています。

ブレイクアウトの後、銀はプロファイルの上限である66.58ドルを超えて推移しています。強気のモメンタムが持続すれば、次の主要な上値目安は69.74ドルにある赤い抵抗線となります。

価格がプロファイル内に戻れば、注目は2つの重要な水準のクラスターに移ります。すなわち、プロファイル内で最も多くの取引量を記録した価格であるポイント・オブ・コントロール(POC)の65.165ドルと、プロファイルの下限64.345ドルです。両者が接近しているため、このエリアは短期の見通しにおいて特に重要です。売り手が価格をこのクラスターの下へ押し下げた場合、次の潜在的サポートは62.700ドルの緑の水準付近で見込まれます。

RSI+MAsインジケーターは現在、66、56、56の値を示しています。オシレーターは中立ゾーンの上方で推移しており、両移動平均は依然としてその上限を下回っていますが、潜在的なブレイクアウトへの接近が始まっています。

出来高の増加を伴う拡大三角形の上方突破は、当面さらなる上昇を示唆していますが、価格をマーケットプロファイルの上方に維持するには追加の確認が必要です。したがって、66.58ドルの水準は当面重要であり続ける可能性が高いです。この水準を上回り続ければ69.74ドルへの上昇継続が有利になり、プロファイルを下回って戻れば65.165~64.345ドルのエリアが再び焦点となる可能性があります。

より広い見通しは、米国債金利の方向性にも引き続き左右されます。金利の低下が続けば銀にさらなる支援をもたらす一方、長期金利が再び上昇すれば銀の上値は制限される可能性があります。財務省の買い戻しオペレーションの日程と、FIMA施設の限度枠に関するFRBの対応は、イールドカーブの長期ゾーンに直接影響する動きとして注視すべきポイントです。