OPEC最大の産油国であるサウジアラビアは、地域紛争により複数の海上のボトルネックが機能不全に陥る中、石油輸出の迂回先として利用可能な選択肢が次第に枯渇しつつあり、エジプト経由のますます狭まる回廊へ追い込まれている。

イランがホルムズ海峡を封鎖した際、サウジアラビアは直ちに石油の流れを紅海へ切り替えた。しかし、紅海とアデン湾を結ぶ狭い海峡であるバブ・エル・マンデブにおけるフーシ派の封鎖により、このルートも危険なものとなり、さらにエジプト方面への迂回を余儀なくされた。エジプトのダミエッタ港では、2隻のLNGタンカーが最近ドローン攻撃を受けている。

3月上旬、イランが世界最大の石油のチョークポイントを通る船舶交通を実質的に麻痺させた後、輸出フローを迂回できる能力を持つすべての湾岸諸国がそうした。サウジアラビアは東側のペルシャ湾から陸上のアラビアン・ライト原油を、西海岸のヤンブー港へ通じる日量700万バレルのペトロラインへと移した。ペトロラインは、イラン革命およびイラン・イラク戦争が湾岸の海上輸送ルートの脆弱性を露呈した後、1980年代初頭に建設された双方向パイプライン・システムであり、まさにこのような危機のために構想されたもので、リヤドに自国領土を経由してホルムズを迂回する物理的なバイパスを提供する。これによりヤンブーの石油輸出量は約247万バレル/日に達し、戦前水準と比較して330%の急増を記録したと、Windwardのデータは示している。

4月までに、サウジアラビアはヤンブーから日量400万バレル超を出荷しており、原油および石油製品に対する代替ルートの価値を実証していた。しかし、紅海南部の港からのサウジ産石油の流れはその後減少した。6月までに、ヤンブーの積み出し量は約239万バレル/日まで落ち込み、3月のピークから41%の減少、また1月の湾岸および紅海の両ターミナルを合わせた約796万バレル/日のサウジ総輸出水準からは66%の下落となったと、ウッド・マッケンジーが報告した。

この減少は、イランと米国が停戦合意に達した後、6月下旬にホルムズの交通が一時的に再開したことに起因する可能性がある。しかし、その合意は後に破綻し、ミサイル攻撃が再開され、ホルムズは再び封鎖された。最新のWindwardデータによると、7月29日に海峡に侵入したタンカーは計5隻、チョークポイントを通過して脱出したのはわずか3隻であり、戦前の交通水準のわずかな割合にとどまっている。

Windwardはまた、ヤンブーでダークモード（船舶自動識別装置の送信を停止した状態）で進行中の原油積み出しを報告した。同港では石油タンカーや貨物船を含む12隻の船舶が観測され、さらに別個に2組の「活発な船間移送ペア」が確認された。ヤンブーからは現在、サウジの船舶は南ではなく北へ向かって航行しており、イエメンのフーシ派が先週サウジ船舶に対して宣言した封鎖を回避している。

これにより、サウジアラビアが中東から脱するために残された海上ルートは1つだけとなった。エジプトの地中海沿岸へ通じるスエズ運河とスメド・パイプラインである。エジプト、サウジアラビア、クウェート、UAE、カタールのコンソーシアムが所有するスメド・パイプラインは日量250万バレルの能力を持ち、サウジアラビアが以前は東西パイプラインおよびヤンブーで処理していたすべての石油の流れをこの経路に移すことは物理的に不可能である。ただし、Windwardの報告では、そのうち約半分をスメドへ迂回できるとしている。

今週、同社はヤンブーからエジプトのアイン・スフナ港へ原油を輸送する少なくとも3隻のサウジの超大型原油タンカーを追跡したと報告した。原油はアイン・スフナでスメド・パイプラインに送り込まれる。これらのタンカーはスエズに接近するまでダークモードで航行していた。また、スメド・パイプラインのもう一方の端、地中海側のシディ・ケリール港でサウジ原油を積み込むタンカーもあり、そこからアジアの買い手へ原油を輸送している。

理論上、サウジアラビアはスエズ経由で北へ石油を送り続けることができる。しかし実際には、以前の輸出ルートに匹敵する規模まで拡大することは困難であると、アラムコが利用可能な選択肢を検証した最近の評価でKplerは指摘した。同分析会社は、スメドの能力が日量250万バレルに限られていること、さらに重要な点として、他の諸国が既にその能力の一部を予約済みであることを強調した。スエズ運河自体も日量約100万バレルしか処理できない。これらの制約を総合すると、フーシ派が封鎖を解除しない限り、今後数週間にわたりサウジの石油の流れは縮小する可能性が高いことを示している。そして現時点ではその可能性は低いと思われる。

サウジ産原油の市場への供給量が減少する中、他の産油国が生産能力を持っている限り増産する必要がある。サウジアラビアは歴史的にOPEC加盟国の中で最大の予備生産能力を有しており、その輸出の持続的な減少を短期的に他の供給者が容易に補うことはできない。

地域にとって穏やかに好ましい動向として、ホルムズ海峡を通過する交通量は緩やかなペースながら回復しているように見受けられる。INGのアナリストは、タンカーの通過回数が依然として「一桁」であるものの、以前の水準よりは増加していると報告した。米国のクリス・ライトエネルギー長官は、ペルシャ湾から日量約1300万バレルが流出していると述べたと引用されており、INGによればこれは戦前水準の65%に相当する。

一方、サウジアラビアは高い原油価格の恩恵を受けている。年初来でブレント原油が47%上昇したことにより、同国の予算赤字は大幅に縮小した。第2四半期に原油生産量が最大25%減少し、経済全体の成長に重しとなったものの、石油収入は第1四半期から28%増加した。それでもなお、サウジアラビアにとって原油輸出における地理的な脆弱性は依然として克服困難な課題である。

Irina Slav著 OilPrice.com