原油価格は過去数日間にわたり下落傾向にあるが、両主要指標とも週間および月間で上昇を記録する見通しを維持している。月間ベースでは、ブレント原油とウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）はともに約20%上昇した。

本稿執筆時点で、ブレント原油は1バレル87.67ドル、WTIは1バレル82.07ドルで取引されており、両指標とも木曜日から約1%下落した。この下落は、イランと米国の間の敵対行為が継続する中、ホルムーズ海峡を通過するタンカーがさらに増加したとの報道に追随したものである。同海峡は通常、世界の石油需要の約5分の1を輸送しており、その流れに対するあらゆる阻害要因が原油価格のボラティリティの主要な推進要因となっている。

「この問題がすべて解決されれば市場に流入する供給が大量に待機しているという感覚があり、それが何らかの劇的な価格上昇に対する重しになっている」と、ロイター通信に引用されたアゲイン・キャピタルのパートナー、ジョン・キルダフは述べた。OPEC+は協調減産を通じて1日数百万バレルの生産を抑制しており、地政学的緊張が緩和されれば理論的には市場に再流入しうる大幅な予備生産能力が存在する。

ホルムーズ海峡を通過する船舶の交通量は、米国とイスラエルが2月28日に初めてイランを攻撃して以来、以前の水準のごく一部にとどまっている。それにもかかわらず、通過状況の改善を示唆するいかなる兆候も、改善の規模にかかわらず、先物価格の下落を引き起こしているようである。

「依然として一桁の数字ではあるが、同海峡を通じた石油の輸送が再開されたという報告もある。応答機（トランスポンダー）が切られるため、追跡データでは検出されないだろう」と、INGの商品ストラテジストはノートに記した。彼らはまた、米国のクリス・ライトエネルギー長官の発言を引用し、1日約1,300万バレルがペルシャ湾から流出していると述べた。

強気要因としては、米国の戦略石油備蓄（SPR）が枯渇しつつあり、エネルギー省はまもなく放出を停止する必要があるとすでに示唆している。SPRはここ数ヶ月間、価格を抑制するのに役立ってきたが、引き出しの終了は価格に上昇圧力を加えると予想される。同備蓄は数十年ぶりの低水準まで引き出されており、ワシントンが緊急在庫放出を通じてさらなる供給ショックを緩衝する能力を制限している。

弱気要因としては、サウジアラビアが今週、バブ・エル・マンデブ海峡とアデン湾に焦点を当てた海洋防衛強化を目的とする連合のパートナーを求めていると発表した。リヤドによると、14カ国がこの構想を正式に支持しており、トルコ、パキスタン、エジプト、スーダン、ジブチが含まれる。バブ・エル・マンデブ海峡はホルムーズとは別のチョークポイントであり、紅海とアデン湾の間の輸送を担っており、その交通の安定化は欧州市場向け原油の運賃コストを引き下げ、サプライチェーンの信頼性を向上させる可能性がある。

イリナ・スラヴ著 Oilprice.com