金曜日の原油価格は、パキスタンが米イラン核協議の再開を仲介しようとしているとの報道を受けて、早朝の上昇分を失った。中国はこの取り組みを強く支持しており、紛争とホルムズ海峡の閉鎖が同国のエネルギー安全保障を脅かし、経済の重荷となり続けている。

9月受け渡しのブレント原油は4.4%下落し、ET午後1時35分時点で1バレル96.36ドルで取引された。一方、9月受け渡しのWTI原油は3.6%下落し、88.86ドル/bblで取引された。

スタンダード・チャータードは、今回の反落は一時的にとどまる可能性があるとし、中東の原油市場リスクは1つの戦略的チョークポイントから2つへ拡大したと指摘した。同行の警告は、市場がすでに海上輸送の混乱に敏感な中で出されたものであり、主要ルートへの短期的な脅威であっても、タンカー保険、運賃、配送スケジュールに影響し得る。

月曜日、イエメンのフーシ派武装組織はサウジアラビアに対して標的を絞った海上封鎖を課し、重要なバブ・エル・マンデブ海峡を通過するサウジ関連船舶を遮断することで実施すると警告した。同組織は、この封鎖は長年にわたるサウジによるイエメン封じ込めと、サナア国際空港を狙った最近のサウジ支援の空爆への直接的な報復だと主張した。

この脅しは直ちに原油市場を揺さぶり、複数のサウジ関連の超大型原油タンカー（VLCC）がバブ・エル・マンデブ海峡の通過予定を取りやめ、アフリカ南端の喜望峰を回るルートに変更したため、航海ごとに最大2週間の遅延が生じた。2日後、フーシ派は実際に行動に移した。同組織は木曜日、2隻のサウジ油槽船に弾道ミサイルとドローンを発射し、両船を損傷させ、船上で火災を引き起こした。ブレント原油は1バレルあたりほぼ20ドル急騰し、一時100ドルを上回った。

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これらの攻撃は、継続的な閉鎖と混乱によりホルムズ海峡経由の輸送が制約される中、サウジアラビアが原油輸出の約70%～75%を東西パイプライン経由で紅海のヤンブー港へすでに振り向けていた後に起きた。

スタンダード・チャータードは、リヤドがアラビア湾経由の輸出を減らした結果、ヤンブーでの積み込み量は日量約450万バレルに増加したと推計している。スエズ運河からの南向きの原油フローと合わせると、フーシ派の攻撃前には約日量700万バレルがバブ・エル・マンデブ海峡を通過しており、この水路は世界で最も重要な原油の要衝の一つとなっていた。

スタンダード・チャータードによれば、紅海、スエズ運河、SUMEDパイプラインはアジアと欧州を結ぶ最短の輸出回廊を形成している。ただし、満載の超大型原油タンカー（VLCC）は吃水制限のためスエズ運河を通過できず、貨物はより小型のスエズマックス・タンカーへ移し替えるか、SUMEDパイプラインでエジプトを横断してから地中海で再積載する必要がある。

この回廊での混乱はタンカー市場全体に波及する。戦争リスク保険料は上昇し、運賃は高まり、タンカーの利用可能性は逼迫し、貨物の到着は遅れる。治安情勢がさらに悪化すれば、代替輸出ルートでは失われた輸送能力を吸収できないため、サウジアラビアは再び原油生産の削減を迫られる可能性がある。

スタンダード・チャータードによると、バブ・エル・マンデブ海峡が機能不全に陥れば、最も大きな影響を受けるのは欧州の精製業者になる見通しだ。

欧州のディーゼル市場はすでに、ウクライナによるロシアの製油所とタンカーインフラへの継続的な攻撃に起因する供給混乱に直面している。バブ・エル・マンデブでさらに混乱が起きれば、欧州向けのディーゼルと航空燃料の出荷が遅れ、すでに逼迫している中間留分市場は一段と引き締まる。

南アフリカ沖への迂回は、出発地と到着地に応じて航海日数を10～15日延ばし、在庫補充サイクルを長期化させる。これにより、製油所は西アフリカ、米国、ブラジルから追加の大西洋盆地原油を調達せざるを得なくなり、世界の貿易フローの大幅な組み替えと、地域ごとの原油価格の乖離拡大につながる可能性がある。

とはいえ、精製済み石油製品を運ぶ専用船であるクリーン製品タンカーは、VLCCの原油タンカーに比べてスエズ通航への依存度が高いため、最も大きな打撃を受ける可能性が高い。スタンダード・チャータードは、主にアジア向け長距離輸送を担う大型VLCC船隊は、通常の市場環境でも一般的に喜望峰を回航していると指摘した。

Alex Kimani による Oilprice.com 記事

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