イランとウクライナをめぐる戦争の行方をめぐる不確実性が、原油トレーダーの多くに期先の長い先物契約でのポジション構築を思いとどまらせていると、モルガン・スタンレーは指摘している。

ボラティリティが高まり、紛争が世界の原油市場にどの程度の期間影響を及ぼすのかをめぐる疑問が増す中、トレーダーは期先の長いポジションではなく、今後3〜6カ月を対象とする先物契約へと軸足を移している。

「人々は自分のリスクをより正確に見極めるようになった」と、モルガン・スタンレーのグローバル原油取引共同責任者であるブレンダン・ロス氏は、水曜日にシンガポールで開催されたアジア太平洋石油会議で述べた。詳細はBloombergが報じた。

「本当に望んでいるものと、予想外の損失が何かを判断した」と、ロス氏は付け加えた。

ロス氏によると、イランとウクライナの戦争をめぐる不確実性が高い中、長期的な賭けで不利な側に回ることを避けるため、多くのトレーダーはリスクの高いポジションを手放し、期近の先物に集中している。このシフトにより長期契約の流動性が低下し、市場参加者にとって短期的な供給状況がより差し迫った注目点になっているという。

同時に、投機筋やポートフォリオマネージャーは、原油市場よりも需給が大幅に逼迫している燃料市場でポジションを積み上げている。ヘッジファンドは春先の燃料ショートからロングへと転じ、9月1日時点で、最も活発に取引されている燃料契約であるガソリンと軽油について、合計1億7,700万バレルのネットロングポジションを構築した。

この数字は、エネルギーアナリストのジョン・ケンプ氏がまとめた、取引所の最新の入手可能なデータに基づくものだ。

報道によると、投機筋の燃料ポジションは今後数週間、強い強気姿勢を維持する可能性が高い。中東とロシアで失われた生産量を代替供給で容易に補うことはできず、他地域には十分な生産能力がないためだという。

その結果、米国の軽油在庫、特にガソリン在庫は、すでに低い水準からさらに減少し続けると見込まれている。こうした在庫の動向に加え、燃料市場のポジションや期先の長い契約の流動性の変化は、紛争をめぐる不確実性が続く中でトレーダーがどのように対応しているかを示す指標となる。

Michael Kern（OilPrice.com）

出典：OilPrice.com