中東の精製、損傷と輸出混乱で回復が遅れる

Oil & Companies News 01/09/2026

中東の製油所稼働は、物理的な製油所損傷と、ホルムズ海峡（SoH）を通じた製品搬出の制約を背景に、2026年2月の9.9百万バレル/日（mbd）に対して、約7.3 mbdと戦前水準を大きく下回ったままです。今後については、2026年Q4から緩やかな回復が見込まれますが、戦前の処理量への回復は2027年Q2以前には難しいとみられます。

短期的な回復は物流の問題であり、完全な正常化は設備能力の回復の問題である。

中東の製油所稼働は5月に回復し始めましたが、その後、地域の緊張再燃とホルムズ海峡（SoH）の実質的な閉鎖、さらにバブ・エル・マンデブ（BeM）周辺での混乱が続き、回復は中断されました。減産幅は、直接停止した精製能力の規模を大きく上回っています。稼働を続ける製油所も、輸出フローの制約下で製品在庫の増加に対応するため、稼働率を引き下げているためです。つまり、回復経路は修復作業だけでなく、製品を域外へ十分に効率よく搬出できるかどうかにも左右されます。

ベースケースでは、混乱が長期化し、2026年末まで輸送制約が続き、緩やかな再開はQ4後半にようやく始まると想定しています。これまでの地域の製油所稼働は、この長期紛争シナリオに概ね沿って推移しています。したがって、ホルムズ海峡の通航が改善すれば、稼働中の製油所が処理量を引き上げ、製品搬出が正常化することで、比較的速い初期反発が起こる可能性があります。

その初期反発の後は、損傷した設備能力が主な制約になるとみられます。大きな被害を受けた施設の復旧には、処理装置、電力、ユーティリティ、支援インフラ全般での作業が必要となり、特定のプロセス機器には長期の修理または交換が必要です。そのため、Q4の回復は主に物流主導になるとみられ、その後は損傷設備の復旧が回復の方向性を決め、戦前水準への完全復帰は2027年Q2まで制約される見通しです。

中東は紛争開始以降、精製油供給を約4 mbd失っている。

影響は製油所の処理量だけにとどまりません。3月から8月にかけて、中東の精製油供給は紛争前水準に比べて約4 mbd減少しました。そのうち約2.5 mbdは製油所出力の抑制によるもので、残りの約1.5 mbdは主にLPGおよびNGL由来ナフサを中心とする地域内のその他供給源の減少です。

製油所損傷と輸出制約により、中東全体の回復は不均一となっている。

混乱の性質は国ごとに大きく異なります。サウジアラビア、クウェート、バーレーンは、相当な物理的損傷と大きな減産幅が重なっている一方、UAEとイランは製品搬出の制約がより強く残っています。カタールはPearl GTLへの損傷を受けて長期の回復局面にあり、オマーンはホルムズ外に位置することで、稼働がほぼ能力近辺で維持されています。

Source: Kpler