ベネズエラ油田への米国出資報道に法的疑義

Oil & Companies News 01/09/2026

トランプ政権がベネズエラの石油資源への出資持ち分を探っているとの報道を受け、そのような取り決めがベネズエラ法上認められるのか、また同国が外部資本に対して上流部門を再び開放しようとしている動きとどう整合するのかについて、法律専門家の間で疑問が生じている。

Axiosは8月27日、匿名の米政府関係者の話として、ベネズエラの油田を対象とする可能性のある所有構造について協議が進んでいると報じた。

「新たな米ベネズエラ企業を設立するという話はあるが、現時点で分かっているのはそれだけだ。これは政府対政府で扱われている საკითხだ」と、匿名を条件に取材に応じたPDVSA関係者は8月28日、Plattsに語った。

ホワイトハウスと国務省は8月28日、コメントを得られなかった。

S&P Global Energy CERAによると、ベネズエラの埋蔵量は石油換算で約3640億バレルに達し、世界でも有数の原油埋蔵国に数えられる。

CERAのアナリストは、デルシー・ロドリゲス大統領が7月に署名した法案について、「旧来の規制に代わる、一貫した操業・財務・法的枠組みを提供し、PDVSAまたはベネズエラ政府機関をパートナーとする義務なしに、資産の最大100%の所有を伴うベネズエラ資産への民間投資の余地を開くはずだ」と述べた。

この法的転換を背景に、操業者が新条件で老朽化したインフラ、電力不足、希釈剤不足を抱える部門への投資が可能か見極めるなか、経験豊富な経営幹部が同国に戻り始めている。直近では、Harbour Energy Mexicoのマネージングディレクター、グスタボ・バケロ氏が8月26日、11月に同社を退社し、ベネズエラのエネルギー部門の再建に「100%」専念すると述べた。

ExxonMobil、Repsol、BP、Equinorでの経験を持つバケロ氏は、LinkedInの投稿で「原点に戻って再建する時だ — ベネズエラ！」と述べた。

バケロ氏は次の職務を明らかにしなかったが、操業者、投資家、サービス会社、多国間機関、そして国内外のベネズエラ人材に連絡を呼びかけた。

バケロ氏へのコメントは得られなかった。

ベネズエラの原油生産は7月に日量121万バレルへ増加し、主にPDVSAとのシェブロンの合弁事業がけん引した。

8月28日のWall Street Journalの報道によると、シェブロンはベネズエラでの事業を拡大する見通しだという。シェブロンはこの報道にコメントしなかった。

貿易の流れが変化

この潜在的取引の報道は、ベネズエラ産原油の輸出先が米国の製油所へ一段と振り向けられている時期に出た。S&P Global Commodities at Seaのデータによると、8月これまでにベネズエラ産原油の約52万バレル/日が米国へ輸出され、総輸出量110万バレル/日のうちを占めた。

これは7月の72.8万バレル/日、12月のわずか12.3万バレル/日と比べると大幅な変化だ。かつてベネズエラ産原油の最大の買い手だった中国は、データによると2025年12月以降、1バレルも受け取っていない。

米国湾岸地域の重質原油の精製マージンは、ディーゼル価格の堅調さを背景に急伸した。

この流れの変化は、米国のベネズエラ産原油へのアクセスを制度化する取り決めの重要性を浮き彫りにしている。一方で、上流部門のボトルネックは続いている。

CERAのアナリストは、オリノコ石油帯のボヤカおよびフニン地区の巨大油田は、「アクセスの制約、インフラ不足、基礎サービスの欠如による持続的な障害」に直面しており、超重質油を移送するために必要なナフサ、コンデンセート、中質原油などの希釈剤不足が、地域全体の「生産継続性と効率に直接影響を与えている」と述べた。

ベネズエラは、増産を目指して超重質油に混合するため、米国産軽質原油とナフサの輸入も増やしている。

法的リスク

法律専門家は、報道された枠組みは新たな合弁事業と説明されたり、長期リースと説明されたりしているが、ベネズエラの憲法および炭化水素法の下での根拠は未解決のままだと指摘した。国が民間参加の拡大を示そうとしている一方で、埋蔵量に対する国家統制を明確に再定義してはいないためだ。

「ベネズエラ憲法と新しい炭化水素法の下で、リースに関する憲法上・法的な根拠があるかどうかが一つの論点だ」と、Atlantic Council Global Energy CenterのEnergy Advisory Group議長、デビッド・ゴールドウィン氏は述べた。

ゴールドウィン氏は、「油田を運営するために米政府がリース契約を結ぶ前例はない」とし、ワシントンを民間事業者とカラカスの間に介在させても、意図された法的保護が得られるのか疑問を呈した。

同氏は商業的な理屈についても疑問を示した。

「米政府が有利な条件で多数の油田の操業権を確保するレバレッジを持っているのなら、なぜそれを使ってベネズエラ政府に競争力のある財政枠組みを整えさせ、他国のように入札にかけさせないのか」と同氏は述べ、大手操業者は将来の市場環境が分からないまま単一の買い手にコミットすることをためらうだろうと付け加えた。

カラカスのUniversidad Metropolitanaで炭化水素法を教え、元鉱業副大臣でもあるドロレス・ドバロ氏は、ベネズエラ憲法は炭化水素および鉱物資源を「譲渡不能かつ時効にかからない」公共資産と位置付けており、外国 სახელმწიფੇに対して一時的であっても担保、リース、譲渡することはできないと述べた。

「現場の埋蔵量を担保に入れることは不可能です。それは国家憲法と現行法に違反するからです」とドバロ氏は述べ、このような変更を認めるには憲法改正の承認国民投票が必要だと付け加えた。

ドバロ氏は、Axios報道の用語には明確化が必要だと指摘した。

「彼らが何を理解したのか、また情報源が正しく引用されているのかを見なければなりません。私の知る限り、これまでのところ米国企業との交渉がかなりあるということですが、重要なのは、これらの企業は民間企業であり、米政府は企業を所有していないという点です」と同氏は述べた。

Horizon Engageのシニアアドバイザー、レイチェル・ジエンバ氏は、ベネズエラの鉱区に対する米国の持ち分は、投資家に新たな政治リスクをもたらし得ると述べた。

「国家の取り分がどうなるのかという問題を提起し、もちろん米国とベネズエラ双方の政治サイクルに投資家をさらすことになります」とジエンバ氏は述べた。「また、ベネズエラで非米国企業がどのような役割を担うのか、そして米国企業がどれだけ有利になるのかという疑問も生じます。」

Source: Platts