鉄鉱石先物はトンあたりCNY 730に迫り、海洋運賃の高止まりと、最大輸入国である中国での休暇前の在庫積み増し観測に支えられ、2週連続の週間上昇を視野に入れている。予想される在庫積み増しは、中国で今後訪れる祝日と関連しており、その時期には製鉄業者や貿易業者が工場の操業低下や建設スケジュールの変動を見据えて在庫を構築するのが一般的である。

運賃上昇には複数の要因が絡み合っており、これが鉄鉱石価格を支えている。太平洋の悪天候、原油価格の上昇、そしてギニアからの積替え量の増加が、海上輸送費の上昇に寄与している。ギニアとの関連は、西アフリカからのボーキサイトおよびばら積み貨物輸送の拡大を反映しており、鉄鉱石取引が依存する主要航路で大型乾散貨物船の供給が逼迫する要因となっている。

業界データによれば、中国主要港の鉄鉱石在庫は直近の週に減少し、4週連続の下落となった。これは在庫補充の可能性を示唆している。中国は世界最大の鉄鉱石輸入国であり、海上取引される鉄鉱石の大半を輸入している。港の在庫水準は同国製鉄セクターの需要を示す重要な指標として注目されている。中国は世界の粗鋼生産の約半分を占めるため、原材料購入パターンの変化はシンガポール取引所や大連商品取引所の鉄鉱石先物などの世界的なベンチマーク価格を動かす。

そのほか、ブラジルの鉱山会社ウシミナスは、鉱石価格の軟化と運賃の急上昇を理由に、9月2日からイタチアイウスにあるサマンバイヤ鉄鉱石プラントの操業を一時停止した。ウシミナスはミナスジェライス州に拠点を置くブラジルの製鉄・鉱業会社である。この種の供給停止は長引けば海上市場を逼迫させる可能性があるが、同プラントの停止は会社側によって一時的なものと説明されている。

一方、中国製鉄所のマージンが縮小し続けているため、鉄鉱石価格には上値の重しがかかる可能性がある。製鉄所の収益性は原材料購買意欲を左右する重要な要素であり、マージンの圧縮は鉄鉱石需要の重石となり得る。中国の製鉄業者は、不動産セクターの長期低迷に伴う下流需要の弱さに直面しており、北京が景気支援策を導入する中でも鋼材価格とマージンは圧力を受け続けている。

鉄鉱石は製鉄の主要原材料であり、その価格動向は世界の鋼鉄生産の大半を占める中国の建設・製造業セクターの状況に密接に連動している。市場参加者は中国の鋼鉄生産政策に関するさらなるシグナルにも注目しており、生産制限やインフラ・不動産向けの刺激策は今後数か月の鉱石需要に直接影響を与える。

出典：Trading Economics