ゴールドマン・サックスは、世界的なディーゼル不足を背景に、精製業者がこの逼迫から得る利益について従来の予測を倍増させると述べ、精製各社は大幅に高い利益を得る見通しだ。

「中東とロシアの製油所への攻撃の増加が、すでに逼迫していた世界的な精製能力をさらに制約し、石油製品マージンを新高値に押し上げている」と、同行のアナリストはブルームバーグが引用した報告書で述べた。「ディーゼルはこの上昇の震源地にあり続けている」と付け加えた。

中東とロシアの製油所被害により、世界のディーゼル在庫は減少している。ゴールドマンのコモディティチームによると、製油所の稼働停止は現在、季節平均を60%上回っており、ディーゼル供給の逼迫は来年まで続くと予想される。

アナリストはまた、ペルシャ湾岸からの燃料輸出は戦前水準の約40%で推移しており、原油輸出の推定70～80%と比較すると低いと指摘した。

こうした状況を踏まえ、ゴールドマンは現在、2027年の米国のディーゼル精製マージンが1バレル63ドルに達し、EUの精製業者は平均で1バレル49ドルになると予測している。これは同行の従来予測である米国1バレル27ドル、EU同19ドルから大幅な上方修正となる。

欧州では、精製能力の構造的不足が事態をさらに複雑にしている。EUの気候規制により、エネルギー企業は依然実現していない需要破壊を見込んで精製能力を閉鎖し、地域内の製油所は減少した。

一方、米国とイスラエルのイランとの戦争の中で中東の複数の製油所が被害を受け、ロシアもウクライナのドローン攻撃による生産逼迫を受けてディーゼル輸出禁止措置を導入した。モスクワは最近、ディーゼル輸出禁止を9月末まで延長した。

エネルギー危機の進展に伴い、精製マージンは世界的に記録的な高水準で推移している。米国では今月初め、クラックスプレッド（ディーゼルなどの精製製品価格と原料原油価格の差であり、精製収益性の標準的な指標）が史上初めて3桁に達した。

この逼迫が及ぶ範囲は精製業界にとどまらない。ディーゼルはトラック、船舶、農業機械、産業機械を動かすため、高価格が長引けば貨物輸送、農業、製造業のコストに波及する。ディーゼル市場の逼迫は政府の監視対象ともなりやすく、燃料供給の不足は歴史的に輸出制限や戦略備蓄放出などの政策対応を引き起こしてきた。現時点で、ゴールドマンが指摘する逼迫は来年まで続く見通しであり、こうした記録的マージンがどれだけ持続するかは、被害を受けた製油所がどれほど速やかに復旧するか、そしてロシアの輸出禁止が9月末に期限切いになるかどうかにかかっている。

出典：OilPrice.com — Irina Slav