金価格は金曜日、米国の雇用統計が失望させる内容となり、FRBによる追加引き締め期待が後退したことを受け急上昇した。金は2.3%上昇し、1オンス4,340.70ドルで取引を終え、6月中旬以来の最高値引けとなった。

労働省は、7月に米国経済が23,000人の雇用を失ったと発表した。これはエコノミストが予想した85,000人増を大きく下回る結果だった。また、過去数か月のデータも大幅に下方修正された。6月の雇用増加は57,000人から20,000人に修正され、5月の数値は129,000人から63,000人に切り下げられた。

市場はデータに迅速に反応した。CME Groupの監視ツールによると、9月の利上げ確率は報告前の57%から42%に低下した。利子を生まない金は、利上げ期待が後退する際に典型的に恩恵を受ける。これは金利低下が金を保有する機会費用を削減するためである。

UBSが5,000ドルの金予測を維持

UBSのチーフ・インベストメント・オフィサーであるウルリケ・ホフマン＝ブルシャルディは研究ノートの中で、金の上昇にはファンダメンタルな裏付けがあると指摘した。同行は2027年前半に金が1オンス5,000ドルに達するとの見方を維持している。

UBSはインフレが段階的に緩和し、FRBが今年を通じて政策を現状維持したのち2027年に利下げを実施すると予想している。利下げ期待の低下は実質利回りを圧縮し、ドルに下押し圧力を加え、金の需要を支える要因となる。

同行は金価格が4,000ドル水準に向けて下落した際、長期投資家にとっての買い場となり得ると指摘した。

UBSは見通しに対する潜在的なリスクとして、エネルギー価格の上昇やFRBのよりタカ派的なスタンスへの転換を挙げた。いずれの展開も債券の魅力を高め、貴金属に下押し圧力を加える可能性がある。

中国の金購入とETF需要が下支え

公的部門による買いは重要な支え源となり続けている。中国の中央銀行は21か月連続で金準備を買い増している。

7月には中国人民銀行が20トンを購入し、世界ゴールド協議会のデータによると2023年10月以来の最大の月次増加となった。中国の金蓄積は、中央銀行が準備をドルから分散させるというより広範なトレンドの一部であり、近年の金需要を支えてきた構造的変化である。

アジアの個人投資家や投資ファンドの買いも最近の上昇に寄与した。SPDR Gold Shares ETFおよび類似の投資商品は、価格上昇に伴い継続的な資金流入を記録した。

銀も金曜日に上昇し、3.1%高の1オンス63.33ドルで、6月下旬以来の最高値で取引を終えた。

過去5取引日で金は7.2%上昇し、1月下旬以来の最高の週間パフォーマンスを記録した。銀は10%上昇し、2月末以来の最高の週間上昇となった。

最近の急上昇にもかかわらず、金は2025年に65%上昇した後、年初来でほぼ横ばいとなっている。

関心は今、来週発表される消費者物価指数（CPI）報告に向けられている。これはインフレがUBSや他の予測機関が想定する緩やかな低下傾向にあるかどうかをさらに明らかにするものである。また、2月下旬に生じた緊張状態を受け、ワシントンとテヘラン間の交渉が継続する中、エネルギー市場も引き続き注目の的となっている。