アジアの銀行はここ数ヶ月、金関連の商品とサービスを大幅に拡充しており、業界の観察筋はこれをより深い資本の再配分を反映する動向と位置づけている。The Bankerによると、これらの展開は「富の配分における構造的な富のシフト」を表している。

この拡大は、2024年と2025年に金が繰り返し過去最高値を更新する中で進んでおり、その一因は持続的な中央銀行の買入れ、特に世界で最も一貫した公式部門の買い手の一つである中国人民銀行の存在である。世界ゴールド協議会のデータによると、世界各国の中央銀行は2022年と2023年の両年に1,000トン以上の金を準備高に追加し、これは過去最高の連続する年間合計となった。

アジアの金市場における新製品とイノベーションは、小口分割金投資プラットフォームから新たなETF商品、拡大された保管容量まで多岐にわたる。例えば、シンガポールのDBSは小売アプリで小口分割金取引を提供しており、投資家はわずか1グラムの金を裏付けとしたトークンを購入できる。

HSBCは最近、香港における金保管容量を200トンに増やす計画を発表した。公式情報源によると、この拡大に取り組むのはHSBCだけではない。当局者は、この中国特別行政区の金保管容量が今後3年間で約2,000トン増加すると見込んでいる。

過去最高のETF資金流入

アジアでは金裏付けETFの商品数も大幅に急増している。上半期において、同地域は世界で最も高いETF金流入を記録し、アジア拠点のETFは74トン以上の金を蓄積した。120億ドルの価値に相当するこれらの流入は、上半期としての過去最高記録を打ち立てた。

アジアの金市場におけるおそらく最も重要な展開は、新たな香港拠点の金清算・決済システムの立ち上げであり、これは金取引の中心をロンドンや西洋から中国や東洋へと移し始める可能性がある。ロンドン・ブルリオン・マーケット協会（LBMA）の拠点であるロンドンは、数十年にわたり卸売金取引と価格設定の中心的ハブとして機能してきた。スタンダードチャータード銀行のグローバル・セールス・ストラクチャリング部門責任者はこの変化を「富の配分における根本的な構造的シフト」と表現し、中央銀行、機関投資家、小売消費者からの金需要の高まりを根拠として挙げた。

短期的投機ではなく長期的確信

金価格の最近の上昇がこうした展開に寄与している一方で、KPMG Chinaの香港におけるバンキング・キャピタルマーケッツ部門責任者であるJia Ning SongはThe Bankerに対し、このインフラ構築は一時的な強気市場に対する単なる反応ではないと語った。

「金庫容量、清算メンバーシップ、トークン化プラットフォームといった、数年規模の資本集約的コミットメントを構築して、12ヶ月の上昇を収益化しようとする人はいません。現在香港の金エコシステムに投資されている資金は、数十年にわたる需要への確信に向けられたものです」とSongは述べた。

Songは、地元の清算施設を設立することで、銀行がロンドン経由で取引を処理し大きな時差に対処するのではなく、アジアの取引時間中に金の価格提示と決済を行えるようになるため、ニアショアリング投資がアジアの投資家にとって魅力的だと説明した。

「信用リスクがより重要な議題になるにつれ、金の最小限のカウンターパーティリスクが特に魅力的であることが証明されています。アジアへの金保有のニアショアリングというトレンドは今後さらに強まると予想しています」とSongは付け加えた。

Songは金を「フィアット・ヘッジ」と特徴づけ、紙幣、特に米ドルに対する信頼の低下がアジア全域でのポートフォリオ分散を促進していると指摘した。彼は具体的に、第1四半期に過去最高の353兆ドルに達した世界債務水準の上昇に言及した。このトレンドは新興市場の中央銀行によるより広範な準備高の分散とも一致しており、いくつかの中央銀行は近年、総準備高に占める金保有の割合を引き上げている。

グローバル金ハブとしてのアジア

世界ゴールド協議会のアジア太平洋部門責任者であるShaokai Fanは、アジアは「グローバル金ハブ」になる可能性があると述べ、シンガポール、香港、上海における保管、清算、決済サービスの需要拡大を予想した。アジアはすでに世界の消費者向け金需要の約60パーセントを占めている。

欧米の投資家は概ね昨年の金の強気相場には参加せず、昨秋になってようやく大幅に参入し始めた。モルガン・スタンレーのCIOであるMichael Wilsonは以前、60/20/20ポートフォリオ戦略への移行を提案し、債券配分の半分を「より堅牢な」インフレヘッジとして金に置き換えることを示唆した。

大部分の欧米投資家は金へのエクスポージャーがほとんどないか皆無であることを考慮すると、配分のわずかな増加でさえ価格に大きな影響を与える可能性がある。