マイケル・オリバー：金と銀が次のフェーズに入ろうとしている

デビッド・ラッセルは最近、Momentum Structural Analysisの創設者であるマイケル・オリバーと、貴金属およびより広範な金融市場について彼の分析フレームワークが何を示唆しているかについて対談した。

今年前半の急激な調整にもかかわらず、オリバーは金と銀の両方における基盤となる市場構造が顕著な回復力を保っていると主張する。彼の見方では、最近の価格動向はより大きな上昇トレンドの終わりを意味するものではなく、むしろ次の上昇への基盤を築いたと論じている。ただし、その上昇は前回のラリーとは全く異なる展開になると予想している。2024年の金の上昇は、ドル建て資産から準備高を分散させる新興市場の機関による持続的な中央銀行の買い支えから力を得てきた。

オリバーは、金と銀が大幅に爆発的になり得る新たなフェーズに移行しつつあると考えている。彼はこれを主に短期的な市場のヘッドラインではなく、より深い構造的な力——グローバル債務市場全体での高まる圧力とフィアット通貨価値の継続的な浸食——に起因すると見なしている。グローバルなソブリン債務が記録的な水準にあり、複数の主要通貨が圧力にさらされる中、価値の保存手段としての貴金属の魅力は伝統的な貴金属投資家の枠を超えて拡大している。

議論は貴金属の枠を超え、米国株市場、政府債券、日本円、そして表面上は安定しているように見える市場の下に蓄積しつつあるとオリバーが認識する脆弱性にも及んだ。今年前半の円のボラティリティはキャリートレードの巻き戻しを引き起こし、グローバル株式市場に衝撃を与えたが、これはオリバーが指摘するクロスアセットの脆弱性の典型であった。

市場アップデート

金と銀の価格は、軟化した米ドルと米連邦準備制度理事会（FRB）の9月の金利決定に関する市場の予想に支えられ、上昇軌道を維持している。FRBの利下げへの転換——50ベーシスポイントの引き下げから始まった——は、金や銀のような利回りのない資産を保有する機会費用を伝統的に低減させる、金融政策の転換点であった。今後発表される米国のインフレ（CPI）データと原油価格の上昇を受けて、今週残りの期間で市場のボラティリティが高まる可能性がある。

金の最近のブレイクアウトに続き、次に注目すべき重要な水準は4,430ドルである。この領域は以前に3月の安値を示しており、現在は主要なレジスタンスゾーンとして機能している。4,430ドルを上回る持続的なブレイクスルーがあれば、4,500ドルに向かう道が開かれ、長期的には4,900ドル付近が目標となる。下値では、サポートは4,100ドル付近にある。

銀も64ドルという重要なレジスタンス水準に接近している。この水準を明確に上抜ければ、同金属の最近の上昇モメンタムを強化し、重要な70〜72ドルのレジスタンスゾーンを明確に視野に収めることになる。銀の役割は貴金属としての分類を超えており、太陽光発電パネル製造をはじめとする工業用途が供給ダイナミクスを引き締め、価格構造に需要側の側面を加えている。

全体として、金と銀の両方の短期的な見通しは建設的である。ただし、それぞれの金属がモメンタムを維持し、さらなる上値を実現するには、それぞれのレジスタンス水準をクリアする必要がある。

出典：SilverSeek