金はこの日も強含み、67ドル高の4,434ドルとなり、前日に付けた週間高値をわずかに上回った。

8月5日以降、金は力強い取引日が連続する中で驚異的な反発を見せ、約10%の上昇を記録している。この回復を支えたのは、金曜日の非農業部門雇用者数報告を含む軟調な米国経済指標である。本日のCPI報告も、市場予想と一致し、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを急ぐ必要がないことを裏付ける形となり、この動向をさらに強化した。金は利子を生まないため、利上げ観測の低下は金を保有する機会費用を減少させ、利付き資産と比較して金の魅力を高める。このデータを受けて、米ドルの幅広いが穏やかな売りが生じ、CPI報告発表直後に金は4,440ドルのセッション高値を付けた。金はドル建てで取引されるため、ドル安は一般的に国際的な買い手にとって金価格の上昇要因となる。

金の需要を押し上げたもう一つの要因は、ドルを弱めようとする円市場への米国介入の報道である。国債売却やベッセント財務長官が圧力に対抗するために介入するという噂が囁かれている。表面的には、米国が介入を通じて積極的にドル安を求めているという見方は、通貨価値の低下に対するヘッジとして歴史的に機能してきた金にとって強気材料と広く見なされている。

地政学的な側面では、平和が金にとって最も好ましい結果と言えるが、米国は明確な出口戦略のない長期紛争に深く入り込んでいる状況にある。金にとっての懸念は、戦闘の継続により戦略備蓄が取り崩される中で、原油価格の新たな急騰が引き起こされる可能性があることである。第2四半期のサウジアラムコの決算説明会で、同社は懸念される需給ダイナミクスを次のように強調した。

「世界の原油需要は、1日約900万バレルの戦略石油備蓄および商業在庫の取り崩しと、1日約200万バレルの需要管理によって供給ショックが覆い隠された結果、底堅さを維持している。」

原油価格が現在の水準から大幅に上昇した場合、通貨を安定させるため、あるいは輸入資金を調達するために、各国が金の備蓄を売却する新たな圧力が生じる可能性がある。エネルギーコストの上昇はインフレ期待にも影響を与え、価値の保存手段としての金需要を伝統的に支えるもう一つの要因となる。

さらに、トランプ政権は今週、おそらくインデクセーション方式による資本利得税減税の提案を打ち出した。このような措置は政治的に人気を集める可能性があるが、実現されれば連邦赤字をさらに拡大させ、ワシントンにおける財政規律の欠如への懸念を強めることになる。赤字の拡大は長期的なインフレや米国債務の持続可能性に対する懸念を高める可能性があり、いずれもヘッジとしての金の魅力を強める傾向がある。

総合すると、金の長期的なファンダメンタルズの見通しは依然として強力である。5,500ドル付近の過去最高値への回帰はまだ遠い道のりだが、次の重要なテクニカル障壁は4,500ドルに位置している。

出典：Investinglive

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