インフレ鈍化でFRBの利上げ観測が後退、金価格は4,400ドル台を維持
重要ポイント
- •金先物12月限は2026年8月14日、トロイオンス当たり4,408.20ドルで取引を開始し、木曜日の終値から0.3%下落した後、米東部時間午前7時54分までに4,419.60ドルへ上昇した。
- •金は過去1か月で10%超上昇しており、過去1週間では3.1%、過去1年では31.7%の上昇となっている。
- •CMEグループのFedWatchツールによると、FRBが9月に政策金利を現状維持する確率は現在69.4%で、1か月前の据え置き予想42%から上昇した。
- •7月のPPIインフレが4.7%に鈍化したことなど、インフレが冷却されつつあるとの報告を受け、来月のFRBによる利上げ観測を引き下げる動きが広がっている。
- •専門家による金配分の推奨はポートフォリオの0%から20%までと幅広く、投資における金の役割をめぐる見解の分岐を反映している。
金(GC=F)の12月限先物は2026年8月14日(金)、トロイオンス当たり4,408.20ドルで取引を開始し、木曜日の終値から0.3%下落した。価格は午前中に緩やかに上昇し、米東部時間午前7時54分までに4,419.60ドルに達した。
金は今週を通じて4,400ドルを超えて取引を開始しており、現在の月間上昇率は10%超となっている。7月のPPIインフレが4.7%に鈍化との報道を含め、インフレが冷却されつつあることを示す報告が相次いだことで、来月の連邦準備制度理事会(FRB)による利上げへの期待を引き下げる動きが市場で広がっている。生産者物価指数(PPI)は米国の生産者が産出物に対して受け取る価格を測定する指標であり、上流の価格圧力を測るものとして消費者段階の指標と併せて注視されている。
CMEグループのFedWatchツールによる最新の数値では、FRBが9月に政策金利を現状維持する確率は69.4%で、30.6%のエコノミストは依然として利上げを予想している。1か月前の状況は大きく異なっており、42%が9月の金利据え置きを予想し、50%が25ベーシスポイント(0.25ポイント)の利上げを、8%が50ベーシスポイント(0.50ポイント)の利上げを予想していた。FedWatchはフェデラルファンド先物の取引からこれらの確率を算出しているため、数値は市場の価格付けに応じてリアルタイムに変動する。これらの確率が参照する意思決定の場は、FRBの政策決定機関である連邦公開市場委員会(FOMC)の9月会合である。
貴金属は利子を生まないため、金は「利上げなし」を予想する勢力が多数派になりつつあることに好意的に反応している。金利が上昇すれば、債券のような利回りを生む資産の相対的な魅力が高まり、収益を生まない金属を保有する機会費用が上昇する。金利が安定するという予想は、この重荷を軽減する。
金価格のパフォーマンス
2026年8月14日(金)の金先物8月限の始値は、木曜日の始値と比べて0.3%下落した。過去の期間と比較した金価格の推移は以下の通り。
- 1週間前: +3.1%
- 1か月前: +10.3%
- 1年前: +31.7%
1月29日時点で、金の1年間の上昇率は95.6%だった。ローリング方式の1年比較は、過去の上昇分が12か月の測定期間から外れると自動的に縮小する。
金はどれだけ保有すべきか
金への投資はポートフォリオに安定性とインフレ対応力をもたらす一方、株価が急上昇している局面では収益を希薄化させる可能性もある。金の分散投資効果と他の資産の成長潜在力との適切なバランスを見つけるのは容易ではなく、専門家の間でも意見が分かれている。以下では、0%から20%までの推奨金配分について、5人の専門家の見解を紹介する。
金なし:トレードオフが大きすぎる
クレイトン大学ハイダー経営大学院の教授を務めるロバート・R・ジョンソン氏は、金への投資を推奨していない。同氏の言葉を引用すると、「貴金属の小さなポジションを持つことは短期的にはポートフォリオの変動を和らげる可能性があるが、わずかに和らげられた変動と失われる長期リターンとのトレードオフは、特に長い投資期間を持つZ世代・ミレニアル世代にとっては決して賢明な選択とは言えない」。
状況に応じた2%〜5%の配分
アメリカン・プレシャス・メタルズ・エクスチェンジ(APMEX)でコンテンツ・SEOディレクターを務めるブレット・エリオット氏は、投資家の目標に合った配分を設定することを推奨している。エリオット氏によれば、成長志向の投資家であれば10%や15%の配分も許容できるかもしれないが、インカム志向の投資家は金が利回りを生まないため、より小さなポジションを好むだろうという。2%〜5%の金配分は、インカム獲得の潜在力に過度な重荷を課すことなく、一定の耐性をもたらすことができる。
5%〜8%の配分
アクスキャップ・ベンチャーズ(Axcap Ventures)のエグゼクティブ・バイス・プレジデントであるブレイク・マクラフリン氏は、歴史データは5%〜8%の金配分を裏付けていると述べた。マクラフリン氏によれば、「金は私募投資のような莫大なリターン潜在力を提供しないかもしれないが、この金属は無視することがますます難しい一連の特性を備えている」という。こうした特性には、経済的不確実性や地政学的混乱の中で示すこの金属の回復力が含まれる。
5%〜15%の配分
ミダス・ファンズ(Midas Funds)のポートフォリオマネージャーであるトーマス・ウィンミル氏は、ほとんどの投資家が5%〜15%の長期的な金配分から恩恵を得ると考えている。ウィンミル氏は特に、投資信託を通じて金鉱山会社に投資することを推奨している。
ウィンミル氏によれば、リスク許容度と、金融資産と実物資産の現在の構成比が、投資家を適切な配分へと導くという。
- リスク許容度:不安定な相場サイクルでパニックに陥りやすい場合は、配分の割合を低く抑えること。
- 金融資産と実物資産:金融資産とは株式や債券を指す。実物資産には、不動産、金、収集品、クラシックカー、設備などの有形資産が含まれる。自宅の純資産(ホームエクイティ)がなく、富の大部分が金融資産で構成されている投資家は、金の配分を高めに設定できる。一方、自宅のローンを完済しており、その価値が株式ポートフォリオを上回っている場合には、金への投資は必ずしも必要ではないかもしれない。
20%の配分
ファースト・インフォメーション(First Information)のCEO兼創業者であるビンス・スタンツィオーネ氏は、具体的には現物金または金ETFで20%の金配分を推奨している。スタンツィオーネ氏は、富の防衛戦略として金への高いエクスポージャーを主張している。同氏いわく、紙幣が世界中で価値を失う中、「金はインフレについていき、その購買力を維持する」。