Ned Davis Researchのストラテジスト、債務問題が解決されるまで金は上昇し続ける可能性があると指摘
重要ポイント
- •LaForge氏は、金は政府が債務に対処した時にピークをつける傾向があるが、現時点でそれは起きていないと述べた。
- •同氏は、政策当局が政府債務に向き合わない限り、金の上昇トレンドは今後数年続く可能性があると見ている。
- •2026年度の米連邦政府支出はこれまでに6.28兆ドルに達し、前年同期比3.3％増となった。
- •LaForge氏は、通貨の切り下げ以外に明確な出口はなく、それが金にとって大きな追い風だと述べた。
- •同氏は中央銀行が金を積み増しており、信用システムの外で保有できるベアラー資産としての特性が金の価値を支えていると指摘した。
永遠に続く金の強気相場？
Mike Maharrey
金の強気相場はどれくらい続くのか。
永遠に。
それが、Ned Davis Researchのチーフ・オルタナティブ・ストラテジスト、John LaForge氏の見方だ。同氏は「永遠に」という言葉を使ったわけではないが、Kitco Newsでの発言からはそのような含意が読み取れる。
「価格がピークをつけるのは、債務問題への対処方法を学んだ時だと思う。先送りにし、こうした借金を返済せず、さらに債務を積み上げ続けるほど、金価格はさらに上昇し得る。」
誰も「債務問題に対処する」ために必要なことをしようとしていない以上、金価格は事実上、永久に上昇し続けるか、あるいは法定通貨システムが最終的に崩壊するまで上がり続ける可能性がある。
「政府債務に対処するまでは上昇トレンドだとしか言いようがない」とLaForge氏は述べた。「世界的に見て、政治家や指導者がそれに取り組みたいとまったく感じられないので、今後も複数年にわたって高値が続く可能性があると思う。」
米国では、40兆ドルの未払い債務があるにもかかわらず、政府は毎月5億ドル超を支出し続けている。2026年度のこれまでの連邦政府支出は6.28兆ドルで、前年同期比3.3％増となった。
支出が3.3％増えたと聞いても、大したことはないように思えるかもしれない。だが、支出削減が行われるはずではなかったのか。
DOGEは当初、期待を持たせたが、見出しが消えると支出は止まらなかった。「Big Beautiful Bill」は一部の支出を削減したが、それ以上に支出を増やした。
このように、「支出削減」という曖昧な話は繰り返されているものの、議会やホワイトハウスが急増する支出に本気で取り組む気配はほとんど、あるいはまったく見られない。実際には、当局者は国内危機であれ海外での戦争であれ、資金を使う新たな理由を次々と見つけている。金投資家にとって重要なのは、個別の予算措置というより、より広い背景だ。持続的な借り入れと支出こそが、長年にわたり債務問題と地金需要を結びつけてきた同じ条件なのである。
LaForge氏は、今後に明確な出口は見えていないと述べた。
「これを返済する方法は、あらゆるものを単に切り下げる以外にない。これは金にとってこれまでで最大の追い風だ。」
アナリストは、ドル建て資産から金や銀へと資金が移る動きを「debasement trade」と呼んでいる。
ここ数年の金の急騰の後でも、LaForge氏はさらに上昇する余地は十分にあると述べた。同氏は、市場がより広範なコモディティの「スーパーサイクル」の初期段階にあると考えているという。
「まだ十分に余地がある。」
中央銀行もこの見方に同意しているようで、金を積み増している。それにより、信用システムの外にある準備資産としての金の役割が一段と支えられている。
LaForge氏は、金を信用システムの外で保有できる数少ない「bearer assets」の一つだと説明した。ベアラー資産とは、物理的に保有または管理している者に完全に帰属し、登録や公式な所有記録がない金融資産またはデジタル資産を指す。つまり金にはカウンターパーティーリスクがないということだ。
「中央銀行として保有できるベアラー資産はそれほど多くない。しかも、世界中の誰もがほぼ同意するようなものとなると、金の延べ棒を送られたら『よし、それなら支払いとして受け取ろう』と言うはずだ」とLaForge氏は述べた。
これは金にとって歴史的な瞬間なのだろうか。LaForge氏はそう考えていると述べた。
「金にとって、歴史の中でも非常に特異な時期だ。」
「すべてが今、かみ合ってきている時だ。」
