世界中のジュニア探鉱企業は、自社をさらに大きな存在へと変える可能性のあるボーリングプログラムに依存している。以下に紹介する4社のジュニア企業は、実績ある鉱山地帯において企業の命運を分ける発見ポテンシャルを秘めており、金から世界的な電気化努力に不可欠なベースメタルまで幅広いコモディティをカバーしている。

Emerita Resources

Emerita Resources（TSXV: EMO; US-OTC: EMOTF）は、スペイン南部にある旗艦プロジェクトIberian Belt West（IBW）の予備フィージビリティスタディ（PFS）を今年第3四半期に完了することを目指している。

IBWプロジェクトは、Infanta、El Cura、Romaneraの3つの多金属鉱床で構成され、火山性塊状硫化物鉱床で知られる歴史的鉱山地帯であるフェルト斯鉱山帯に位置している。同鉱山帯は世界で最も大規模に採掘されたVMS鉱山帯の一つであり、歴史的に10億トン以上の鉱石を産出し、現在も操業中の鉱山を抱えている。この中核資産は鉱山帯の西側、ポルトガル国境に隣接し、マドリードの南西約435 km、ウェルバ港から50 kmの距離にある。

本年の資源量更新によると、IBWは1,890万トンの表示資源量（金品位2.8%、鉛品位1.42%、銅品位0.5%、金1.28グラム/トン、銀66グラム/トン）を有し、亜鉛54.7万トン、鉛26.9万トン、銅9.4万トン、金78.3万オンス、銀4,020万オンスを含有している。推定資源量は680万トンで、金品位3.25%、鉛品位1.5%、銅品位0.73%、金0.77グラム/トン、銀56.3グラム/トンであり、亜鉛22.1万トン、鉛10.2万トン、銅4.9万トン、金16.8万オンス、銀1,230万オンスに相当する。亜鉛と銅はともに欧州連合（EU）によって重要鉱物に分類されており、EU域内における高度なプロジェクトには政策的な重要性が付加されている。

Emeritaのスペインポートフォリオには、長期にわたる所有権をめぐる法的紛争を経て再開発を追求している過去の露天掘鉱山であるAznalcollarプロジェクトと、Nuevo Tintilloプロジェクトが含まれる。両資産はセビリアの北約40 kmに位置している。

5月、Denarius Metals（CBOE: DMET; US-OTC: DNRSF）は、Emeritaが提案された全株式取引に関する協議を拒否したため、買収の試みを断念した。DenariusはIBWプロジェクトの近くにAguablanca、Lomera、Toralの各資産を保有し、コロンビアにも操業中の資産を有しており、両社の統合は強力な戦略的適合になると主張していた。

Emerita Resourcesの時価総額は9,050万ドルである。

Headwater Gold

Headwater Gold（CSE: HWG; US-OTC: HWAUF）は米国西部での金探鉱に注力しており、ネバダ州とアイダホ州の6つのプロジェクトを大手プロデューサーであるNewmont（TSX: NGT; NYSE, ASX: NEM）、OceanaGold（TSX, NYSE: OGC）、Centerra Gold（TSX: CG; NYSE: CGAU）と提携している。大手企業が段階的な持分と引き換えに探鉱資金を提供する契約取得（アーンイン）パートナーシップモデルは、ジュニア企業が業界の専門知識と資金を活用しながら、発見のアップサイドへのエクスポージャーを維持できる広く用いられる手法である。

同社の主要資産はSpring Peakであり、ネバダ州西部のWalker Laneトレンドに沿った高品位の浅熱水液性金鉱床の発見で、リノの南東約275 kmに位置している。Walker Laneはネバダ州の3大金鉱帯の一つであり、同州は世界有数の金産出国・地域である。2022年8月に締結された契約取得契約に基づき、Newmontが探鉱資金を提供し、探鉱に5,500万ドルを支出してPFSを完了することでプロジェクトの最大75%を取得できる。Newmontは現在51%を保有し、プロジェクトへの権利取得を継続することを選択している。

当該資産はHecla Mining（NYSE: HL）の過去の操業鉱山であるAurora鉱山に隣接しており、1日600トン（544トン）の処理能力を持つミル、複数の生産用水井、高圧三相電力などの既存インフラが維持されている。昨年10月、Spring Peakの探鉱許可が、鉱山プロジェクトに関連する重要インフラの承認プロセスを合理化する米国連邦政府のイニシアチブであるFAST-41プログラムの対象として選定された。

Silver PeakのDiscoゾーンからの注目すべきボーリング結果には、ボーリング坑SP22-13において256 mから34.72 mにわたり金品位2.73 g/t、その内2.01 mが金品位10.43 g/t、2.38 mが金品位15.92 g/tという値が含まれる。

NewmontはSpring Peakの北約10 kmに位置するHeadwaterのLodestarプロジェクトについても、最大75%の権利取得を進めている。

北部ネバダでは、HeadwaterはTJ、Jake Creek、Hot Creekの各プロジェクトにおいてOceanaGoldと契約取得契約を結んでいる。TJプロジェクトはNevada Gold MinesのTurquoise Ridgeコンプレックスの東10 km未満に位置し、同コンプレックスはBarrick Mining（TSX: ABX; NYSE: B）とNewmontの合弁事業である。Jake Creekはウィネマカの北西65 kmに、Hot CreekはFirst Majestic Silver（TSX, NYSE: AG）のJerritt Canyon鉱山の北西約17 kmに位置している。

4月、HeadwaterはTJでこれまでで最高の金品位を報告した。ボーリング坑TJ25-01は坑内112 mから19 mにわたり金品位0.48 g/t、TJ25-04は坑内141 mから10 mにわたり金品位0.93 g/tを記録した。

西部アイダホでは、CenterraがHeadwaterのCrane Creekプロジェクトの70%の持分取得を進めており、過去のインターセプトには62.5 mにわたり金品位1.21 g/tが含まれる。同プロジェクトはボイシの北西約90 kmに位置している。

Newmontは2022年8月にHeadwaterの7.1%の持分を取得し、Centerraは2024年9月に9.9%の持分を取得した。

Headwater Goldの時価総額は約3,800万ドルである。

Medallion Metals

Medallion Metals（ASX: MM8）は、オーストラリア西部のRavensthorpe銅・金プロジェクトにおいて8月に地下開発作業を開始する計画である。同プロジェクトはパースの南東約550 kmに位置している。

12月のフィージビリティスタディでは、地下採掘事業が当初の鉱山寿命5.7年間で合計37.4万オンスの金と1.5万トンの銅を産出し、税後キャッシュフローA$6.24億を生成すると概算された。Ravensthorpeの税後NPV（割引率8%）はA$4.43億、IRRは87%と推定され、金価格A$5,200（$3,380）/オンスを前提としている。生産前資本A$1.38億は1年以内に回収可能とされた。

処理はRavensthorpeの南約160 kmに位置するMedallionのForrestania事業所で行われる。Medallionは3月にIGO（ASX: IGO）からForrestaniaの買収を完了した。同資産にはCosmic Bay選鉱工場と関連インフラ、および歴史的なTeddy BearとLounge Lizardの金鉱床が含まれる。新設プラントを建設するのではなく既存の処理インフラを活用することは、プロジェクトにとって有意な資本削減となる。

Medallionは最終的な開発計画の策定に必要なすべての主要な環境認可を取得しており、Ravensthorpeの銅精鉱と金ドレについてTrafiguraとの間で5,000万ドルの資金調達・オフテイク契約を締結している。世界最大級のコモディティ・トレーディングハウスの一つであるTrafiguraの参画は、資金調達と将来の生産に対する確約買い手の両方を提供する。

1月に開始された18,000 mのインフィルおよび拡張ボーリングプログラムからの注目すべき結果には、DD26KP1243の坑内380 mから13.5 mにわたり金品位3.3 g/t・銅品位5.1%、RC26KP1263の58 mから12 mにわたり金品位9.9 g/t・銅品位1.8%・銀品位10.3 g/tが含まれる。

また、ボーリングは現在の資源量域外にある主要Gem鉱脈の下盤内で昨年発見された新鉱脈の潜在的な延長部の調査も行っている。DD24KP1232は坑内350.5 mから7.7 mにわたり金品位5.9 g/t・銅品位3.4%・銀品位22.2 g/tを記録し、その内3.7 mが金品位11.3 g/t・銅品位4.8%・銀品位33.3 g/tであった。

同プロジェクトは310万トンの表示資源量（金品位4.8 g/t・銅品位0.7%）を有し、銅2.3万トンと金49万オンスを含有している。推定資源量は256万トン（金品位4.3 g/t・銅品位0.5%）が追加され、銅1.3万トンと金36万オンスに相当する。

Forrestania金プロジェクトでは、MedallionはLounge Lizard鉱床の過去のボーリング結果の検証を行っている。旧ピットの下および周辺地域からの有意なインターセプトには、50 mから11 mにわたり金品位6.94 g/t、67 mから9 mにわたり金品位8.69 g/tが含まれる。

Medallion Metalsの時価総額は約A$3.51億である。

Minerals 260

Minerals 260（ASX: MI6）はオーストラリア西部のBullabullingプロジェクトを推進している。同プロジェクトは既存のプロデューサーが保有していない国内最大級の未開発金プロジェクトの一つである。カルグーリー周辺のイースタン・ゴールドフィールズ地域は歴史的に2億オンス以上の金を産出し、現在も世界有数の金産出地域である。

2025年4月に取得された同プロジェクトは、イースタン・ゴールドフィールズの中心部、カルグーリーの南西約65 kmに位置する1,160平方kmの保有地域に5つの金鉱床を含んでいる。同社は2028年後半の生産開始を目指しており、早期の建設活動はすでに始まっている。

7月に公表された予備フィージビリティスタディ（PFS）では、年間15万オンスの金を19年間にわたり産出する露天掘り鉱山が概算され、維持コスト（AISC）A$2,500/オンス、基準金価格$3,800/オンスのもとで年平均A$3.3億のフリーキャッシュフローを生成するとされた。同スタディは税後NPV（割引率5%）A$23億、IRR 43%、生産前資本A$1.15億の2年での回収を予測した。

PFSは金品位0.86 g/tの確定鉱量9,000万トン、含有金250万オンスに基づいている。操業は年間500万トンの従来型シアン化浸出（CIL）プラントから始まり、後に年間750万トンへ拡張する可能性がある。

Minerals 260は取得後約78,000 mのボーリングに基づき資源量を見直し、金230万オンスから620万オンスへと拡大させた。更新された資源量見積もりは、確定フィージビリティスタディと並行して完了する予定の改定鉱量を裨付けるものとなる。

Bullabullingは現在、1億4,000万トンの表示資源量（金品位0.98 g/t、含有金440万オンス）と、5,100万トンの推定資源量（金平均品位1 g/t、170万オンス）を有している。

最近のボーリング結果には、Phoenix鉱床のBBRC0668において93 mから20 mにわたり金品位3.4 g/t、Bachus鉱床のBBRC0700において204 mから15 mにわたり金品位2.3 g/t、Dicksons鉱床において332 mから18 mにわたり金品位2.9 g/tが含まれる。

Minerals 260の時価総額は約A$17億である。