中東危機が依然として大きな供給ショックとして作用する中、冬を前にした備蓄構築との時間との戦いが続く欧州では、アムステルダムで火曜日朝、欧州の指標となる天然ガス価格が上昇しました。

欧州のガス取引のベンチマークであるオランダタイトル・トランスファー・ファシリティ(TTF)のフロント月価格は、アムステルダム時間午前8時40時時点で2%上昇し、2022~2023年のエネルギー危機以来の高水準に達しました。1メガワット時(MWh)あたり86.90ドル(74.820ユーロ)となり、欧州がロシアのパイプラインガスの大部分を失った状態で初めての冬を迎えた2023年1月の水準を上回っています。それ以降、備蓄の重要性は一段と高まっています。EUの規則では加盟国に対し、毎年11月1日までに備蓄施設を容量の90%まで充填することが求められていますが、備蓄率が70%未満にとどまる現状では、この目標の達成はますます困難に見えます。

先週、欧州のガス価格は4週連続の上昇を記録しました。中東での緊張再燃により、ホルムズ海峡を通じるLNGの流通が早期に正常化するという期待が後退したためです。

欧州各地のガス備蓄施設の充填率が70%未満にとどまっていること(2025年の同時期は82%、過去5年平均は80%超)を背景に、価格はここ数週間で急騰しています。中東での戦争がカタールからのLNG供給を麻痺させ、欧州とアジアのガス・LNG価格を急上昇させ、地政学的に緊張状態にある海峡を通過する必要のない、すぐに調達可能な世界のLNG貨物をめぐる競争を激化させた結果、欧州は過去20年で最も低い水準に近いガス備蓄量のまま冬を迎えようとしています。カタールはロシアのパイプラインガス喪失後、欧州最大級のLNG供給国の一角となっており、世界のLNG取引の約5分の1が通過するホルムズ海峡経由の輸出ルートの混乱は、同大陸にとってとりわけ深刻な打撃となっています。

「より寒い冬になれば、世界的な『燃料獲得競争』の可能性は十分にある」と、情報会社KplerのLNG担当プリンシパル・インサイト・アナリスト、Go Katayamaは先週、Bloombergに語りました。

競争が激化している兆候として、アジアのLNG現物価格は先週急騰し、2022年以来の高水準に達しました。

「LNG供給のより長期にわたる混乱に市場が適応する中、欧州とアジアのガス価格は急騰している」と、Timera Energyのアナリストは今週初めのリポートで述べています。「欧州は限界的なLNGでアジアに打ち勝つために価格を引き上げている」

当面、今後数か月の注目点は、11月の期限を前にした残りの備蓄注入のペース、米国などホルムズ海峡以外の供給国からのLNG貨物の到着、そして冬に向けて暖房需要を左右する気象予報です。

Michael KernによるOilprice.com向け記事