Rystad Energyが2026年8月31日に公表した短期展望によると、低い在庫水準と閉鎖されたホルムズ海峡が世界のガス市場を緊張状態に置いている。欧州は冬を前に追加の積荷を引き寄せており、アジアは中東リスクに翻弄され続け、米国市場は国内の需給ファンダメンタルズだけで動いている。

欧州の天然ガス貯蔵量は充填率63%にとどまり、昨年同期の75.7%を大きく下回る中、オランダのTTF価格は64.50ユーロ/MWhまで上昇した。この差は、EUの規制目標である11月1日までの90%充填を達成するには程遠い状況であり、貯蔵補給レースが冬前市場の決定的な特徴となっている。この不足により、欧州は暖房シーズンを前に追加のLNG供給量を引き寄せており、大陸のベンチマークハブ価格であるTTFがスポット積荷を呼び込むシグナルとして機能している。

ホルムズ海峡をめぐる緊張が続く中、東アジアのLNG価格は22.66ドル/MMBtuまで緩やかに上昇した。同海峡は通常、世界で取引されるLNGの約5分の1、主にカタールとUAEからの供給を運んでおり、その閉鎖は輸入依存度の高い買い手が調達可能な供給を直接制約している。この混乱により、日本・中国・韓国のLNG輸入量は1,000万トン減少し、同地域の需要は中東リスクに左右されたままとなっている。

一方、米国ではヘンリー・ハブ価格が2.80ドル/MMBtu近傍で安定しており、米国のガス貯蔵量は過去10年で最高水準に到達する見通しだ。豊富な国内供給と限定的な輸出障害により、米国市場は海外で見られる価格プレミアムの影響を免れている。欧州やアジアとは異なり、米国市場は引き続き国内のファンダメンタルズのみで取引されているが、暖房シーズンの接近に伴い、米国産LNG積荷に対する世界需要の動向は注視すべき変数であり続ける。

出典：Rystad Energy、Hellenic Shipping News経由