欧州の大豆ミールとトウモロコシ価格は9月3日、S&Pグローバル・エナジー傘下のプラッツが2025年5月にEU飼料評価を開始して以来、最高水準に上昇した。市場参加者は、先物の上昇と物理プレミアムの強含みが組み合わさったことが要因だと指摘している。

プラッツは9月3日、FOBオランダの大豆ミールを400ユーロ/トン(464.88ドル/トン)、EXWスペインの大豆ミールを403ユーロ/トンと評価し、いずれも前週比18ユーロ/トン上昇した。一方、EXWスペインのトウモロコシは248ユーロ/トンで、同期間に4ユーロ/トン上昇した。

飼料はEU全域の畜産生産者にとって主要な投入コストであり、大豆ミールとトウモロコシのベンチマークが持続的に上昇すれば、タンパク質ミールと穀物を配合飼料に大きく依存する豚肉・鶏肉・乳業セクターの生産コストに波及する傾向がある。

市場参加者は、変動が激しさを増す市場環境を描写した。オランダのブローカーは、先物の方向性に関する不確実性により、価格の次の動きを予測することが難しくなっていると述べた。

「今後数日間で市場がどうなるか見当もつかない。先物は今、非常に変動が激しい」と同ブローカーは語った。

オランダのトレーダーによれば、この変動自体が買い手を市場に呼び戻す要因になっているという。

スペインのトレーダーは、先物とプレミアムが大幅に上昇しているにもかかわらず、基礎的な飼料需要は比較的低調にとどまっていると指摘した。

「需要は依然として緩慢だが、先物とプレミアムは上昇し続けている」と同トレーダーは述べた。

今後の見通しについて、同トレーダーは、EU森林破壊規制(EUDR)の実施とそれに伴うコンプライアンスプレミアムへの懸念が年末にかけて再燃する可能性が高いと付け加えた。EUDRは、大豆など森林破壊に関連する商品をEU市場に流通させる企業に対し、製品が森林破壊フリーかつ合法的に生産されたものであることを、土地単位まで遡及可能なトレーサビリティをもって証明することを求めており、このコンプライアンス負担が業界が示すコスト試算の背景にある。

こうした懸念は、欧州飼料製造業者連盟(FEFAC)が9月2日に発表した報告書でも echoed されており、同報告書はEUDRの実施により2027年に大豆調達コストが10億ユーロ超増加する可能性があると試算した。同団体はまた、EU全体の飼料供給の安全性を確保するため、手続きを簡素化する措置を求めた。

別のオランダのトレーダーは、米国産大豆ミールは通常、米国の収穫期に欧州市場で足場を固める傾向があり、現時点でEUの買い手が入手できる最も競争力ある価格の供給源であると強調した。

「現時点では、米国産大豆ミールが欧州にとって最も安い選択肢だ」と同トレーダーは述べた。

別のオランダのブローカーは、この貿易の窓がどれだけ続くかは主にブラジルの動向次第だと付け加えた。ブラジルはEUの伝統的な大豆ミールの主要供給国であり、米国産貨物の競争力はブラジルの供給フロー次第で短期間に終わる可能性があるという。

穀物市場では、スペインの市場参加者は、トウモロコシ価格の上昇により飼料メーカーが配合比率を見直しつつあると報告した。

「トウモロコシが高くなるにつれ、飼料メーカーはすでに代替の配合を検討している」とスペインのブローカーは述べた。

同ブローカーはまた、スペインの大麦収穫量を700万トンではなく650万トンに近いと推定し、作付面積の減少と5月の熱ストレスを収量低下の主因として挙げた。

「作付けの減少と5月の高温により、作物は多くの人が予想していたより小さい」と同スペインのブローカーは付け加えた。

「ウクライナの物流は依然として困難な状況にあり、先物が上昇する中、欧州全体で価格を押し上げている」と別のスペインのトレーダーは述べた。ウクライナは近年、スペインとEU全体にとって主要なトウモロコシ供給国であり、黒海からの輸出物流の混乱は欧州の穀物の供給可能性に直接影響を及ぼす。

出典:Platts