エンデバー・シルバー(TSX: EDR; NYSE: EXK)のメキシコにあるテロネラ銀・金鉱山での操業は木曜日も停止したままで、インフラ、サービス、資金支援をめぐる地域コミュニティによる封鎖が2週目に入った。

カナダの鉱山会社によると、エヒード(農業に利用される共同所有地を保有する農村集団)と呼ばれるコミュニティが8月12日、ハリスコ州にある同社の鉱山で操業停止を強いた。エンデバーはこの封鎖を違法なものと述べ、法的措置を取り得るとしているが、抗議活動は終始、平和で秩序ある丁寧なものだと指摘している。

エンデバーによると、住民は道路の維持管理の改善、医療・通信サービスへの支援、水道に対するより大きな管理権限とアクセス、追加的な資金援助を求めている。

世界最大の銀生産国であるメキシコでは、コミュニティとの紛争が鉱山会社にとって繰り返し発生する操業リスクとなっている。企業は連邦政府から付与された鉱業権を保有しているが、地表部へのアクセスは通常、エヒードなどの土地権利者との交渉による合意に依存しており、近年、インフラ、水、利益配分をめぐる要求による封鎖が国内の他の鉱山やラテンアメリカ各地の鉱山を一時的に停止させてきた。

この紛争は、商業生産に到達してから1年足らずのテロネラのランプアップ(増産)を妨げる恐れがあり、第2四半期にエンデバーの鉱山の中で最も低いキャッシュコストを記録した新規操業に不確実性を加えている。

交渉継続

エンデバーは警備プロトコルを維持するため少数のチームをテロネラに残しており、現場は保守作業のために立ち入り可能な状態が保たれている。同社は、紛争を解決しできる限り早期に操業を再開するため、エヒードの指導者らとの交渉を続けていると述べた。

操業停止にもかかわらず、エンデバー・シルバーの株式は、第2四半期決算で金と銀の産出量が前年同期比で約3分の1増加したと発表した7月末以降、45%上昇している。木曜朝のトロント市場での株価は1株あたり15.23ドルだった。

BMOキャピタル・マーケッツによると、テロネラは同社の純資産価値の49%を占めている。

BMOの鉱山アナリスト、ケビン・オハロラン氏は月曜日のノートの中で、「テロネラの採掘順序では高品位の鉱石が扱われるため、今年下半期には生産がさらに強まると見込まれていた」と述べた。「現時点では、第3四半期123万オンス(銀換算)、第4四半期142万オンスというテロネラの生産予想を調整していない。2026年の連結生産量は銀860万オンス、金4万6,100オンスと予測している」。

ランプアップの中断

同社は第3四半期にこの鉱山複合施設のランプアップを進める計画だった。その一環として、液化天然ガス(LNG)プラントは6月に試運転(コミッショニング)を開始していたが、封鎖によって操業が中断された。

エンデバーの第2四半期報告書によると、テロネラは2026年第2四半期に175,729トンを処理し、オンスあたり5.07ドルのキャッシュコストで582,043オンスの支払い対象銀を産出した。

操業停止の期間は、エンデバーとコミュニティが地域のインフラとサービスに関する要求を解決できるかどうかにかかっている。同社は生産再開の時期についての見通しを示していない。

エンデバーはメキシコとペルーに3つの操業中鉱山を有し、メキシコ、チリ、米国で探鉱プロジェクトのポートフォリオを保有している。