米国とイスラエルがイランに対する軍事作戦を開始してから5カ月が経過した現在も、国際エネルギー機関（IEA）の最新データによると、世界の燃料市場は不安定な状態が続いている。

IEAの月次エンドユース価格トラッカーは、8月7日に更新され、7月までの価格をカバーしており、対象国の車載ディーゼルの平均1リットルあたり費用が米ドル換算で約1.94ドルであることを示している。この数値は、紛争が始まる前の2月水準を約14%上回っており、原油価格が夏の大部分を通じて下落し続けたにもかかわらず、6月の数値よりも高い。

ガソリンは比較的落ち着いた状況を示している。平均小売価格は5月に1リットルあたり約1.99ドルでピークに達した後、1.90ドルまで低下し、月次ではほぼ横ばいとなっている。対照的に、ディーゼルはより根強く高水準を維持している。これは重要な経済的意味を持つ。ディーゼルは世界的な貨物輸送、農業機械、産業設備の大部分を動力源としており、商品価格全般に波及する主要な投入コストとなっているためである。

この乖離は2月28日に遡る。この日、米国とイスラエルの攻撃によりイランの最高指導者が殺害され、ブレント原油が数週間のうちに1バレル約72ドルから約120ドルへ急騰する戦争が引き起こされた。これは1990年の湾岸戦争以来、同指標で最も急激な1カ月の上昇であった。世界の石油の約5分の1を運ぶホルムズ海峡を通過するタンカーは、保険会社が補償を引き上げ、イランが通行を試みるいかなる船舶も標的にすると脅したことにより、事実上停止した。

その後、原油は大幅に下落した。ブレントは今週1バレル約88ドルで取引され、春の高値からは下落したが、前年同月比では依然30%以上高い。J.P. モルガンは現在、紛争が激化しないとの前提で、ブレント原油は第3四半期に平均86ドル、年末に向けて78ドルへと推移すると予測している。OPEC+は段階的に自主的減産を解除しているが、これらの限定的な増産分は、湾岸対立に関連する供給懸念を相殺するには至っていない。

この前提は依然として不確実である。イランとオマーンはホルムズ海峡の完全な再開に向けた条件について交渉を続けており、この協議は数週間にわたって価格の乱高下を引き起こしてきた。6月17日に米国とイランの間で結ばれた覚書（MOU）は、航路をめぐる紛争により数日以内に崩壊し、タンカーやサウジアラビアのジャザン精製所に対する攻撃は8月上旬まで続いた。

IEAの国別内訳は、このボラティリティがいかに不均一に影響を及ぼしているかを浮き彫りにしている。ドイツのディーゼルおよびガソリン価格は7月単月でそれぞれ10%以上上昇したが、原油だけが要因ではない。ベルリンが戦争の影響を緩和するために5月に1リットルあたり約17セントで導入した燃料税の一時的割引措置は、6月30日に期限切れとなった。ポーランドはさらに急激な上昇を記録した。

一方、イギリス、アイルランド、スウェーデン、キプロスでは小売価格が実際に下落した。これは、各国の税制や為替変動が原油価格そのものと同等に重要であることを示している。欧州各国政府は、2022年から2023年の数十年ぶりの高水準からようやく後退したエネルギー主導のインフレから消費者と企業を保護するため、特に強い圧力に直面している。

7月のディーゼル価格の高止まりは、留分の供給ひっ迫も反映している。ウクライナは7月単月で少なくとも30回、ロシアの精製所に対するドローン攻撃を実施し、ロシアの原油処理率を過去24年で最低水準に押し下げ、同国の約90%の地域で燃料配給を引き起こした。これにより、ガソリン供給が比較的安定していた一方で、世界的なディーゼルおよびその他の中間留分の供給が制約された。

米国では、IEAのデータにより、7月のディーゼル価格は1ガロンあたり約4.96ドル、ガソリンは3.93ドルとなっており、いずれも前年同月の3.78ドルおよび3.12ドルを大きく上回っている。ディーゼルの前年比1.18ドル/ガロンの上昇は、国内貨物トン数の約70%を輸送するトラックフリートの運用コスト上昇に直接つながる。

これらの数値がさらに下落するかどうかは、OPEC+の産出量決定よりも、今後湾岸で何が起こるかにかかっている。

Michael Kernによる Oilprice.com 執筆