ディーゼル価格はここ数週間で史上最高値から後退したが、この重要な工業用燃料はすでに経済全体と金融市場に深い影響を与えており、中間選挙を前に生活コスト問題がますます有力な争点となりつつある。

AAAによると、ディーゼルの全国平均価格は約6.277ドル/ガロンで、最高値の6.528ドルからは下落したものの、依然として前年同期比71%高だ。一方、米国の原油価格は前年比56%上昇にとどまっている。中東とロシアでの製油能力の損傷により、燃料市場は原油市場よりも深刻な逼迫に見舞われている。製油所は両者をつなぐ存在であり、原油をディーゼル、ガソリン、その他の燃料に転換する。そのため、製油能力が失われると、ディーゼルが不足する一方で原油は比較的潤沢な状態を保てるのだ。

ディーゼルは製造業、農業、物流にとって不可欠な投入財であるため、最近の価格急騰は経済全体に波及している。最新の消費者物価指数と生産者物価指数はコストの上昇を示し、購買担当者景気指数（PMI）調査は企業が支払う価格の大幅な上昇を示唆した。

「これが、ここ数カ月間で石油製品が原油の2倍の価格で取引されてきた理由であり、過去に前例のない事態です。結局のところ、インフレを牽引するのは原油ではなくディーゼルとガソリンなのです」と、Energy Aspectsのマーケットインテリジェンスディレクターで共同創設者のアムリタ・セン氏は水曜日、フィナンシャル・タイムズに寄稿した。

燃料コストの高騰がインフレ予測を高水準に維持する中、市場は追加利上げに備えるよりタカ派的なFRBを織り込み始めている。より引き締め的な金融政策への織り込みから債券利回りは上昇し、消費者の借入コストを押し上げている。特に米10年債利回りは、住宅ローン金利や幅広い長期借入コストのベンチマークとして機能している。

歴史的に原油価格は精製製品価格と連動し、そのコストの代理指標として長く機能してきたが、セン氏によれば、その関係は崩壊したという。

「実際、5月以降、米10年債利回りは史上初めて、原油価格よりもディーゼル価格とより密接に相関しています」と同氏は付け加えた。

セン氏は、この変化こそが、トランプ政権が最近ディーゼル価格の引き下げにより一層注意を払い始めた理由だと説明する。

この1週間だけでも、ドナルド・トランプ大統領はコスト負担の軽減に向けた措置を講じた。月曜日には、ディーゼルに対する連邦税24セント/ガロンを年末まで延期する大統領令に署名した。ただし、ほとんどの州は独自のディーゼル課税を別途設けている。

金曜日には、ウラジーミル・プーチン氏とロシアからディーゼルを調達する合意に達したと述べた。これは、ウクライナ侵攻をめぐり米国がモスクワに何年も圧力をかけてきたことからの驚くべき方向転換だ。

トランプ氏によれば、ロシアは現在30万トン超のディーゼルを供給し、11月にさらに50万トン、その後「直ちに」100万トンを供給する。その後、モスクワは「短期間のうちに」さらに300万トンを供給する。したがって、最初のトランシェ以降はすべて早くて11月に到着する ― 中間選挙と同じ月だ。

この発表は、トランプ氏が先月、ロシアエネルギーの主要購入国に重い関税を課す包括的な制裁法に署名したばかりだっただけに、一層衝撃的なものとなった。

それでも、ディーゼルコスト引き下げに向けた政権の取り組みが、生活コストを大きく改善する可能性は低い。

農家やトラック運転手らは、ディーゼル税に関する大統領令はほとんど緩和にならないと述べ、ガロンあたりの価格が前年より2.60ドル高い一方で連邦税はわずか24セントに過ぎないと指摘する。同様に、エネルギー専門家らは、ロシア産ディーゼル取引も大きな効果をもたらす可能性は低いとみている。

「タイタニックのデッキチェアを並べ替えるようなものです」と、エネルギー政策研究財団の特別フェロー、マイケル・リンチ氏はAP通信に語った。「ロシアからディーゼルを調達できたとしても、基本的にロシアの既存の顧客がその分を入手できなくなり、彼らは他を探すことになる。その結果、価格は基本的に現在の水準に留まるでしょう。」

さらに、仮にトランプ氏がイラン戦争を終結させたり、燃料価格を大幅に引き下げたりできたとしても、共和党が11月の有権者の支持を得られるとは限らない。

新しいポリティコの世論調査によると、ガソリン価格が1ガロンあたり1ドル下落した場合に共和党に投票する可能性が高まると答えた未決定有権者はわずか10%で、影響はないと答えたのは29%、わからないと答えたのは57%だった。イラン戦争の終結やインフレの急低下が中間選挙での選択にどう影響するかを尋ねた質問でも、同様の結果だった。

「トランプ氏にできることは何もありませんし、率直に言って、仮に何かをしても、この時点でもはや誰も信じないでしょう」と、激戦区選挙に関わる共和党の運営関係者がポリティコに語った。

この記事は元々Fortune.comに掲載されたものです。