ディーゼル・クラックが過去最高値、世界的な燃料逼迫が一段と深刻化
重要ポイント
- •ICE gasoil crackは火曜日に1バレル79ドルの過去最高値をつけ、米国のディーゼル・クラックは100ドル超で推移した。
- •INGは、ホルムズ海峡周辺での攻撃再開が中東の石油製品フローの早期回復期待を弱めたと述べた。
- •ディーゼル価格は6月中旬以降、中東とロシアの供給混乱、中国の燃料輸出回復の鈍さを背景に、原油価格を上回って上昇している。
- •INGは、季節的需要の強まりと製油能力の逼迫により、中間留分クラックは高水準かつ変動の大きい状態が続く可能性が高いと警告した。
- •Goldman Sachsは、製油会社がディーゼル不足から受ける利益は従来予想の約2倍になり得ると述べた。
中東での緊張再燃とロシアによるディーゼル輸出禁止、さらにウクライナによる製油所への執拗なドローン攻撃が重なり、中間留分クラックは今週、過去最高水準まで押し上げられた。
ホルムズ海峡周辺およびその周辺での攻撃の再開は、中東からの石油製品フローが急速に回復するとの期待を打ち消し、ディーゼル市場を逼迫させていると、INGのコモディティ戦略担当であるWarren Patterson氏とEwa Manthey氏は水曜早朝のノートで述べた。
逼迫が最も顕著なのはディーゼル市場で、原油1バレルとそれを精製したディーゼルとの価格差であるICE gasoil crackは、火曜日に1バレル79ドルの過去最高値をつけた。米国ではディーゼル・クラックが1バレル100ドルを大きく上回って取引され、先月つけた史上最高値に近い水準を維持している。
「タイムスプレッドはこの極端な逼迫を反映しており、ICE gasoilのSep/Novスプレッドは80ドル/tのバックワーデーションで取引されている」とINGのコモディティ戦略担当者は述べた。
バックワーデーションとは、期近物が期先物より高く取引される市場構造で、差し迫った供給不安を示す。
「中東とロシアのディーゼル輸出の混乱が続き、近い将来に回復する兆しがほとんどないことを踏まえると、中間留分クラックは、特に季節的に需要が強まる時期に向かう中で、高水準かつ変動の大きい状態が続く可能性が高い」と同氏らは指摘した。「世界の製油システムには、現在見られている混乱を埋め合わせる余力がほとんどない。」
6月中旬以降、ディーゼル価格は世界的に原油価格の上昇を上回っており、いくつかの要因が市場逼迫を強め続けている。これには、イランとウクライナでの戦争が含まれ、中東とロシアからの製品供給を抑制している。一方で、中国の燃料輸出は、国内供給を守るための数カ月にわたる制限の後も、なお意味のある回復を示していない。ホルムズ海峡の流量も、戦前の水準を下回ったままだ。
ディーゼルは産業用および輸送用の重要な燃料であるため、この逼迫は原油だけが主因ではない場合でも、貨物輸送、農業、製造、暖房市場に波及し得る。製油システムに余剰能力がほとんどない中、トレーダーは供給停止や輸出制限がどれだけ続くかを注視している。特に、次の季節的需要期に向けて需要が通常強まるためだ。
Goldman Sachsは先週、世界的なディーゼル不足から製油会社が利益を得る見込みだと述べ、従来予想を修正して、この逼迫による利益は以前の想定の約2倍になり得ると示した。
Tsvetana Paraskova記者（Oilprice.com）
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