9月上旬、中国の鉄筋先物は直近の下落を維持し、1トンあたり約3,100人民元で取引されました。原材料コストの上昇が鉄鋼メーカーの損失を深め、鉄鋼輸出の伸びの影響を上回ったためです。

業界データによると、中国最大の製鉄拠点である唐山の主要メーカーにおける銑鉄と鋼片の平均コストは今週急上昇し、メーカーの平均損失は1トンあたり100人民元超に達しました。メーカーの損失が続く場合、通常は生産判断に影響し、今後数週間の鉄筋供給に波及するため、マージンが悪化した際にトレーダーが注目する動きとなっています。

サービス業と建設業をカバーする中国の非製造業PMIは49.0で安定し、7月の水準と一致しました。景気の収縮と拡大を分ける50のラインを下回ったまま、2022年12月以来の低水準に留まっています。建設業は鉄筋の重要な最終需要市場であるため、この弱い数値は、9月のピーク需要期に回復が期待されていた国内需要の低迷が続くことを示しています。

一方、8月31日までの週の中国の鉄鋼輸出総量は前週比7.8%増の255万トンとなり、3週連続の増加となり、約8週間ぶりの高水準を記録しました。堅調な海外向け出荷は今年、国内の供給圧力の吸収に寄与してきましたが、中国の鉄鋼輸出をめぐる貿易摩擦は海外メーカーの間で繰り返し議論されるテーマとなっています。

8月には、投資家が9月の建設ピーク需要期を前に季節性要因による需要回復を予想し、鉄鋼価格が急上昇しました。9月上旬の先物下落は、マージン圧力と建設関連統計の弱さが輸出の伸びを相殺し、この上昇が失速したことを示唆しています。今後発表される公式の経済活動データとメーカーの生産判断が、季節性回復が実現するかどうかを示すでしょう。

出典：Trading Economics（Hellenic Shipping News 経由）