中国は2026年6月に173トンの金を輸入した。これは2024年3月以来の最大の月間輸入量であり、世界最大の金属消費国にとって3ヶ月連続の輸入増加となった。

2026年上半期の輸入総量は現在約820トンとなり、2025年同期のほぼ2倍に達している。これは記録上2番目に高い上半期の総量であり、2025年に記録した過去最高の830トンにはわずか10トン及ばない。このデータは、中国の金に対する需要が依然として堅調であることを示しており、市場参加者にETF資金フロー、銀行の在庫ニーズ、小売の購買活動と並んで現物需要を測るもう一つの指標を提供している。

中国の金大量買い：急増の背景にある数字

6月の173トンという数字は注目に値するが、より広範なトレンドも同様に重要である。2021年から2026年までの中国の月間金輸入データは、この期間を通じて着実な上昇トレンドを示している。

2021年1月の輸入量は30トンであった。データによると、2024年4月に100トン、2025年5月に25トン、2026年3月にピークの100トンを記録している。月次の数値は変動するものの、上半期の累計820トンという総量は、需要が年々著しく強まっていることを裏付けている。

Breaking: China imported +173 tonnes of gold in June, the largest monthly import since March 2024. This also marks their 3rd consecutive monthly increase. As a result, China's total gold imports in the first half of 2026 doubled, to ~820 tonnes, the 2nd-largest first-half total… pic.twitter.com/I9InKMEsXh — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) July 25, 2026

急増の要因は何か？

この金輸入の波を牽引しているのは、主に2つの要因である。第一に、小売投資家が低位で買いを入れている。金は6月上旬に4,500ドル超から約4,000ドルへ下落し、中国の投資家はこの下落を利用して現物金属を取得した。

第二に、中国の銀行が枯渇した在庫を再構築するために金の輸入を増やしている。強い小売需要によって在庫が減少し、金融機関は保有量を補充せざるを得なくなった。これにより、銀行の輸入活動は、現在の消費者需要と以前の買いによる補充の必要性の両方を反映する可能性があるため、注目すべき重要な指標となっている。

中国の金裏付けETFも年初来で28トンの資金流入を記録しており、機関投資家と小売投資家の当該資産に対する持続的な関心を反映している。

金の現在の価格動向

4時間足のXAU/USDチャートでは、金は約4,053ドル付近で取引されており、直近のレンジの中間に位置している。市場構造は弱気を維持しており、6月上旬に遡る一連のより安い高値とより安い安値が特徴である。4,500ドル超からの下落は過去数週間で緩やかになり、価格動向はコンソリデーション（レンジ相場）の段階に入っている。

過去2週間、市場は明確な境界内で横ばいで推移している。サポートは4,000～4,020ドルにあり、レジスタンスは4,100～4,150ドルに位置している。

モメンタム指標は複合的なシグナルを発している。アルティメットオシレーターは50.81を示し、中立な50レベル付近に位置しており、買い手も売り手も決定的なモメンタムの優位性を持っていないことを示唆している。ただし、ストキャスティックRSIは売られすぎ圏から上昇に交差したばかりであり、これは一般的に早期の強気シグナルとして機能する。

注目すべき主要レベル：

• 直近のレジスタンス：4,080～4,100ドル
• より強いレジスタンス：4,150～4,180ドル
• 主要サポート：4,000～4,020ドル
• 二次サポート：3,950～3,970ドル

4,180ドル超でのブレイクアウトは、直近の一連のより安い高値に挑戦し、4,250～4,300ドル圏に再び注目を集める可能性がある。逆に、4,000ドルを下回る決定的なクローズは、3,900ドル圏に注意を向けることになる。

今後の金価格への影響

中国の需要は、現在の価格水準で注視されている最も重要なファンダメンタル要因の一つである。2026年上半期に輸入された820トンは大量の現物引当てを示しており、短期的な価格動向がテクニカルレベルやマクロ経済的要因によって形成されている場合でも、現物の買い付けが利用可能な供給に影響を与える可能性があるため重要である。

強気シナリオでは、買い手が4,000ドルのサポートレベルを維持する。ストキャスティックRSIのクロスオーバーが勢いを増し、金は4,100ドルに向けて反発する。4,150ドルを上抜けすれば強気モメンタムが強まり、4,180ドル超での持続的な買い付けは中期的な弱気構造に挑戦することになる。中国の輸入データは、現在のレンジ相場においても現物需要が堅調であるという見方を裏付けている。

弱気シナリオでは、価格は4,000ドルを上回って維持できない。売り手は3,950ドルを再テストし、売り圧力が続けば損失は3,900ドルに向けて拡大する。価格がさらに下落すれば、銀行や投資家が確固たる底値を確認してから再参入するのを待つ可能性があるため、中国の買い付けは減速する可能性がある。

金価格の見通し：次に何が起こるか

短期的な展望はレンジ相場を示唆している。価格が4,000ドルと4,150ドルの間に留まる限り、市場はコンソリデーションが続く。次の意味のある方向性のシグナルは、このレンジを確定的に抜けることからもたらされる。

ストキャスティックRSIの強気クロスオーバーに続いて短期的なモメンタムは改善しており、中国の輸入データは現物需要が堅調であることを裏付けている。この組み合わせにより、短期的な展望はやや強気に傾いているが、より持続的な構造の変化を示すには4,150ドルを上回る確定的なブレイクアウトが必要である。

全体的な中期的バイアスは中立的からやや弱気である一方、短期的な展望は反発の試みに傾いている。4,000～4,020ドルのサポートは引き続き注視すべき主要領域である。金が4,150ドル、そして最終的に4,180ドルを取り戻すことができれば、弱気構造は弱まり始めるだろう。

金価格は、金利、インフレ、中央銀行の購入活動、地政学的イベント、米ドルの強さを含む様々な要因の影響を受ける。2026年にインフレが緩和し、金利が高止まりし、投資家需要が軟化すれば、価格は下押し圧力に直面する可能性がある。同時に、経済的不確実性や中央銀行の強い買い付けが続けば、継続的なサポート要因となる。