原油市場は9月を迎えながら、慣れ親しんだ課題に直面しています。供給のひっ迫、枯渇した在庫、そして未解決の中東紛争が、原油価格に上昇圧力をかけ続けているのです。

米国とイランの緊張が激化するなか、ブレント原油は今週急騰しました。9月4日時点でブレントは1バレル約96米ドルで推移しており、週間で7.6%上昇しました。

核心的な問題は、中東経由の供給が依然として混乱するなか、世界の在庫が掘り崩されていることです。ANZは、イランとサウジアラビアの生産が8月から9月にかけて圧迫され続け、ペルシャ湾からの供給は2026年末に向けてようやく回復し始めると予想しています。これにより、特に北半球の季節的需要が近づくなか、市場はさらなる供給ショックに対して脆弱な状態に置かれています。

同地域の地理的条件がこのリスクを増幅させています。イランとオマーンの間にある狭い要衝であるホルムズ海峡は、米国エネルギー情報局(EIA)によれば、世界の石油液体消費量の約5分の1を扱っており、たとえ流通が部分的に妨げられただけでも、その影響は地域にとどまらず世界市場全体に及びます。ショックを相殺しうる予備生産能力もまた、主に中東自体に集中しており、他地域の生産者から利用できる緩衝材は限られています。

シティはブレント原油の予想価格を2026年第2四半期で1バレル110米ドル、第3四半期で95米ドル、第4四半期で80米ドルに引き上げ、このシナリオの実現確率を50%としています。より強気のシナリオは、ホルムズ海峡を通る石油の流通障害が続くことを前提としており、その場合ブレントは1バレル150米ドルに達する可能性があり、第2・第3四半期の平均価格は130米ドル前後となったのち、年内後半に緩和すると見ています。より極端なシナリオは海峡の長期的な閉鎖で、その場合油价は再び大幅に上昇する恐れがあります。

需要面では、ANZは2026年の世界の石油消費量が1日あたり170万バレル減少し、平均は1日あたり1億250万バレルになると予想しています。中国は需要構図の重要な部分であり続けています。ロイターが8月に31人のアナリストを対象に実施した調査では、2026年のブレント平均は1バレル85.08米ドル、米国産原油(WTI)は80.20米ドルとされました。アナリストらはまた、世界の石油需要が1日あたり100万~160万バレル減少すると予想しています。

これにより市場には特異な緊張状態が生じています。供給が絞り込まれると同時に、高価格が需要を破壊しているのです。コンセンサス予想の約85米ドルと、シティの150米ドルという流通障害シナリオとの大きな乖離は、先行きが需要だけではなく、中東の供給が正常化するかどうかに大きく依存していることを示しています。

オーストラリアの投資家にとって、原油価格はエネルギーセクターにとって依然として重要な変数です。現在の水準付近で原油価格が持続すれば、オーストラリアの石油・ガス生産者のキャッシュフローと投資を下支えする一方、燃料コストの上昇は運送、航空、その他エネルギー集約型企業にはまったく異なる状況をもたらします。予測機関の間で議論されている結果の幅の広さは、生産者自身が価格環境をどう読んでいるかを示す指標として、企業ガイダンスや今後の四半期生産報告に注目する価値があることも意味します。

本記事で提供する情報は参考情報であり、投資助言として扱われるべきではありません。読者の皆様は、投資判断を行う前に、自身で調査を行い、認定ファイナンシャルアドバイザーに相談することをお勧めします。