BofAが米日協調為替介入を受けUSD/JPY年末予想を149に引き下げ
重要ポイント
- •バンク・オブ・アメリカは協調介入後、年末USD/JPY予想を152から149に、2026年第3四半期予想を154から153に引き下げました。
- •米国と日本は7月31日に合同為替介入を実施し、2011年の東北地方太平洋沖地震後のG7行動以来となる協調介入となりました。
- •BofAは、協調行動が介入に対する主要な制約を除去し、今後の円防衛能力が向上したと述べています。
- •今回の介入は、日本銀行が超緩和的な金融フレームワークの解除を続ける中、より迅速な利上げを示唆する可能性があり、9月が焦点となっています。
- •BofAは、財務省による今後の介入には米国債の売却が含まれる可能性が高いと予想しており、USDおよびEUR金利市場への影響は限定的と評価しています。
バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、米国と日本による協調為替介入を受け、USD/JPYの予想を引き下げ、年末目標を従来の152から149に修正しました。
同行は2026年第3四半期のUSD/JPY予想を、従来の154から153に引き下げました。この調整は、両政府の合同措置が介入に対する「究極の制約」を除去したとするBofAの以前の評価に基づくものです。
米国が直接参加する協調為替介入は歴史的に稀です。米国が日本と共同で為替市場に介入した直近の事例は2011年、G7が東北地方太平洋沖地震後の円のボラティリティを鎮めるために共同行動をとった時でした。この稀少性は、連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行の間の幅広い金利差がキャリートレードの資金フローを加速させ、円が持続的な圧力にさらされてきた状況下で、BofAが最新オペレーションのシグナル効果に重きを置いていることを浮き彫りにしています。
分析において、BofAは次のように述べています。
「日本および米国当局は7月31日に協調為替介入を実施しました。両政府は介入が実施されたことを認めています。米国による円買いの金額は限定的である可能性がありますが、この稀有な協調介入のシグナル効果は重大です。」
BofAは、今回の介入により日本が円を防衛する能力が向上する可能性が高まったことを強調し、今後の日本銀行（BOJ）による利上げ加速を示唆する可能性もあると指摘しました。今回の介入は、BOJの政策正常化のより広範な段階と同時に起こっており、同行は10年以上続いた超緩和的な金融フレームワークを段階的に解除してきており、今後の利上げ決定のペースが為替市場の焦点となっています。
同行は、協調介入が市場全体に与える影響について以下の主要ポイントを提示しました：
- 短期的目標： USD/JPYを155未満に押し下げること。
- 長期的目標： 信頼性を回復し、日本円を安定させること。
- 協調行動の意義： 介入に対する主要な制約を実質的に除去すること。
- BOJ政策への影響： より迅速な利上げを潜在的に示唆し、9月が注視ポイント。
- JPYへの影響： 修正された予想に反映されている通り、ポジティブ。
- JGB市場への影響： BofAはカーブをトレードするよりも、30年アセットスワップでのロングポジションを維持することを好む。
- 財務省による今後の介入資金調達： 米国債の売却を含む可能性が高い。
- USDおよびEUR金利市場への影響： 限定的。