印度國家公司法法庭（NCLT）核准一項與創辦人 Subhash Chandra 相關的償債方案後，Zee Entertainment Enterprises 股價週一急跌 14%，該方案意味債權人須承受 99.97% 的減記。

依據法庭核准的方案，債權人針對總計 220.0657 億盧比（Rs 22,006.57 crore）的已確認債權，預計僅能回收約 6,500 萬盧比（Rs 6.5 crore）——如此大幅度的削減引發貸款機構強烈反彈，目前正訴諸法院挑戰該償債方案。

針對 Chandra 的破產程序源自與 Essel 集團（由他創立的綜合企業）相關實體的貸款違約。該程序涉及 Chandra 以個人保證人身分為 Essel 集團實體貸款提供擔保；在印度《破產與破產法》於 2019 年擴及個人保證人後，債權人才得以循此途徑追償。本案已確認的債權人求償金額超過 220 億盧比，債權人包括 Canara Bank 與印度聯合銀行等國營銀行。

該減記規模——從超過 220 億盧比的求償中僅回收約 6,500 萬盧比——使本案成為印度破產清算史上最極端的債務削減案例之一，並對 Chandra 創立的上市公司 Zee Entertainment 的市場情緒造成沉重壓力。針對知名企業推動者（promoter）的個人保證人破產案件在印度仍相對罕見，貸款機構司法挑戰的結果將受到關注，成為基礎企業債務遠大於保證人償付能力時、保證人究應償還多少的指標性案例。

隨著貸款機構加大對法庭償債方案的挑戰力道，Zee Entertainment 股價跌勢持續擴大。該公司是印度最大的影視娛樂集團之一，同時在孟買證券交易所（BSE）與印度國家證券交易所掛牌。其業務本身也正度過艱困時期：2021 年宣布與 Sony Pictures Networks India 的合併案，因監管與領導層爭議於 2024 年 1 月告吹，進一步加深投資人對該股的不安。

此一進展是 Essel 集團及其創辦人多年債務困境的最新篇章，先前已導致股權出售及與貸款機構的重組談判。2019 年，Chandra 在集團債務壓力下辭去 Zee Entertainment 董事長職務，公司並向財務投資人出售股權，以減輕債務負擔。

來源：Economic Times