多年來,代幣化股票一直是加密貨幣領域反覆被提出的願景:任何人只要有一個錢包,就應該能在週日凌晨 2 點買進 Apple 的零股。xStocks 似乎是首批讓這一願景化為現實的平台之一,而數據也開始印證這一點。自 2025 年 6 月 30 日在 Solana 區塊鏈上線以來,該平台已累積約 1.86 億美元的資產管理規模,並處理超過 250 億美元的累計交易量。

xStocks 的運作方式

xStocks 上的每個代幣都以 1:1 的方式,由存放在受監管託管中的對應美國股票或 ETF 作為支撐。當有人買進 AAPLx 時,買的並不是衍生品或合成近似物,而是對託管帳戶中真實 Apple 股份的數位請求權。

這些代幣主要以 Solana 上的 SPL 代幣形式存在,因此交易成本低廉、結算快速。該平台目前上架超過 100 檔代幣化股票與 ETF,除了散戶投資人偏好的大型指數型產品外,也涵蓋 NVIDIA(NVDAx)等個股。

傳統股票市場每週交易 5 天,每天約運作 6.5 小時。相比之下,xStocks 全年無休、全天候交易,並支援零股持有。由於這些代幣原生存在於鏈上,也能參與 DeFi 協議:持有者理論上可將代幣化的 Apple 股份作為借貸協議中的抵押品,或將其投入流動性池。這種熟悉的股票曝險與加密原生功能的結合,正是代幣化股票成為市場關注焦點的原因之一,尤其在有越來越多投資人測試鏈上包裝資產能否從新奇事物走向持續使用之際。

以太坊上的例外:STRCx

xStocks 生態系統大部分運行於 Solana,但該平台市值最大的單一代幣卻完全位於另一條鏈上。追蹤 Strategy PP Variable 股票的 STRCx 是以太坊上的 ERC-20 代幣,市值已達約 1.35 億美元。

Strategy(前身為 MicroStrategy)是傳統金融中與 Bitcoin 相關性最高的股票之一。視市場情緒而定,其股價相對於 Bitcoin 持倉通常存在溢價或折價,這使它成為想在不出離鏈上世界的情況下取得股票曝險的加密原生投資人眼中一項值得留意的工具。其在 xStocks 中的規模也凸顯,代幣化股票並不限於大眾市場的消費品牌,同時也被用於包裝對更專門、與加密相關的上市公司的曝險。

這對代幣化股票整體發展的意義

250 億美元的累計交易量是最值得審視的數據。交易量可能受到刷量交易或不代表真實經濟利益的高頻活動灌水,在缺乏明細的情況下,無法評估其中有多少反映有機需求。1.86 億美元的資產管理規模則提供了更紮實的錨點:這些是停留在代幣化部位的資金,而非僅是過路資金。

Backed Finance 與 Ondo Finance 等專案已耕耘類似領域,而傳統金融業者——包括部分大型券商——也已探索鏈上股票包裝產品。這一更宏觀的背景之所以重要,是因為代幣化股票如今不僅以上線時的新聞頭條來衡量,更取決於它們能否在真實股票仍受嚴格監管、且在鏈下具備深度流動性的市場中,維持託管、流動性與用戶需求。