由川普總統任命的美國聯準會(Fed)主席Kevin Warsh,週五在Jackson Hole研討會——堪薩斯城聯準銀行每年在懷俄明州舉行、歷來是重大政策訊號發布場所的聚會——上明確表示,若通膨未能足夠快速回落,今年可能調升利率。

Warsh承認夏季通膨數據低於預期,但表示這不足以證明更大範圍的趨勢已經轉變。「雖然今年夏天的通膨讀數優於預期,但它們並未告訴我潛在趨勢已出現有意義的改善。」

他指出,通膨仍然過熱,Fed尚無法放鬆政策。聯準會希望看到通膨以足夠快的速度回到2%目標的證據。「我們必須確信潛在通膨正清楚且以足夠的速度朝我們的目標邁進。否則,我們還有工作要做。這是我們的工作、我們的職責、我們必須堅守的使命,」Warsh說。自疫情後的價格飆升首次將通膨推過目標以來,通膨已高於Fed目標約五年。

CME Group(NASDAQ: CME)的數據顯示,交易員將9月升息機率推升至55.7%,較週四高出約20個百分點。Fed下一次政策決策定於9月16日,這意味著會議前剩餘的通膨與就業報告將受到密切關注,以判斷這項鷹派轉向是否會化為實際行動。

Warsh將通膨置於核心,市場反映再升息預期

Navy Federal Credit Union首席經濟學家Heather Long表示,Warsh「為Fed升息敞開了大門。9月可能不會升息,但10月或12月之前會升息。」

Long補充說:「Warsh明確表示,今夏令人鼓舞的通膨讀數並不代表通膨出現『有意義的』改善。債券市場迅速反應,將升息納入定價。」

Warsh還表示,市場仍相信Fed能恢復物價穩定。「市場價格顯示出對我們將實現物價穩定的信心。我可以向你們保證,他們是對的。」他說通膨必須保持在Fed首要議程的頂端,並形容經濟「似乎已經走強」。

他將人工智慧列為成長動力之一,並指出消費者與企業持續支出。他說,招聘已不如以往熱絡,並將此歸因於勞動力不再以相同速度成長。

Warsh的準備講稿勾勒出他希望Fed處理政策的方式。他並未提出利率路徑,也未說明會迫使聯準會行動的具體數據點。「我今天站在這裡,承諾的是一種紀律,而非一項決定,」他向聯邦公開市場委員會(FOMC)官員、經濟學家與記者表示。這一立場符合Warsh長期以來的公開主張,即Fed應對最新數據做出反應,而非預先承諾行動方針。

Warsh因在通膨高於目標水準期間提供政策訊號過於受限而受到批評。他反對前瞻指引的概念,主張市場應關注數據,而非尋找Fed的暗示。在題為「In Our Time」的演講中,Warsh表示:「你可以稱它為輪廓,可以稱它為路線圖,但別稱它為前瞻指引。」

股票、債券、黃金與比特幣下跌,再升息仍在選項之中

演講結束後,Kalshi交易員調整了他們的押注。該預測市場將升息25個基點的機率定為48%。在Warsh發言之前,近70%的人預期9月不會有變動。美國公債殖利率走高,其中對Fed預期敏感的2年期殖利率攀升至7月下旬以來的最高水準。較高的利率會推升借貸成本,往往對先前受惠於寬鬆政策預期的資產價格構成壓力。

華爾街週五收低,儘管主要指數本週收高。標普500指數(S&P 500)下跌0.25%,收於7,711.76點。那斯達克綜合指數下跌0.52%,收於26,402.42點,輝達(Nvidia,NASDAQ: NVDA)與英特爾(Intel,NASDAQ: INTC)等晶片股走弱。

道瓊工業平均指數下跌9.45點,或0.02%,收於53,559.99點。本週標普500指數上漲0.5%,那斯達克指數上漲0.9%,道瓊指數上漲0.5%,為三週來首次週線收高。

黃金同樣走低。在Warsh表示物價穩定已成為Fed的「首要關注」之後,現貨金價跌破每盎司4,500美元。黃金不生息,當利率與殖利率上升時往往失去吸引力。在將通膨推過聯準會目標的那波飆升之後五年,通膨仍高於2%。

隨著交易員反應更高的升息預期,比特幣在約60分鐘內下跌約3,000美元。在這波下跌中,約2億美元的槓桿多頭部位遭到清算,加劇了強制賣壓。與其他風險資產一樣,加密貨幣歷來對Fed政策預期的變化反應敏感。