聯準會主席凱文・沃許（Kevin Warsh）週五在年度傑克森霍爾貨幣政策研討會上發表就任後首次主題演說，闡述他對經濟的評估，並說明為何他認為聯準會的前瞻指引應予縮減。這場由堪薩斯城聯邦準備銀行每年8月在懷俄明州主辦的研討會，長久以來是聯準會主席釋出政策轉向訊號的場合——而沃許卻藉此主張減少溝通。

沃許強調，聯準會仍專注於讓通膨回到2%目標，並形容將個人消費支出（PCE）指數降至該水準是政策制定者的「堅定、固定目標」。7月PCE通膨年增率維持在3.7%——沃許稱此數字「令人憂心」，並表示這應是貨幣政策的核心焦點，因其遠高於2%的目標。

談到聯準會雙重使命中有關就業的一面——即國會賦予的維持物價穩定與最大就業雙重任務——沃許表示，勞動供給成長有限正拖累每月就業數據，但勞動市場數據仍「與充分就業大體一致」。

聯準會觀察人士批評沃許限縮對未來利率決策前瞻指引的做法——他認為這類指引應保留給經濟或金融危機時期。這與近年的做法明顯不同：2008年金融危機與疫情衰退後，聯準會經常將前瞻指引作為引導市場預期的主要工具，不過這場演說也為部分觀察者釐清了他的觀點。

信安資產管理（Principal Asset Management）首席全球策略師Seema Shah表示：「沃許釐清了7月FOMC記者會留下的諸多模糊之處，呈現出聯準會更清晰的樣貌——仍全力聚焦於讓通膨回到目標，並準備在進展停滯時升息。」

Shah補充：「儘管我們預期未來數據將改善，但9月升息的風險已上升。市場的正面反應顯示，投資人重視政策清晰度，即使這種清晰度帶有更鷹派的訊息。」

EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco指出，這場演說發表之際，聯準會的信譽及其對物價穩定使命的承諾正受到質疑，原因是沃許不願提供前瞻指引或討論經濟基本面。

Daco說：「擔任聯準會主席近100天之際，沃許在堪薩斯城聯準銀行傑克森霍爾研討會的首次演說中展現了期待已久的謙遜，他表示『我們以謙遜與決心嚴肅看待自身職責』。」

他接著說：「沃許主席似乎體認到，若未能先帶領樂團奏出完美交響曲，便無法成為他所渴望的貨幣政策大師。因此，他承擔起這項任務，並在對任何央行官員而言都屬基本原則的三個層面有所發揮。」

Daco解釋：「首先，他對美國經濟、就業與通膨提出了清晰、以事實為本且細緻的評估。其次，他重申PCE通膨是聯準會2%目標的衡量指標，聯邦資金利率是主要政策工具。第三，他提出了一種反應函數，表明若通膨未能足夠迅速地向2%目標回落，便準備收緊政策。」

eToro美國投資分析師Bret Kenwell表示：「沃許一直堅持聯準會應減少溝通頻率，認為前瞻指引在危機之外並不恰當。」

Kenwell說：「這種做法可能為投資人帶來更多意外，進而加劇波動。如果聯準會採納沃許『未能控制通膨沒有任何藉口』的觀點，情況尤其如此。」

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示，他認為「我們正進入貨幣政策的新時代，其特徵是更少的政策預告、更重視即時數據，以及隨著AI重塑經濟生產力而願意重新思考經濟基本原理」。

Roach補充：「這場明顯鷹派的演說支撐了美元，因為主席似乎樂於將政策在更長時間內維持於較高水準。」