在中東戰爭的背景下，超大型原油運輸船（VLCC）市場今年蓬勃發展，但航運業對油輪市場可能出現供給過剩的疑慮正不斷升高。隨著油輪運價大漲，以及中東產油國確保大型油輪的需求增加，VLCC新造船訂單今年飆升至歷史新高，價格也大幅攀升。作為背景，VLCC是長程原油貿易的主力船型，每次可運載約200萬桶原油，因此船隊規模與石油貿易量之間的平衡，是決定運價與船東收益的關鍵因素。

在造船與航運業界，有聲音將目前的VLCC訂購熱潮與約20年前的榮景相提並論——當時市場因供過於求，在2008年金融危機後陷入低迷。這樣的比較之所以重要，在於油輪市場具有週期性：高運價刺激訂船，但從簽約到交船有兩到三年的時間落差，新船往往在市況改變後才投入市場。

根據海事戰略國際（MSI）於28日發布的數據，今年上半年全球共簽訂177艘VLCC新造船合約。上半年訂購的VLCC總載重噸位達5,450萬DWT，超越2006年創下的3,260萬DWT年度紀錄。

VLCC新造船價格已突破每艘1.3億美元，為2008年以來最高水準，當時價格曾超過每艘1.5億美元。韓華海洋（Hanwha Ocean）今年4月從希臘船東Kalouva Maritime獲得的1艘30萬DWT級VLCC建造合約，價格為1.3億美元，較去年8月1.25億美元的訂單價格高出約4%。

今年VLCC訂購需求激增與價格大幅上漲的關鍵原因之一，是中東產油國著手確保自有船舶。在原油交易中，通常由買方——煉油商或貿易商——安排油輪，並在產油國港口裝載。即使由賣方（即產油國）承擔船舶責任，過去也多以向航運公司租船為主，而非直接擁有船舶。

這一局面在中東戰爭於2月爆發後改變，荷莫茲海峽的運作幾乎全面癱瘓。原油運輸中斷日益加劇，促使產油國著手建立自有VLCC船隊，直接掌握船舶以維持出口。VLCC是最大型的原油運輸船，每次可運載約200萬桶原油。

在造船與航運業界，有人擔憂今年訂購的船舶於2028至2029年建成交付後，油輪市場可能面臨供過於求。由於船舶通常在簽訂建造合約後兩至三年交付，當新VLCC投入市場時，供給可能超過需求，壓低運價並降低船舶獲利能力。截至上半年底，VLCC訂單積壓量超過310艘。根據全球船舶經紀公司BRS的數據，60艘計劃於2027年交付，127艘於2028年交付，125艘於2029年及之後交付。VLCC手持訂單與目前營運船隊規模的比例已躍升至35%。

MSI分析指出：「今年上半年訂購的VLCC中，約83%計劃於2028年和2029年交付，這可能對未來VLCC市場的供需平衡造成沉重壓力。」

隨著VLCC訂單積壓量升至2008年以來最高水準，類似當年供給過剩的疑慮逐漸浮現。2004至2008年間，中國與印度等新興經濟體原油進口增加，帶動原油流量上升的預期，促使VLCC訂單大幅增加。尤其在2008年，1月至8月間訂購了約100艘VLCC，達到2007年全年訂購量的近三倍高峰。

然而，2008年下半年金融危機爆發後，市場情緒迅速逆轉。榮景期間訂購的船舶自2009年起陸續交付，經濟放緩導致的需求疲弱與船舶供給增加同時出現，加劇供過於求的壓力。2011至2013年，VLCC新造船訂單暴跌。

希臘航運公司TMS Group創辦人George Economou於4月在希臘舉行的國際航運展覽會上表示：「目前的油輪榮景略優於2004至2008年的油輪市場熱潮，但若此情況持續下去，將對油輪產業產生負面影響。」

也有反方觀點認為，如今的情況與2008年不同。全球船舶經紀公司Braemar表示：「近期油輪訂單尤其是VLCC的激增確實令人擔憂，但考量老舊船舶的汰換以及環保燃料船舶的需求，即使新船接收量增加，整體船隊成長仍可維持在可控範圍。」2027至2029年交付時程的展開、老舊船舶拆解的速度以及後續訂船動向，將是影響未來數年VLCC市場供需平衡的關鍵因素。

資料來源：ChosunBiz