委內瑞拉的石油產量正處於全球能源市場的關鍵時刻攀升。隨著中東衝突擾亂霍爾木茲海峽的航運並限制全球石油供應，這個南美國家重新增長的產量引起了華府和國際能源公司的高度關注。利害關係重大：委內瑞拉坐擁全球最大的已探明原油儲量，估計超過3000億桶，即使在產量持續下降多年之後，仍具有舉足輕重的戰略重要性。

自美國於2026年1月初在一場夜間突襲行動中逮捕馬杜羅總統以來，委內瑞拉的石油產量已攀升至多年新高。監管改革、美國放寬制裁以及外國投資增加，共同推動了這個曾是南美洲最大產油國的復甦。

根據次級來源的OPEC數據，2026年6月委內瑞拉石油日產量略超過100萬桶，較2025年增長17.6%。然而，這一數字仍不到十年前同月210萬桶日產量的一半。

委內瑞拉曾經強大的石油部門的崩潰始於2018年底，主要由油價下跌及隨後更嚴格的美國制裁所推動。衰退在2019年和2020年加速，2020年7月產量跌至每日392,000桶的谷底，COVID-19疫情進一步加劇了危機。這一最低點遠低於委內瑞拉1970年創下的每日375萬桶的紀錄，也遠低於2018年底每日100萬桶的產量水準——在川普總統於2019年初對卡拉卡斯實施嚴格石油與金融制裁之前。委內瑞拉自1960年OPEC成立以來即為創始成員國，在該行業長期衰退之前，數十年來一直是全球市場的可靠供應國。

重建委內瑞拉嚴重腐蝕的石油基礎設施將需要龐大的資金。雖然各方估計不一，但部分業界專家認為成本可能高達2200億美元。萊斯大學貝克公共政策研究所能源研究中心拉丁美洲能源項目主任Francisco J. Monaldi估計約需1000億美元。他預期至少需要十年時間來重建嚴重老化的能源基礎設施，才能使碳氫化合物產量恢復到超過每日200萬桶的歷史水準。

Monaldi博士進一步指出，在民主制度恢復之前，委內瑞拉不可能真正存在法治，因為經歷了數十年的民主倒退、根深蒂固的腐敗以及制度崩潰。即使是2026年7月8日由臨時總統Delcy Rodríguez簽署生效的改革，也未能提供石油公司所期望的那種制度與法律穩定性。值得注意的是，委內瑞拉石油部長在稅率和合約分配方面保留了廣泛的裁量權，這正是主要能源公司極力避免的那種不確定性。這些裁量權透過委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）行使，該國營公司控制著該國幾乎所有上游和下游業務，一直是該行業衰退的核心。

為吸引重塑石油部門所需的數十億美元投資，能源公司需要穩定的法律環境，以確保在巨額投資中獲得實質回報。鑽探公司對委內瑞拉的投資可行性仍存有相當大的懷疑，這源於卡拉卡斯長期以來國有化和徵收石油資產的歷史。最近一輪國有化始於2007年Hugo Chávez總統執政期間，導致主要石油公司遭受重大損失。

超級石油巨頭埃克森美孚報告稱損失了價值166億美元的資產，而ConocoPhillips的資產負債表則受到45億美元的打擊。兩家公司隨後因極端的營運風險退出了委內瑞拉。埃克森對卡拉卡斯提起了多起訴訟，但最終僅追回14億美元，只是被扣押設施價值的一小部分。這些事件有助於解釋為何川普政府即使在美國放寬對石油產業和國營銀行的制裁後，仍難以說服主要石油公司投資委內瑞拉。

委內瑞拉還背負著因數十年石油業務而產生的龐大生態債務。嚴重腐蝕的老化基礎設施，加上卡拉卡斯不計代價開採的做法，導致在環境敏感地區的破舊井口、鑽塔和管道頻繁發生溢漏。受影響最嚴重的地區是委內瑞拉石油工業搖籃的馬拉開波湖，以及奧里諾科重質原油帶——該地區估計蘊藏1.3萬億桶重質原油，支撐著該國大部分石油產量。

修復工作將極其昂貴且耗時。清理馬拉開波湖——那裡的浮油和藻華經常覆蓋湖面——預計耗資超過25億美元。奧里諾科重質原油帶及周邊地區的廣泛環境破壞，包括影響奧里諾科河和沿海濕地的溢漏——這是全球生物多樣性最豐富的地區之一——也將需要數十億美元來處理。

若投資未能大幅擴大，委內瑞拉的石油產量可能將維持在每日約100萬桶的水準。一些樂觀的評估認為，卡拉卡斯可以將產量提高到每日150萬桶，但要超過這一水準將需要大量資金、技術專業知識和技術投入。已有跡象表明卡拉卡斯在進一步提高產量方面面臨困難：OPEC數據顯示，自2026年初以來，委內瑞拉月度原油產量一直在每日90萬至110萬桶之間波動。

這一瓶頸在川普政府推動大型石油公司投資、放寬制裁以及行業改革的背景下依然持續。即使是少數仍在委內瑞拉營運的能源公司之一的雪佛龍，也將其額外投資限制在現有業務產生的現金流內。在雪佛龍2026年第二季財報電話會議上，財務長Eimear Bonner表示：

「我們在過去幾年中將產量從40,000桶提高到250,000桶。憑藉我們現有的營運模式，我們在過去六個月內將這三個合資企業的產量提高了15%，達到每日280,000桶。我們預期從現在到2028年底能夠實現高達50%的增長。」

雪佛龍計劃中的擴產將完全由其現有委內瑞拉業務產生的現金流資助，這限制了公司的潛在產量增長，同時也使公司在油價於未來數月大幅下跌時面臨風險。然而，預計到2028年底，雪佛龍的日產量將提升至420,000桶，這將對委內瑞拉的整體石油產量提供實質性的推動。

自中東爆發戰爭以來，擴大委內瑞拉產量的地緣政治緊迫性日益加劇。霍爾木茲海峽的封閉——全球約五分之一的碳氫化合物供應經由該海峽運輸——使得增加美洲石油供應變得越來越迫切。美國已從南美洲（包括委內瑞拉）進口越來越多的原油。

根據美國能源資訊署的數據，2026年5月從委內瑞拉運往美國的石油增至每日471,000桶，較前一個月增長10%，幾乎是2025年5月進口的118,000桶的四倍。這是自2019年1月美國從委內瑞拉進口561,000桶/日以來的最高原油進口量。隨著委內瑞拉石油產量的擴大，這些數量預計將繼續增長，特別是如果霍爾木茲海峽長期保持封閉狀態。

1980年代期間，許多美國墨西哥灣沿岸煉油廠進行了改造以處理重質原油，這種原油相較於西德州中質原油等較輕的油品以大幅折價交易。雖然隨著美國頁岩油產量飆升以及委內瑞拉進口因嚴格制裁而暴跌，部分煉油廠轉向處理較輕質的原油，但對較便宜的重質原油等級的需求依然強勁。這一態勢為委內瑞拉重質原油的額外出口創造了現成的市場，從而使雪佛龍等在委內瑞拉擴產的公司受益。

作者：Matthew Smith，Oilprice.com

來源：OilPrice.com