隱藏的交易規則往往比利潤分成更重要。

在購買挑戰前，先比較回撤與出金規則。

Velotrade 表示，規則手冊透明度有助於交易者避免代價高昂的意外。

HONG KONG, July 29, 2026 — Velotrade today released its 2026 Prop Firm Transparency Report, a comparative review of the published rulebooks of six proprietary trading firms: Topstep, FTMO, FundingPips, Blue Guardian, HyroTrader and Velotrade.

該報告檢視決定受資金支持交易者最終是否能獲得付款的條款，並得出結論：大多數受資金支持帳戶被關閉，並非因為交易表現不佳，而是因為評估指南與客服中心頁面所列的規則。

根據該報告，在超過 300,000 個受資金支持帳戶中，僅約 7% 的交易者曾領取過出金，而原因通常與交易能力關係不大。

Velotrade 表示，該報告旨在幫助交易者根據最常決定出金結果的條款比較不同公司，而不只是比較利潤分成。

其核心發現是，交易者可能順利通過挑戰的每一階段，並且以獲利平倉，卻仍可能因為購買時未讀到的條款而被終止帳戶。

“Could a trader read our rules once, in one sitting, and know every way their account could end? If the answer is no, the rulebook is not finished. Most of this industry has treated that as a marketing problem. We think it is the entire product,” said Gianluca Pizzituti, Chief Executive Officer of Velotrade.

規則，而非虧損交易，才是大多數帳戶關閉的原因

報告引用兩組不同的產業資料來支持其核心主張。

在 FPFX Tech 於 2024 年進行、涵蓋超過 300,000 個帳戶的研究中（由 Finance Magnates 報導），只有 7% 的交易者最終獲得出金，而只有約 14% 的交易者一開始就通過了挑戰。

另一項由 hoc-trade 進行、涵蓋 500,000 名交易者的分析發現，約 70% 的失敗來自觸及虧損限制，而不是未達到獲利目標。

報告指出，一致性規則可能抹去單一強勢交易日所獲利潤的 33% 至 50%，而在六家公司中有四家採用這類規則。

報告認為，綜合來看，這些數據指向一致結論：問題很少出在交易本身，而在規則手冊。

市場擴張之際，企業卻相繼失利

報告將上述發現置於該產業快速成長的背景下。

報告指出，對 “prop firm” 的每月搜尋量從 2020 年初的大約 880 次增長至 2025 年的約 49,500 次，增加了 56 倍，吸引大量首次購買者進入一個關鍵條款並不在銷售頁面上的產業。

報告稱，這種成長伴隨著多起備受關注的倒閉事件。

在 MetaQuotes 於 2024 年 2 月撤回向美國客戶提供服務的自營交易公司之 MT4 與 MT5 授權後，數家知名公司相繼崩潰。

報告記錄稱，The Funded Trader 停止營運，之後承認有超過 $2 million 的出金遭拒；True Forex Funds 以資不抵債為由關閉，留下約 300 名交易者合計 $1.2 million 的欠款；SurgeTrader 也在數日內關閉，其執行長承認約 10% 的出金義務未支付。

同一筆交易，兩家公司，兩種結果

報告解釋，每個自營帳戶都有最大虧損線，但公司設定方式根本不同，而這種差異足以讓同一筆交易出現兩種結果。

固定回撤從起始餘額設定後不會變動：在一個 $100,000 帳戶、10% 限制下，帳戶在 $90,000 時失敗。追蹤回撤則會隨淨值上升而提高，且不會回落。

為說明這點，報告以一個帳戶模擬兩種做法。

一般的第七天回落會先跌至固定 $90,000 底線上方約 $10,000，帳戶仍然保留，並最終約獲利 $6,500。

在接近高點且已上移的追蹤底線下，報告稱，完全相同的回落會跌破界線，並直接關閉帳戶。

報告指出，FTMO 將最大虧損錨定在起始餘額的 10%，而 Topstep 的追蹤限制會隨日終餘額上升，並在開始時鎖定。

報告表示，兩家公司都未隱瞞其模式，但固定與追蹤之間的差異是決定性的，而不是附註。

一致性規則與強勢交易日的代價

報告解釋，一致性規則限制交易者總利潤中有多少比例可以來自單一交易時段，這意味著交易者即使表現強勁也可能失敗。

在單日上限為 40%、目標為 $1,000 的情況下，報告指出，一次獲利 $450 的強勢交易日代表 45% 的利潤，超出上限，因此即使達標，評估仍會失敗。

根據報告，Topstep、FundingPips、Blue Guardian 與 HyroTrader 都在評估階段或出金層級採用某種版本的規則，而 FTMO 則在其 1-Step 產品上採用 50% Best Day Rule，且該規則記載於客服中心而非首頁規則。

報告補充說，最嚴格的單日上限往往出現在最吸引人的出金方案上，而 Velotrade 在任何階段都不採用一致性規則。

對於評估以加密貨幣為主的市場讀者而言，Velotrade 對頂級 crypto prop firms 的整理將這些條款並列呈現。

可能讓獲利交易被關帳的規則

報告指出，虧損限制關閉了最多帳戶，但它認為有一項較少被注意的規則最難預測，因為它可能在一筆從未虧損平倉的交易上直接關閉帳戶。

報告描述了一項單筆交易最大風險規則，該規則限制任何單一部位或交易想法在任何時點可能承受的損失，衡量的是未實現、浮動損益，而不是已平倉交易。

它位於廣告中的每日虧損限制之下。

報告解釋，如果一筆開倉交易的帳面虧損在盤中哪怕只短暫觸及上限，即使只有一秒，該規則就可能觸發並關閉帳戶，即便這筆交易之後原本可能會以獲利平倉。

報告指出，這項規則之所以容易在購買時被忽略，有三個特徵：

• 它以未實現虧損計算，因此交易不必真的以虧損平倉。
• 它可能只會在資金撥付後啟用，意味著交易者可以通過整個評估，卻從未觸發之後管理受資金支持帳戶的規則。
• 它可以合併重新進場，因此先平掉虧損交易、再以相同方向重新進場，可能會將虧損一併計入上限。

報告指出，各家公司對這項規則的稱呼不同。Blue Guardian 的 “Guardian Shield” 會在未實現虧損接近 1-2% 時強制平倉（視帳戶類型而定），第一次觸發會將分成比例降至 50%，第二次則關閉帳戶。

FundingPips 在受資金支持階段採用 “Risk Per Trade Idea” 規則，會合併重新進場。HyroTrader 則要求每筆交易都必須在五分鐘內設置止損，並由系統即時監控。

報告稱，Velotrade 在其每日上限之下不另設每筆交易或每個交易想法的次級上限。

報告表示，這些做法作為風險管理並非不合法；其爭議在於擺放位置：一項能終結受資金支持帳戶的規則，理應放在價格旁，而不是藏在客服中心數頁之後。

六份規則手冊並列比較

報告的完整規則手冊比較將六家公司與最常決定出金結果的條款並列。

Velotrade 指出，由於該公司既發布這份報告，也出現在最後一欄，因此該欄反映的是市場參與者自身立場，而非中立評等，並表示交易者應直接向各公司確認最新條款。

報告中所刊載的比較如下。

來源：各公司自行發布的規則頁面、客服中心文章與常見問題，截取於 2026 年 7 月。“Varies by product” 表示答案會因公司帳戶類型而異。條款經常變動，請在購買前確認當前條件。

成熟公司領先之處

報告對另一面的現實也相當坦率。作為一家自營交易公司，Velotrade 相當新，挑戰方案於 2026 年才推出；而 FTMO（2015）與 Topstep（2012）經營交易者評估的時間長得多。

報告承認，能夠大規模向受資金支持交易者支付出金，只有時間才能證明，而就這項記錄而言，既有公司擁有多年歷史，Velotrade 仍處於早期階段。

報告指出，數家公司還能將受資金支持帳戶的規模擴大到遠超 Velotrade $200,000 上限，並支援更多平台，並建議交易者同時衡量清楚的規則手冊與實際出金紀錄。

購買挑戰前的十分鐘檢查

報告的實務建議是，花十分鐘閱讀條款可能比比較利潤分成更重要。根據對六家自營交易公司規則手冊的審視，報告建議交易者確認：

• 回撤機制：是從初始餘額固定計算，還是追蹤淨值？若為追蹤式，是以日終還是逐 tick 計算，何時鎖定？
• 一致性規則：適用於評估、受資金支持階段，或兩者皆有？是否與某個出金層級掛鉤？單日上限的精確數值是多少？
• 單筆交易上限：是否在每日上限之下還有次級上限？是否以未實現虧損計算？是否會合併重新進場？
• 受資金支持階段的變化：一旦資金撥付，規則是否啟用、收緊或消失？帳戶是否以較低餘額開始？
• 出金條件：最低交易天數、提款頻率、首次出金等待期，以及公司是否可自行拒絕出金。
• 條款載明位置：所有會終止帳戶的規則是否都在同一頁？客服能否以書面指出每一項規則？

監管關注持續升高

報告也指出，監管機構對該產業的審查正在增加。

美國商品期貨交易委員會預計將於 2026 年 8 月 1 日啟動公開諮詢，並於 2026 年 11 月 30 日截止，討論挑戰費是否屬於 “commodity-pool participation interests”，若被如此認定，採評估制的美國期貨自營交易公司可能須接受 CFTC 與 NFA 註冊。

報告稱，在歐洲，FCA 與 ESMA 已重申，面向散戶的自營交易行銷必須包含明顯的風險警語，並刪除具誤導性的績效宣稱，而歐洲、澳洲與北美的監管機構也在檢視，是否收費卻不提供資金撥付，類似 pay-to-play 模式。

報告提醒，這些都尚未成為定論，並指出包括 CySEC 以及目前的 ESMA 在內的一些機構，已表明自營交易並非當前優先事項。

但報告認為，整體方向是走向標準化、前置揭露，這也是多數其他消費金融商品早已完成的轉變。

結論

報告得出結論稱，自營模式本身是合理的，因為以公司資本支持有技能的交易者是一個可行的想法；落後的是銷售時點的資訊揭露。

報告認為，比較規則手冊應至少與比較利潤分成同樣重要，因為最終決定分成是否真正支付的，就是規則手冊。

關於 Velotrade

Velotrade 是一家自營交易公司，提供涵蓋加密貨幣、外匯、股票、指數與商品的受資金支持交易挑戰，並建立於單一、完整公開的規則手冊與固定回撤模式之上。

該公司表示，透明度是其服務核心，目標是在交易者購買前，將所有可能終結帳戶的規則集中揭露於一處。

Velotrade Re Limited 於香港註冊成立，其創辦團隊自 2016 年以來在香港經營持牌應收帳款融資業務，創辦人來自 JP Morgan、Bank of America 與 Dresdner Kleinwort。

所有交易服務均在模擬環境中透過模擬資金的示範帳戶提供。更多資訊請造訪 velotrade.com。

Media Contact: Velotrade Press Office, [email protected]

Disclaimer: This press release is for general informational purposes only and does not constitute financial or investment advice. Figures and firm terms are drawn from Velotrade’s 2026 Prop Firm Transparency Report and publicly available sources as of mid-2026; terms change frequently, and readers should verify current conditions directly with each firm before purchasing any evaluation. Trading carries significant risk.