零售銷售在最新的月度報告中下滑0.6%,而非如預期般出現+0.1%的增幅。

家庭支出是美國經濟產出的最大組成部分,而零售銷售——主要追蹤以商品為主的消費者購買——是最早反映該項需求的月度指標之一。人口普查局的初步數據基於對企業的初步子樣本調查,且通常會在後續的月度發布中進行修正,這也是分析師傾向將其與更廣泛的指標交叉核對、而非單獨解讀任何單月數據的原因之一。

此一讀數與用於追蹤美國經濟現況的一系列更廣泛的週期性指標並列觀察。如同原始分析(圖1)所示,受監測的各項系列——均經對數標準化至2021M11 = 0,使每一條線代表自2021年11月以來的累計變化——包括:

• 隱含非農就業人數(NFP)早期基準(粗體藍線)
• 調整至NFP概念並經人口控制平滑處理的民間就業(粗體橘線)
• 製造業生產(紅線)
• 以2017年鏈式美元計算、扣除當期移轉的個人所得(粗體綠線)
• 實質零售銷售(黑線)
• 貨運服務指數(棕線)
• 以2017年鏈式美元計算的同步指數(粉紅線)
• GDO(藍色柱狀)

基礎數據來自費城聯邦準備銀行的早期基準修正與州級同步指數、聯邦準備制度、透過FRED取得的運輸統計局數據、BEA的2026年第二季初步發布,以及作者的計算。未來將更新此一圖景的既定發布包括:人口普查局在接下來數份月度報告中對零售銷售數據的修正、費城聯邦準備銀行下一次的季度性早期基準發布,以及BEA對2026年第二季產出的後續估計(於本文所引初步發布之後公布)。

背景:美國零售銷售由人口普查局按月彙編並發布;「實質」零售銷售是將這些名目數據經通膨調整後的結果。費城聯邦準備銀行的早期基準修正會在年度基準程序之前,按季更新各州級的就業人數,過去曾預示隨後全國就業人數修正的方向。費城聯邦準備銀行的州級同步指數將四項州級指標——非農就業人數、失業率、製造業平均工時,以及實質薪資與薪金發放——結合為單一指標,以衡量各州的經濟活動。GDO(國內產出總值)為國內生產毛額(GDP)與國內所得毛額(GDI)的平均值,在兩項產出估計出現分歧時作為綜合性的衡量工具。

本文最早於2026年8月14日發布於Econbrowser。