美國晶片股剛經歷近二十年來最慘烈的一段走勢。費城半導體指數（SOX）——交易檯上密切追蹤、並被廣泛視為晶片產業健康度指標的基準指數——在連續八個交易日內下跌16%，創下自2008年10月全球金融危機最深時期以來最長的連跌紀錄。

這波跌勢始於10月6日，一路延續至2026年10月中旬，最後以10月16日至17日左右一個格外劇烈的交易日作收，當日指數下跌3.83%，收在11,137.29點。

八個交易日、30檔全跌

最後一個交易日無處可躲：指數全部30檔成分股皆收黑。

Arm Holdings跌勢較重，跌幅約7%。Broadcom、Micron、AMD、Intel、Lam Research與KLA各跌約5%。

損害遠超出指數本身。這波拋售期間，AI與半導體類股合計抹去逾1兆美元市值。據報導，放空者在七個交易日內錄得約320億美元的帳面毛利，同期間指數下跌超過12%。

CoreWeave成為焦點

如果這波拋售有隻「礦坑金絲雀」，那就是CoreWeave。這家AI雲端供應商的股價單日暴跌近12%，五個交易日內累計下跌約25%。

CoreWeave的債券殖利率攀升至15%以上，顯示放款人要求更大的風險溢酬才願意持有其債務。

這對晶片製造商至關重要，因為像CoreWeave這樣的公司正是它們的客戶。AI雲端營運商採購大量晶片以填滿資料中心，而其中相當一部分採購是以債務融資。若借貸變得更困難或更昂貴，這些訂單可能縮減。

從大漲60%到急轉直下

考量指數年初以來的起點，這波反轉顯得格外劇烈。在10月初跌勢開始之前，SOX指數2026年迄今已上漲超過60%。

接著兩項隱憂同時浮現。第一是早已籠罩AI雲端營運商的債務問題。第二則是出乎意料的通膨數據：高於預期的物數據重燃市場疑慮，擔心利率維持高點的時間可能比投資人期盼的更久。

這波跌勢並未侷限於晶片類股。科技權值較重的Nasdaq綜合指數與S&P 500指數也受到波及。

融資疑慮，而非需求問題

儘管規模龐大，這波拋售的驅動因素是融資疑慮，而非已反映在公布數據中的晶片需求轉弱。需求問題通常會在財報中浮現，而融資問題則最先出現在債券市場——CoreWeave超過15%的殖利率正是率先發出警訊之處。這項區別也勾勒出後續觀察重點：真正的需求問題最終會顯現在財報上，而融資壓力是否加深或緩解，則會反映在債市定價中。

這波跌勢的廣度也打破了分散投資的假設。以為同時持有晶片設計公司與設備製造商就能分散風險的投資人發現，在情緒驅動的拋售中，這些持股可能同步走跌。當30檔半導體個股在同一天全數下跌時，持有30檔不同的晶片股幾乎無法提供保護。

對放空者而言，估計320億美元的帳面獲利凸顯了AI交易多方部位先前有多麼擁擠。

來源：CryptoBriefing