彭博連續近月鈾期貨合約（UXA1 Comdty）在1月底一度短暫升破每磅100美元，背後動力來自供應趨緊、各國政府重新支持核能，以及 AI 基礎設施熱潮帶動的電力需求上升。

之後，鈾期貨回落，並在接下來五個月內維持在每磅84至87美元的區間。進入8月後，動能再度回歸，價格接近每磅89美元，為2月初以來最高水準。

更大的背景並未改變：多年來投資不足，抑制了礦山供應增長，而反應爐需求卻持續上升。新的鈾項目從開發到投產可能需要十年，限制了生產商對更高價格做出快速反應的能力。產量也集中在少數幾家礦商手中，包括 Cameco。這種組合使市場對公用事業採購變化，以及新供應上線延遲更為敏感；由於核燃料採購通常會提前很久規劃，這些因素都格外重要。

高盛分析師多次指出相關圖表，顯示鈾市場已轉為供給赤字，而且隨著未來幾年新的反應爐需求陸續上線，缺口很可能進一步擴大。

中國正明顯領跑全球擴張，預計到本世紀末將成為全球最大的核電市場。

UBS 分析師 George Eadie 本月稍早表示，" Continued strength in term pricing and signs of accelerating utility procurement offer further evidence that the uranium market is tightening structurally ."

對常讀者而言，核能位於我們多個最具信心主題的交會點：為美國供能、推動全國再工業化，以及滿足 AI 建設帶來的龐大新增電力需求。

隨著超大規模雲端業者加快資料中心建設，電力供應正成為一個關鍵瓶頸。核能是唯一可擴展、低碳，且能提供可靠、全天候基載電力的能源，讓核能復興成為未來數年都將持續的主題。